УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТОРСКОЙ И ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ В ПРАКТИКЕ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЛАКТИС»)

СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………….4

1. Теоретические основы управления дебиторской и кредиторской задолженностью……………………………………………………………….. 11

1.1. Понятие дебиторской и кредиторской задолженностей, причины их возникновения……………………………………………………………………11
1.2. Этапы управления дебиторской и кредиторской задолженностью………13
1.3. Задачи, методика и информационная база анализа кредиторской и дебиторской задолженностей..………………………………………………….16
1.4. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами……………………………………………….21
Выводы……………………………………………………………………………30

2. Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей ОАО «Лак-тис»……………………………………………………………………….…33
2.1.Экономическая характеристика ОАО «Лактис».…………………………..33
2.2. Анализ динамики и структуры кредиторской и дебиторской
задолженности ОАО«Лактис» ………………………………………………………….36
2.3.Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
ОАО «Лактис»…………………………………………………………………………………………..44
2.4. Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей…….52
2.5. Анализ влияния дебиторской и кредиторской задолженностей на платежеспособность и финансовую устойчивость ОАО «Лактис» ………….55
Выводы…………………………………………………………………………….60

3. Совершенствование контроля дебиторской и кредиторской задолженно-стей…………………………………………………………………..64
3.1. Характеристика взаимодействия субъектов контроля дебиторской и кредиторской задолженностей………………………………………………….64
3.2. Программное обеспечение контроля дебиторской и кредиторской задолженностей …………………………………………………………………67
3.3. Возможности применения оценки стоимости дебиторской
задолженности общим потоком….……………………………………………..69
3.4. Совершенствование подходов к управлению и анализу дебиторской задолженностью на предприятии……………………………………………….76
Выводы……………………………………………………………………………80

Заключение………………………………………………………………………83

Список использованных источников и литературы………………………89

Приложения……………………………………………………………………..93

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы определяется тем, что обеспечение эффективного функционирования предприятий требует экономически грамотного управления деятельностью, которое заключается в глубоком и системном исследовании факторов изменения результатов деятельности, обосновании планов и управленческих решений, выявлении резервов повышения эффективности производства, выработке экономической стратегии его развития. Особое значение для финансового состояния предприятия имеют вопросы, которые напрямую связаны с расчетно-платежными операциями и, как следствие этого, несомненно, координирующие работу хозяйственного субъекта в целом – это кредиторская и дебиторская задолженности. Нестабильность рыночных отношений между хозяйствующими субъектами, ухудшение их финансового состояния, неплатежеспособность многих предприятий, недостаточно обоснованный подход к выбору поставщиков, подрядчиков и потребителей товаров и услуг, низкий уровень управления кредиторской и дебиторской задолженности в целом привели к тому, что проблема задолженности стоит перед всеми хозяйственниками особенно остро. Многие российские предприятия несут серьезные потери, сталкиваясь с проблемой неплатежеспособности, ненадежности своих партнеров.
Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях ин-фляции, когда происходит обесценивание денег. В этом случае иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной. Всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции, в зависимости от покупательной способности денег в момент оплаты .
В свете того, что проблема задолженностей является одной из самых ак-туальных для хозяйствующих субъектов в развивающейся рыночной экономике, разработка методик управления кредиторской и дебиторской задолженностью приобретает в современных условиях огромное значение. Необходимость обобщения теоретических исследований по вопросам кредиторской и дебиторской задолженности, их сущности, методологии управления задолженностью на российских предприятиях и определили выбор темы данной дипломной работы.
Проблема неплатежей актуальна не только для России, но и для боль-шинства зарубежных стран. Важное различие проблем состоит лишь в том, что за границей существуют отработанные методы управления задолженностью. В условиях плановой экономики исследования в области финансового управления практически не проводились, и, как следствие, для российских предприятий в большинстве случаев характерны неэффективное планирование необходимой величины оборотных средств, в том числе дебиторской задолженности, нерациональное их использование, а также недостатки организационной структуры компаний.
Особенно актуальны вопросы управления кредиторской и дебиторской задолженностью, контроля задолженности и финансирования в торговле. Многие предприятия торговли постоянно сталкиваются с проблемами просроченных платежей и недостатка средств.
Специфика предприятий этой отрасли состоит в значительном объеме оборотных средств, в частности дебиторской задолженности, в составе их активов. Поэтому для предприятий торговли проблема управления задолженностью носит ещё более насущный характер, чем для фондоёмких отраслей. Контроль и планирование кредиторской и дебиторской задолженности осуществляется далеко не на всех предприятиях, расчеты и корректировка нормативов если и производится, то крайне нерегулярно. Применение устаревших методик не всегда обеспечивает обоснованность расчетов.
По общему признанию руководителей и специалистов российских фирм проблема управления кредиторской и дебиторской задолженностью в значи-тельной степени осложняется еще и несовершенством нормативной и законодательной базы в части востребования и погашения задолженности.
В то же время кредиторская и дебиторская задолженность являются естественными составляющими хозяйственной деятельности любого экономического субъекта. Кредиторская и дебиторская задолженность участвуют в расчете целого ряда показателей финансового анализа и являются исключительно важными для определения финансового состояния предприятия, состояния источников финансирования текущих и капитальных затрат, а также для оценки правильности и обоснованности принимаемых управленческих решений .
Планомерная работа с должниками позволяет не допустить возникнове-ния безнадежной задолженности, что существенно повышает авторитет компа-нии на рынке. Одни контрагенты перестают рассматривать ее как объект по-тенциальной наживы, другие приобретают уверенность в том, что платежеспо-собность компании не снизится из-за задержек оплаты приобретенных товаров или услуг. Во многом решить проблему неплатежей помогает налаженная система контроля состояния задолженности контрагентов.
Основными мерами контроля задолженности покупателей или поставщиков в компании являются тщательные проверки контрагентов на стадии заключения договоров, мониторинг их финансового положения в течение срока действия договора (особенно заключенного на длительный срок), а также своевременное оповещение юридической службы и службы экономической безопасности компании о необходимости взыскания долга.
Таким образом, оценка влияния кредиторской и дебиторской задолжен-ности на финансовое состояние предприятия должна осуществляться с учетом уровня платежеспособности и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства периодичности погашения кредиторской задолженности.
Управление дебиторской задолженностью состоит в выработке и реали-зации политики цен и коммерческих кредитов, направленной на ускорение востребования долгов и снижение риска неплатежей, оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации. По-скольку поступление денежных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению кредиторской задолженности, главной задачей управления движением дебиторской задолженности является установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам.
Правильно организованное управление дебиторской задолженностью позволяет предприятию повысить ликвидность задолженности, ликвидировать кассовые разрывы, застраховать риски, связанные с предоставлением отсрочки платежа покупателям, развить отношения с существующими покупателями и привлечь новых партнеров, расширить свою долю на рынке.
Опыт реформирования российских предприятий показывает, что меры по возврату дебиторской задолженности входят в группу наиболее действен-ных мер повышения эффективности за счет внутренних резервов предприятия и могут быстро принести хороший результат. Возврат задолженности в сжатые сроки – реальная возможность пополнения дефицитных оборотных средств. В настоящее время в области управления дебиторской задолженностью можно отметить существенные усилия, предпринимаемые предприятиями по снижению её уровня. Вместе с тем, неиспользование методологии расчета предельных значений по дебиторской задолженности приводит к чрезмерному отвлечению средств .
В отличие от дебиторской задолженности, являющейся частью имуще-ства организации, долги кредиторам служат одним из источников его формирования. Источник этот в пределах обусловленного договором срока бесплатный для покупателя, а зачастую бесплатный вообще, поскольку многие кредиторы до последнего времени не применяют штрафных санкций за просрочку платежей. В связи с этим кредиторская задолженность становится одним из наиболее выгодных для предприятий-покупателей способом кредитования, имеющим, однако, и отрицательный момент. Накопленные просроченные долги кредиторам грозят неисправному плательщику потерей доверия поставщиков и подрядчиков, банков, инвесторов и, в конечном счете, угрожают банкротством. С помощью экономического анализа находят тот порог допустимой задолженности, который позволяет воспользоваться ее преимуществами, но не дает перейти черту, за которой следуют потеря делового имиджа и связанные с этим негативные последствия.
Таким образом, эффективное управление кредиторской задолженно-стью заключается в определении ее оптимальной структуры для конкретного предприятия и в конкретной ситуации, а также в разработке системы показате-лей, характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состо-яния и развития отношений с кредиторами компании. Но важно не только оп-тимизировать кредиторскую задолженность, но и решить задачу сбалансирования ее с дебиторской задолженностью. Т.е. речь идет об одновременном управлении движением как дебиторской, так и кредиторской задолженности. Практическое осуществление такого управления предполагает наличие информации о реальном состоянии дебиторской и кредиторской задолженности и их оборачиваемости, оценке движения дебиторской и кредиторской задолженности – оценки периодичности поступления долгов покупателей, достаточного погашения кредиторской задолженности, а также балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на конец периода при условии их оборачиваемости в соответствии с договорными условиями или установленным порядком расчетов. В конечном счете все это позволяет ответить на вопрос, обеспечивают ли договорные условия расчетов с покупателями и поставщиками потребность предприятия в денежных средствах и достаточный уровень его платежеспособности .
Объектом исследования в представленной работе является предприятие ОАО «Лактис».
В качестве предмета исследования в работе выступает экономический механизм оперативного управления различными видами задолженности пред-приятия: кредиторской и дебиторской.
Цель дипломной работы – исследовать процесс формирования креди-торской и дебиторской задолженностей, их объемы, наметить мероприятия, повышающие эффективность управления ими.
В рамках поставленной цели в работе решаются следующие задачи:
1. Изучить экономическую сущность расчетов с дебиторами и кредиторами.
2. Рассмотреть влияние кредиторской и дебиторской задолженности на фи-нансовые результаты предприятия.
3. Обосновать необходимость управления кредиторской и дебиторской задолженности.
4. Проанализировать структуру, динамику и основные показатели обора-чиваемости кредиторской и дебиторской задолженностей, их соотношение.
5. Рассмотреть различные методы оптимизации управления кредитор-ской и дебиторской задолженностями.
6. Обосновать важность контроля кредиторской и дебиторской задолженности.
7. На основе фактических данных разработать основные аспекты управ-ления кредиторской и дебиторской задолженностью конкретного пред-приятия.
Информационной базой дипломной работы стали труды таких авторов, как Бланк И.А., Гейц И.В., Ендовицкий Д.А., Ивашкевич В.Б., Карзаева Н.Н., Касьянова Г.Ю., Ковалев В.В., Комаха А., Кондраков Н.П, Крейнина М.Н., Парушина Н.В., Петров А.М., Савицкая Г.В., Семенова И.М., Хлопов К.В., Шеремет А.Д. и др. При изучении и анализе мероприятий по управлению кредиторской и дебиторской задолженностью были использованы нормативно правовые акты РФ, периодическая литература, в частности, журналы «Аудитор», «Аудит и финансовый анализ», «Бухгалтерский учет и налоги в торговле и общественном питании», «Все для бухгалтера», «Деньги и кредит», «Директор», «Управление компанией», «Финансовый директор», «Финансовый менеджмент», а также газеты «Финансовая Россия», «Экономика и жизнь» и др., а также материалы бухгалтерской (финансовой) отчетности ОАО «Лактис» за 2005–2007 гг.
Общий объем работы составляет 92 страницы.

Практическая значимость работы состоит в оценке реального по-ложения в сфере расчетов организации, в подробном анализе дебиторской и кредиторской задолженностей и выводов к нему, а также в предложениях по совершенствованию управления этими задолженностями на предприятии.
Цель и задачи дипломной работы определили е структуру: Во введе-нии обоснована актуальность темы.
В первой главе рассматриваются теоретические основы формирования кредиторской и дебиторской задолженности предприятий, существующие ви-ды задолженностей, необходимость управления задолженностью, определяются основные этапы управления. Во второй главе анализируется структура и динамика задолженностей, их оборачиваемость и влияние на финансовое положение предприятия. В третьей главе рассматриваются способы оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности. В заключении делаются выводы и даются рекомендации по совершенствованию управления кредиторской и дебиторской задолженностью.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ
И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

1.1. Понятие дебиторской и кредиторской задолженностей, причины их возникновения

Под дебиторской задолженностью понимают задолженность других ор-ганизаций, работников и физических лиц данной организации, т.е. задолжен-ность покупателей за купленную продукцию, подотчетных лиц за выданные им под отчет суммы и т.д.
Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продук-цией, принятая на предприятии система расчетов и др.
Основными видами расчетов являются продажа за наличный расчет и продажа в кредит. В условиях нестабильной экономики преобладающей фор-мой расчетов становится предоплата.
Оплата за наличный расчет может быть выполнена рублями, с помощью кредитной карточки, либо дебитной карточки.
Безналичные расчеты выполняются с помощью платёжных поручений (поручение хозяйствующего субъекта своему банку о перечислении указанной суммы другому хозяйствующему субъекту), платежных требований (требова-ние продавца к покупателю оплатить поставленные ему по договору товары), аккредитивов (поручение банку поставщика, сделанное покупателем через свой банк об оплате счетов поставщика немедленно по получении документов об отгрузке продукции), расчётных чеков (документ, содержащий указание чекодателя банку о выплате означенной суммы предъявителю чека).
Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.
Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев:
соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финан-совые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности и так далее.
При покупке организацией товаров, работ или услуг у других юридиче-ских или физических лиц и расчетов с ними, возникают обстоятельства пред-ставляющие собой кредиторскую задолженность.
Кредиторов, задолженность которым возникла, в связи с покупкой у них материальных ценностей называют поставщиками. Задолженность по оплате труда своим работникам, задолженность перед бюджетом, внебюджетными фондами и прочие отчисления называются обязательства по распределению. Кредиторов, задолженность которым возникла по другим нетоварным операциям, называют прочими кредиторами.
Кредиторская задолженность делится на краткосрочную или долгосроч-ную кредиторскую задолженность (долгосрочные и краткосрочные пассивы).
К долгосрочным пассивам относятся:
– долгосрочные кредиты банка, используемые для капитальных вложений на длительный срок: на приобретение дорогостоящего оборудования, строительство зданий, модернизацию производства;
– долгосрочные займы, отражающие долгосрочные кредиты (кроме банковских) и другие привлечённые средства на срок более одного года, в том числе по выпущенным предприятием долгосрочным облигациям и выданным долгосрочным векселям.
К краткосрочным пассивам относятся:
– обязательства, которые покрываются оборотными средствами или по-гашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода времени (обычно в течение года). Краткосрочные обязательства приводятся в балансе либо по их ткущей цене, отражающей будущие затраты наличных средств для погашения этих обязательств, либо по цене на дату погашения долга.
В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате, возникающие в результате предоставления предприятию кредита, долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного зай-ма; задолженность по налогам, являющаяся по существу формой кредита, предоставляемого государством данной компании; задолженность по заработ-ной плате; часть долгосрочных обязательств, подлежащая погашению в теку-щем периоде .

1.2. Этапы управления дебиторской и кредиторской задолженно-стью

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью непосред-ственно влияет на прибыльность предприятия и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.
Общая схема управления кредиторской и дебиторской задолженностью, как правило, включает в себя несколько этапов.
Этап 1. Задается критический уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критиче-ский уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.
Этап 2. Из оставшихся расчетных документов делается контрольная вы-борка. Для этого применяются различные способы. Одним из таких является самый простейший n-процентный тест (так, при n = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например по времени возникновения обязательств). Существуют и более сложные статистические методы отбора, основанные на задании критических значений уровня значимости, ошибки выборки, допустимого отклонения между отраженным в отчетности и исчисленным по выборочным данным размером дебиторской задолженности и т.п. В этом случае определяют интервал выборки (по денежному измерителю), и каждый расчетный документ, на который падает граница очередного интервала, отбирается для контроля и анализа.
Этап 3. Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в ото-бранных расчетных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете суммы.
Этап 4. Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом мо-гут использоваться различные критерии.
Анализ динамики развития, а также реестра старения существующей де-биторской задолженности служит основой для введения поправок в принятую политику кредита и инкассации, в частности дает информацию для прогноза поступлений денежных средств в ближайшем будущем. Он позволяет:
– решить кому предоставлять кредит при условии допустимого уровня риска;
– на какой срок;
– определить величину проставляемой скидки;
– рассчитать уровень допустимых расходов при возникновении просроченной и безнадежной дебиторской задолженности;
– осуществлять контроль за балансом дебиторской и кредиторской за-долженности.
Особое внимание следует уделять анализу данных о резервах по сомни-тельным долгам и фактических потерях, связанных с непогашением дебитор-ской задолженности. В нашей стране еще не накоплен опыт в исчислении ре-зерва по сомнительным долгам. В экономически развитых странах компании в процессе подготовки отчетности чаще всего начисляют резерв в процентах по отношению к общей сумме дебиторской задолженности, при этом вариация может быть весьма существенной.
Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставляемого покупателям), которые оказывают влияние на объем продаж и получение денег. Так, предоставление более продолжительных сроков кредита, как правило, увеличивает объем продаж. Сроки кредита имеют прямое отношение к затратам и доходам, связанным с дебиторской задолженностью. Если сроки кредита жесткие, у предприятия будет меньше величина дебиторской задолженности и потери от безнадежных долгов, но это может привести к снижению объемов продаж, уменьшению прибыли и негативной реакции покупателей .
С другой стороны, если сроки кредита неконкретные, предприятие может добиться увеличения объема продаж и большего дохода. Но рискует увеличить долю безнадежных долгов и затраты, связанные с тем, что малоэффективные покупатели затягивают оплату. Сроки дебиторской задолженности следует либерализовать, когда надо избавиться от избыточных товарно-материальных запасов, устаревшей продукции или если товары носят сезонный характер, а также если они являются скоропортя-щимися.
При оценке кредитоспособности потенциального покупате¬ля следует со-брать о нем необходимую информацию: финансо¬вую отчетность, данные кре-дитного отдела банка, в котором находится счет покупателя, других предприятий – поставщиков этого клиента, различных коммерческих агентов и финансовых консалтинговых фирм. Анализ полученной информации позволит принять решение о предоставлении кредита и его максимальной величине.
Для ускорения взимания платежей можно направлять счета-фактуры по-купателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно также выставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течение продолжительного периода, или начислять сумму к оплате авансом, что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы. На крупные суммы следует выставлять счета немедленно. Можно применять сезонные датирования выставления счетов: предла¬гается продление сроков платежей для стимулирования спроса покупателей, не способных произвести платежи раньше, чем в конце сезона.
Для контроля состояния дебиторской задолженности исполь¬зуется ее классификация по срокам возникновения. Выявление покупателей, нарушаю-щих сроки платежа, позволяет облагать процентом просроченные суммы. Сравнение текущих, классифицированных по срокам дебиторских задолженностей с дебиторскими задолженностями прошлых лет и показателями конкурентов позволяет подготовить отчет об убытках по безнадежным долгам, показывающий накопленные убытки по покупате¬лям, условиям продажи и размерам сумм и систематизированный по данным о подразделении, производственной линии и типе покупателя (например, отрасли промышленности).

1.3. Задачи, методика и информационная база анализа кредиторской и дебиторской задолженностей

Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Существуют различные подходы в структуризации этой науки. В условиях централизованно планируемой экономики было принято подразделять его на политэкономический и конкретно-экономический анализ (анализ хозяйственной деятельности): последний, в свою очередь, подразделялся на методологию экономического анализа функционирования субъектов хозяйствования (экономика в целом, регион, отрасль, предприятие) и теорию анализа хозяйственной деятельности.
Задачами внутрихозяйственного контроля дебиторской и кредиторской задолженности являются:
– подтверждение достоверности внутренней информации о величине де-биторской и кредиторской задолженности;
– оценка эффективности их использования;
– выявление отклонений фактических показателей дебиторской и кредиторской задолженности от запланированной величины, а также факторов повлиявших на эти отклонения;
– поиск внутрихозяйственных резервов роста финансовой устойчивости.
Контроль проводится линейными руководителями и функциональными подразделениями компании (службами сбыта и закупок, финансово-экономической службой, бухгалтерией, юридическим и плановым отделами, службой маркетинга, менеджерами проектов, и финансовыми управляющими).
При наличии развитой структуры подразделений и больших объемах деятельности, функции координации работ по проведению внутрихозяйствен-ного контроля за дебиторской и кредиторской задолженностью возлагаются на службу внутреннего аудита компании.
Методика анализа дебиторской задолженности.
На финансовое состояние предприятия оказывает влияние резкое увели-чение или уменьшение дебиторской задолженности и ее доля в оборотных ак-тивах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. С другой стороны предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.
Необходимо различать нормальную и просроченную дебиторскую задолженность. Наличие просроченной задолженности создает финансовые затруднения, т.к. предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплат заработной платы и т.д. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала.
Просроченная дебиторская задолженность означает, также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли, поэтому каждое предприятие за-интересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.
Управление дебиторской задолженностью заключается в анализе и кон-троле за ее динамикой, составом и структурой.
В процессе анализа изучают динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, устанавливают, нет ли в ее составе сумм нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если такие имеются, то необходимо принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в судебные органы и т.д.).
Методика контроля и анализа дебиторской задолженности имеет не-сколько этапов:
– задается критический уровень дебиторской задолженности и все рас-четные документы, относящиеся к задолженности превышающий критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке;
– из оставшихся расчетных документов делается контрольная выборка, для этого применяются различные способы. Простейшим является N-процентный тест. При N = 10% проверяется каждый десятый документ, отбирается по какому либо признаку, например по времени возникновения обязательств;
– проверкой реальных сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах, могут быть, например, письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете сумме;
– оценивается существенность выявления ошибок, при этом могут ис-пользоваться различные критерии.
Методика анализа кредиторской задолженности аналогична дебиторской задолженности.
После обобщения результатов анализа выводы приводятся в соответ-ствующих разделах отчета (годовой отчет, аналитическая записка, отчет внут-реннего аудитора).
Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством информационного обеспе-чения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бух-галтерские данные, а отчетность становится основным средством коммуника-ции, обеспечивающим достоверное представление информации о финансовом состоянии предприятия. Причин тому несколько, основная из них состоит в изменении форм собственности. Этот процесс, наиболее динамично развиваю-щийся в сфере обращения, вполне естественно привел к разрушению многих вертикальных связей и последовавшей за ним информационной обособленно-сти предприятий .
Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных усло-виях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и его существу-ющих и потенциальных контрагентов. Для этого необходимо:
– владеть методикой оценки финансового состояния предприятия;
– иметь соответствующее информационное обеспечение;
– иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике.
Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния должна составить бухгалтерская отчетность (бухгалтерский баланс, Приложе-ние к бухгалтерскому балансу – форма № 5, форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»). Безусловно, в анализе может использоваться дополнительная ин-формация, главным образом оперативного характера.
Анализ кредиторской и дебиторской задолженности позволяет опреде-лить и оценить риск дебиторской задолженности, ее влияние на финансовое состояние предприятия; оценить целесообразность увеличения отпуска продукции, товаров и услуг в кредит, определить пределы ценовых скидок для ускорения оплаты выставленных счетов; прогнозировать состояние долговых обязательств предприятия в пределах текущего года, что позволит улучшить финансовые результаты ее деятельности.
Информация для анализа каждого вида дебиторской и кредиторской за-долженности содержится в бухгалтерском балансе: счета расчетов, имеющие дебетовое сальдо, приводятся в активе, а кредитовое сальдо – в пассиве {Ендовицкий Д.А. Подходы к раскрытию информации о дебиторской и кредиторской задолженности в бухучете / Д.А. Ендовицкий // Аудитор. – 2005. – №2. – С.34}. В активе баланса в разделе «Оборотные активы» по стр.230 отражается общая сумма дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты; общая сумма задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, отражается по стр. 240. В развернутом виде эти данные представлены: по строкам 231 и 241 – задолженность покупателей и заказчиков за отгруженные товары и выполненные работы; по строкам 232 и 242 – задолженность покупателей и заказчиков за отгруженные товары и выполненные работы, в счет отсрочки платежа которых организации выданы товарные векселя; по строкам 233 и 243 – задолженность дочерних и зависимых обществ; по строкам 234 и 245 – задолженность по выданным авансам в счет предстоящих поставок продукции (работ, услуг); по строке 244 – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный каптал предприятия; по строкам 235 и 246 – задолженность прочих дебиторов.
Кредиторская задолженность отражается в пассиве баланса в виде остат-ков по счетам расчетов общей суммой (стр. 620). В составе кредиторской за-долженности указываются также сведения о задолженности перед поставщи-ками и подрядчиками, задолженность перед государственными внебюджетны-ми фондами и бюджетом, задолженность перед персоналом и прочим кредиторам.
Информация о величине и структуре долговых обязательств в бухгалтерском балансе взаимосвязана со статьями раздела «Дебиторская и кредиторская задолженность» формы N 5, в котором приводятся сведения об изменении дебиторской и кредиторской задолженности за отчетный год. Это позволяет анализировать долговые обязательства предприятий и предусматривает возможность группировки дебиторской и кредиторской задолженности:
– по направлениям возникновения и погашения обязательств;
– по видам долгосрочной и краткосрочной задолженности (в том числе кредиторской, по которой не предусмотрено разделение по видам в бухгалтерском балансе);
– по статье просроченной задолженности.
Кроме того, из этого раздела и справочных сведений к нему можно из-влечь информацию для анализа о наличии дебиторской и кредиторской задол-женности по наименованиям организаций (сгруппированной на основании данных аналитического учета).
Раскрывая дополнительные сведения о наличии на начало и конец отчетного года отдельных видов дебиторской и кредиторской задолженности в форме N 5, организация выполняет требования п. 27 Положения по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99. Помимо этого в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности приводятся результаты анализа выполнения расчетно-платежной дисциплины, просроченной кредиторской и дебиторской задолженности, полноты перечисления соответствующих налогов в бюджет, уплаченных (подлежащих уплате) штрафных санкций за неисполнение обязательств перед бюджетом. Кроме показателей баланса и приложения к нему при анализе задолженностей используют также данные аналитического учета, первичной документации и произведенных расчетов .

1.4. Выбор политики комплексного оперативного управления теку-щими активами и текущими пассивами

Поскольку дебиторская задолженность неизбежно приводит к воз-никновению кредиторской задолженности, анализ и поиск путей сокра¬щения первой следует дополнить аналогичным анализом кредиторской задолженно-сти. Неправомерное привлечение в оборот чужих средств, превышающих сум-му отвлеченных средств, подрывает финансовую ус¬тойчивость предприятия.
При управлении дебиторской задолженностью возможно примене¬ние факторинговой операции. Фирма заключает договор с факторинго¬вой компанией о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате фирма получает сумму долга за минусом определенной скидки. Некоторые потери при этом (оплата услуг) компенсируются расширением продаж, притоком денег и ускорением оборачиваемости капитала.
В целях предотвращения убытков в условиях нестабильной экономи¬ки и широко практикуемой предоплаты продукции целесообразно прово¬дить контроль за оборачиваемостью средств в этих расчетах. Большой удельный вес неоплаченных счетов и других видов задолженности, тогда как платежи дебиторов в настоящее время – один из ос¬новных источников поступления средств фирмы – приводят к необходи¬мости принятия соответствующих решений по управлению дебиторской задолженностью.
Прежде всего, оценивается характер существующей дебиторской за-долженности, анализируется состав дебиторов, выявляются в их составе безнадежные долги. Подобная оценка проводится по группам дебиторов с различными сроками возникновения.
Определение реального состояния дебиторской задолженности по-зволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков воз-никновения задолженности.
Безнадежные долги могут быть покрыты за счет специально сфор-мированных ресурсов, в частности за счет резерва по сомнительным долгам.
В процессе анализа и управления дебиторской задолженностью фирма в порядке прогноза должна разработать такую гибкую систему договоров, в ко-торой предусматривались бы либо предоплата продукции (полная или частич-ная), либо выставление промежуточного счета, либо гибкое ценооб¬разование в зависимости от индекса инфляции, и оценить влияние этих мер на финансовые результаты.
Неиспользование средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность, связано с определенными затратами – размером упущенной выгоды от их вложения в доступные инвестиционные проекты, приносящие доход или в финансово-кредитные учреждения под определенный процент. Из-за неоправданного роста дебиторской задолженности возникает дефицит оборотных средств, а это уже грозит платежеспособности самого предприятия.
Кредиторская задолженность, в свою очередь, хотя и является временным привлечением заемных средств, в результате отрицательно влияет на реноме предприятия и подрывает авторитет предприятия у покупателей и заказчиков, так как наличие большой кредиторской задолженности может говорить о его неплатежеспособности.
Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточ-ного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что пред-приятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодина-ковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов .
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предпри-ятия сводятся:
1. К превращению текущих финансовых потребностей (другое название — финансово-эксплуатационные потребности, рассмотренные выше) пред-приятия в отрицательную величину;
2. К ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
3. К выбору наиболее подходящего для предприятия комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.
Текущие финансовые потребности (ТФП) или финансово-эксплуатационные потребности – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью; разница между средства-ми, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенном производстве, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности; прореха в бюджете предприятия; потребность в краткосрочном кредите .
На текущие финансовые потребности влияет:
1. Длительность эксплуатационных и сбытовых циклов, чем быстрее сы-рье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продук-ции.
2. Темпы роста производства, поскольку ТФП вытекают непосредствен-но из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота. Большой объем выпуска требует и больше средств на сырье, материалы, энергоносители и прочее.
3. Сезонность производства и реализации готовой продукции. Несхо-ждение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсут-ствия средств для осуществления расчетов в выполнении своих обязательств – так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности).
4. Состояние конъюнктуры. Наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вы-нуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита.
5. Величина и норма добавленной стоимости. Чем меньше (Добавленная стоимость: Выручка от реализации * 100), тем в большей степени коммерче-ский кредит поставщика способен компенсировать клиентскую задолженность. Чем больше норма добавленной стоимости, тем больше ТФП предприятия .
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, то есть к выбору источников покрытия чистого оборотного капитала .
1. Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании те-кущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, – это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название «жирный кот» {Ковалева А.М. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / А.М. Ковалева. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 284 с.}. Такая политика не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.
2. Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, ста-раясь минимизировать их – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток – это признаки консервативной политики управления текущими активами («худо-бедно»). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Данная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах.
3. Если предприятие придерживается «центристской позиции» – это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и период оборачиваемости оборотных средств, и риск технической неплатежеспособности находятся на средних уровнях.
Каждому из перечисленных типов политики управления текущими акти-вами должна быть подстать соответствующая политика финансирования, то есть политика управления текущими пассивами.
1. Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага (показатель доли постоянных затрат в структуре общих затрат).
2. Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). К краткосрочному кредиту относятся не только краткосрочные заемные средства, но и также торговый кредит (или кредит поставщиков) .
3. Признаком умеренной политики управления текущими пассивами слу-жит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.
Сочетаемость различных типов политики управления текущими актива-ми и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и теку-щими пассивами.
Таблица 1
Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
Политика
управления теку-щими пассивами Политика управления текущими активами
Консервативная Умеренная Агрессивная
Агрессивная Не сочетается Умеренная ПКОУ Агрессивная ПКОУ
Умеренная Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ
Консервативная Консервативная ПКОУ Умеренная ПКОУ Не сочетается

Матрица показывает нам:
– при консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления те-кущими пассивами, но не агрессивный;
– что умеренной политике управления текущими активами может соот-ветствовать любой тип политики управления текущими пассивами;
– что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.
В основе расчета потоков денежных средств лежит оценка длительности финансового цик¬ла, который включает длительность производственного цикла и разность между периодами оборота дебиторской и кредиторской задолженности.
Управление кредиторской задолженностью включает рас¬чет величины кредиторской задолженности, анализ ее динамики и оборачиваемости, а также сопоставление рас¬считанных показателей с аналогичными показателями дебиторской задолженности. В процессе управления осу¬ществляется реструк-туризация кредиторской задолжен¬ности, предполагающая предоставление предприятию отсрочек и рассрочек по уплате долгов.
Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность предприятия и определяет кредитную политику, пути уско-рения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.
Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженно¬стью является определение сроков кредита (предоставляемого покупателям), которые оказывают влияние на объем продаж и получение денег. Так, предоставление более продолжительных сроков кредита, как правило, увеличивает объем продаж. Сроки кредита имеют прямое отношение к затратам и доходам, свя¬занным с дебиторской задолженностью. Если сроки кредита жест¬кие, у предприятия будет меньше величина дебиторской задол-женности и потери от безнадежных долгов, но это может при¬вести к снижению объемов продаж, уменьшению прибыли и негативной реакции покупателей.
С другой стороны, если сроки кредита неконкретные, предприятие может добиться увеличе¬ния объема продаж и большего дохода. Но рискует увеличить долю безнадежных долгов и затраты, связанные с тем, что ма-лоэффективные покупатели затягивают оплату. Сроки дебитор¬ской задолженности следует либерализовать, когда надо изба¬виться от избыточных товарно-материальных запасов, устарев¬шей продукции или если товары носят сезонный характер, а также если они являются скоропортя-щимися.
При оценке кредитоспособности потенциального покупате¬ля следует со-брать о нем необходимую информацию: финансо¬вую отчетность, данные кре-дитного отдела банка, в котором находится счет покупателя, других предприятий — поставщи¬ков этого клиента, различных коммерческих агентов и финансовых консалтинговых фирм. Анализ полученной информации позволит принять решение о предоставлении кредита и его максимальной величине.
Для ускорения взимания платежей можно направлять сче¬та-фактуры по-купателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно также выставлять счет за услуги с интерва¬лами, если работа выполняется в течение продолжительного периода, или начислять сумму к оплате авансом, что предпоч¬тительнее осуществления платежей по окончании работы. На крупные суммы следует выставлять счета немедленно. Можно применять сезонные датирования выставления счетов: предла¬гается продление сроков платежей для стимулирования спроса покупателей, не способных произвести платежи раньше, чем в конце сезона.
Для контроля состояния дебиторской задолженности исполь¬зуется ее классификация по срокам возникновения. Выявление покупателей, нарушаю-щих сроки платежа, позволяет облагать процентом просроченные суммы. Сравнение текущих, класси¬фицированных по срокам дебиторских задолженностей с деби¬торскими задолженностями прошлых лет и показателями кон¬курентов позволяет подготовить отчет об убытках по безнадеж¬ным долгам, показывающий накопленные убытки по покупате¬лям, условиям продажи и размерам сумм и систематизированный по данным о подразделении, производственной линии и типе покупателя (например, от-расли промышленности).
Необоснованный рост кредиторской задолженности явля¬ется негативным фактором для предприятия. Поэтому необхо¬дим механизм реструктуризации и конвертации кредиторской задолженности.
Реструктуризация кредиторской задолженности предпола¬гает предостав-ление предприятию отсрочек и рассрочек по уплате долгов и может осуществ-ляться на основе соглашений с кредиторами или решения арбитражного суда о признании предприятия банкротом.
В особом порядке осуществляется реструктуризация долгов предпри-ятия перед бюджетами всех уровней и государствен¬ными внебюджетными фондами. Реструктуризация задолжен¬ности предприятий по обязательным платежам в федеральный бюджет проводится путем поэтапного погашения задолженно¬сти.
В сумму подлежащей реструктуризации задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет не включаются отсрочки уплаты обязатель-ных платежей, суммы налогового и инвестиционного налогового кредитов.
Реструктуризация задолженности по обязательным плате¬жам в федеральный бюджет может быть проведена только по отношению к тем предприятиям, которые в течение двух меся¬цев до подачи заявления о предос-тавлении права на реструкту¬ризацию своевременно и в полном объеме вносили текущие налоговые платежи в федеральный бюджет. Кроме того, эти предприятия должны быть способны своевременно и в полном объеме осуществлять уплату текущих обязательных платежей и процентов за пользование бюджетными средствами в течение всего срока погашения задолженности.
Важным фактором повышения эффективности текущего фи-нансирования предприятия является конвертация и капитализация его кредиторской задолженности, предполагающие пе¬редачу части акций предприятия в собственность кредиторов.
Конвертация кредиторской задолженности осуществляется путем допол-нительной эмиссии акций предприятия. Величина эмиссии определяется сум-мой кредиторской задолженности пе¬ред федеральным, региональным и мест-ным бюджетами, а так¬же перед предприятиями топливно-энергетического комплекса.
Перед осуществлением дополнительной эмиссии акций про¬изводится взаимозачет встречных долговых обязательств. Кре¬диторам могут быть пред-ложены ценные бумаги дебиторов пред¬приятия. Право выбора между привилегированными акциями предприятия-должника и ценными бумагами его дебиторов ос¬тается за кредиторами.
Мероприятия, проводимые в рамках реструктуризации и кон¬вертации кредиторской задолженности, влияют на структуру капитала предприятия. Эти изменения повышают финансовую устойчивость и текущую платежеспособность предприятия за счет увеличения доли собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов предприятия. При этом в структуре соб¬ственного капитала предприятия изменяется в первую очередь величина его уставного капитала.
В результате проведенных мероприятий по реструктуриза¬ции кредитор-ской задолженности величина уставного капита¬ла предприятия будет равна сумме уставного капитала до про¬ведения мероприятий, увеличенной на сумму кредиторской задолженности бюджетам всех уровней и предприятиям топ-ливно-энергетического комплекса и уменьшенной на сумму дебиторской за-долженности государственных структур управления.
При определении величины дополнительной эмиссии ценных бумаг предприятия проводится переоценка стоимости его имущества. Также рассчи-тываются величина остающейся у предприятия кредиторской задолженности и объемы необходимых инвестиций. Величина инвестиций определяется как со-вокуп¬ная потребность предприятия в капитальных вложениях и обо¬ротных средствах. Потребность предприятия в оборотных сред¬ствах после реструкту-ризации должна быть покрыта за счет банковского кредитования под залог пакетов акций, находя¬щихся в доверительном управлении.

Выводы

Таким образом, более быстрая оборачиваемость дебиторской задолжен-ности по сравнению с кредиторской является условием, обеспечи¬вающим до-статочность источников финансирования активов ба¬ланса. Одновременно при таком соотношении оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжен-ности есть риск сниже¬ния платежеспособности предприятия.
– Своевременное и полное поступление платежей от дебито¬ров является условием своевременных и полных расчетов с кре¬диторами. При рентабельной работе предприятия и отсутствии просроченной дебиторской и кредиторской задолженности одинаковые сроки их оборачиваемости, как правило, приводят к тому, что балансовые остатки дебиторской задолженности выше балансовых остатков кредиторской задолженности. Поэтому в нормальных условиях деятельности число дней оборота креди-торской задолженности должно быть больше числа дней оборота дебиторской задолженности. Разница в числе дней ограничивается необходимым уровнем коэффициента общей ликвидности.
– Наличие свободных средств в обороте или недостаток денежных средств возникает на определенные даты в результате тех или иных условий расчетов с дебиторами и кредиторами. Величина свободных средств в обороте или недостатка средств зависит от:
– суммы однодневных средних за период платежей дебито¬ров и кредито-рам;
– числа дней в периоде;
– числа дней оборота дебиторской и кредиторской задолженности.
Главным условием наличия свободных средств в обороте яв¬ляется более высокая сумма средних однодневных платежей де¬биторов по сравнению с суммой средних однодневных плате¬жей кредиторам. Размер свободных средств в обороте на опреде¬ленную дату зависит от числа дней оборота дебиторской и кре¬диторской задолженности. Если это число кратно числу дней периода, то свободные средства в обороте на конец периода равны произведению разности однодневных платежей дебиторов и кредиторам на число дней периода.
Такова же зависимость недостатка средств в обороте от од¬нодневных платежей и числа дней периода.
Если число дней оборота дебиторской и (или) кредиторской задолженности некратное числу дней периода, то очередной пла¬теж частично переходит на следующий период, а вместе с ним – и часть свободных или недостающих средств.
– Исходя из зависимостей, названных в п. 2, предприятие может при за-ключении договоров с дебиторами и кредиторами целенаправленно регулиро-вать сроки расчетов и средние однодневные платежи, чтобы недостатка средств в обороте на опре¬деленные даты не возникало.
– Чем в большей степени средняя однодневная сумма, при¬читающаяся к уплате дебиторами, превышает среднюю одно¬дневную сумму, причитающуюся к уплате кредиторам, тем боль¬ше вероятность наличия свободных средств в обороте. Это наличие, если условия расчетов не нару-шаются, может носить по¬стоянный характер в течение периода действия договоров.
– Показатель финансово-эксплуатационной потребности (ФЭП), или рабочего капитала предприятия, оценивает необходимую сумму собственных источников финансирования при сложившихся балансовых остатках оборотных активов и кре¬диторской задолженности. Чем быстрее оборачивается дебиторская и медленнее – кредиторская задолженность, тем меньше величина ФЭП предприятия. Ограничителем в целенаправленном процессе снижения этой величины является необходимый предприятию ко-эффициент общей лик¬видности.
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

2. АНАЛИЗ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЕЙ ОАО «ЛАКТИС»

2.1. Экономическая характеристика ОАО «Лактис»

Молочный комбинат «Новгородский» введён в эксплуатацию в 1977 году. Зарегистрирован как АООТ «Молочный комбинат «Новгородский» распоряжением администрации г. Новгорода 3 ноября 1992 г., № 3610 рз. Приватизирован в ноябре 1992 года. Распоряжением администрации г. Новгорода № 297 от 4 апреля 1994 г. изменено название на ОАО «Лактис».
Молочный комбинат «Новгородский» (позднее ОАО «Лактис») строился как специализированное предприятие по переработке молока и его составляющих, производство широкого ассортимента цельномолочной продукции (молоко, сметана, творожные изделия, кисломолочные продукты, йогурты), производство сухого цельного и обезжиренного молока. Из-за кризисной ситуации в сельском хозяйстве и снижения объемов производства сырого молока в Новгородской области, начиная с 1993г., на предприятии производится ассортиментная переориентация на выработку продукции на немолочной основе, т.е. на производство соков, нектаров, напитков, майонеза.
Открытое акционерное общество «Лактис» учреждено комитетом по управлению городским имуществом г. Новгорода на базе государственного предприятия — молочного комбината «Новгородский» 03.11.1992 г. (регистрационный номер З610рз). Форма собственности — акционерная. Доли государственной собственности нет. Уставный капитал общества 19859,4 тыс. руб.
Юридический адрес предприятия: 173016, Россия, Великий Новгород, проспект А. Корсунова, 12Б.
ОАО «Лактис» имеет 3 основных производственных цеха:
1. Цех переработки молока.
2. Цех розлива пищевых продуктов.
3. Цех сухого молока.
Восемь вспомогательных цехов: тарный склад; склад готовой продук-ции; котельная; холодильно-компрессорный цех; ремонтно-механический уча-сток; ремонтно-механический цех; транспортный цех; электроцех .
ОАО «Лактис» является самым крупным производителем молочной продукции, соков и напитков в Новгородской области. Производственные мощности по молоку составляют более 100 тонн переработки молока в смену, 39 тонн выработки соков, напитков в смену.
Предметом деятельности ОАО «Лактис» являются: производство и реа-лизация молочной и безалкогольной продукции; оптовая и розничная торговля на территории Российской Федерации и за рубежом; погрузочно-разгрузочные и транспортно-экспедиционные работы; оказание автотранспортных услуг; организация торговых точек (магазинов, лотков, прилавков и т.п.); долевого участия объектов производственного, социально-культурного, научно-технического, агропромышленного и иного назначения, а также выпуск соответствующих видов продукции, товаров и услуг на основе эксплуатации перечисленных объектов; общестроительные работы; под-готовка проектно-сметной документации.
Основные показатели деятельности ОАО «Лактис» за 2005–2007 г. представлены в таблице 2.
Таб-лица 2
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
Показатели 2005 год 2006 год 2007 год Темпы роста базисные (2007 к 2005), % Темпы роста цепные (2007 г. к 2006 г., %
1 2 3 4 5 6
1. Выручка от реализации продукции 753686 868270 1129957 149,92 130,14
2. Себестои-мость реализо-ванной продук-ции 668553 779893 995382 148,89 127,63
3. Валовая при-быль 85133 88377 134575 158,08 152,27
4. Коммерче-ские и управ-ленческие рас-ходы 63840 77287 100912 158,07 130,57

Продолжение таблицы 2
1 2 3 4 5 6
5. Прибыль от про-даж 21293 11090 33663 158,09 303,54
6. Прибыль до нало-гообложения 2144 969 3522 164,27 363,47
7. Чистая прибыль 127 2215 4151 В 33 раза 187,40
8. Среднегодовая стоимость основных средств 128504,1 133061,5 153167,5 119,19 115,11
9. Оборотные активы 151599 181062 278825 183,92 153,99
10. Рентабельность продукции, %
(стр.7: стр.2 х 100%) 0,02 0,28 0,42 — —
11. Рентабельность продаж (стр. 5: стр. 1 х 100%), % 2,83 1,28 2,98 — —
12. Фондорентабель-ность (стр.7: стр.8 х 100%), %
0,10
1,66
2,71


13. Рентабельность оборотного капитала (стр.7: стр. 9 х 100%), %
0,08
1,22
1,49 — —

Из таблицы 2 видно, что выручка от реализации продукции неуклонно растет, и это связано не только с ростом цен на продукцию, но и с ростом объемов производства и реализации продукции и повышением качества продукции и ее популярностью у населения не только великого Новгорода, но и Северо-Западного региона. Так, выручка от реализации в 2007 г. возросла по сравнению с 2005 г. на 49,92%, а в сравнении с 2006 г. на 30,14%. Надо отметить, что темпы прироста валовой прибыли предприятия в 2007 г. по сравнению с 2006 г. несколько снизились. Так, в 2007 г. по сравнению с 2006 г. она увеличилась на 58,08%, а по отношению к 2006 только на 52,27%. Это связано как с производственными причинами, так и с переменами, происходившими по вопросам продажи акций Общества.
Себестоимость возросла 48,89% и 27,63% соответственно. Темпы роста выручки опережают темпы роста себестоимости выручки, что является положительным.
Предприятие активно вкладывает средства в основные средства, их сред-негодовая стоимость возросла в 2007 г. в сравнении с 2005 г. на 19,19%, с 2006 г. – на 15,11%. Рост объемов производства вызывает и рост оборотных активов, так за такие же периоды их прирост составил 83,92% и 53,99% соответственно.
Рентабельность оборотных активов возросла в 2007 г. по сравнению с 2005 г. на 1,41%, а по сравнению с 2006 г. — на 0,27%. Рентабельность основного капитала возросла на 2,61% и на 1,05% соответственно.
Рентабельность продукции в 2007 г. увеличилась в сравнении с 2005 г. на 0,4%, а по сравнению с 2006 г. – на 0,14%, рентабельность продаж возросла на 0,15% и на 1,70% соответственно. Но следует отметить достаточно низкий уровень всех рассмотренных видов рентабельностей.

2.2. Анализ динамики и структуры кредиторской и дебиторской
задолженности ОАО «Лактис»

Изучение характера изменения кредиторской и дебиторской задолженности в динамике за ряд лет позволяет судить не только об усилении или ослаблении исполнительной дисциплины в расчетах предприятия с поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками. Косвенно тенденции роста дебиторов и долгов, числящихся за ними, могут свидетельствовать о серьезных проблемах в финансовом менеджменте и снижении его эффективности, о необходимости принятия мер в этом направлении.
Финансовый анализ обычно начинают с сопоставления показателей кре-диторской и дебиторской задолженности на начало и конец анализируемого периода. Рост дебиторской задолженности за такой сравнительно краткосрочный период времени часто свидетельствует о негативных тенденциях в финансовом положении предприятия. В то же время рост задолженности покупателей может быть связан с существенным увеличением объема продаж в течение последних лет и, если плательщики достаточно надежны, обеспокоенности за будущее финансового положения предприятия вызывать не должен. Увеличение долгов кредиторам (за исключением задолженности перед персоналом организации и бюджетом по налоговым и приравненным к ним платежам) чаще оценивается как вполне допустимое. Рост кредиторской задолженности за ряд лет может свидетельствовать об увеличении доверия к предприятию как надежному в расчетах и платежах партнеру. Но наличие просроченной кредиторской задолженности ставит под сомнение платежеспособность предприятия.
В ходе анализа определяется доля (удельный вес) дебиторской и креди-торской задолженности в составе имущества (активов) и обязательств (пасси-вов) предприятия, оценивается их существенность для его финансового состояния, рассчитываются темпы роста величины долговых требований и обязательств, изменение соотношения в них долгосрочной и краткосрочной задолженности. Далее анализируется структура этой задолженности, выявляются и изучаются причины ее изменения.
Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности на начало и конец года производится по данным бухгалтерского баланса и позволяет вы-явить степень долговой иммобилизации средств или, наоборот, дополнительного вовлечения их в хозяйственный оборот предприятия.
Наличие дебиторской задолженности в балансе и отнесение ее к ликвид-ным активам не гарантируют кредитору получения денежных средств во всех случаях. Часть долгов дебиторов может быть списана в связи с истечением сроков исковой давности или стать безнадежной к взысканию по форс-мажорным и другим обстоятельствам. Непредсказуемость хозяйственных ситуаций, в которых могут оказаться организации-плательщики, расстройство денежного обращения и ряд других причин могут привести к потере значительной части оборотных средств предприятия-поставщика, создать и у него серьезные проблемы с текущей платежеспособностью. Все это скажется на формировании финансовых результатов, уменьшении прибыли и рентабельности его деятельности.
Динамика дебиторской задолженности, интенсивность ее увеличения или уменьшения оказывает большое влияние на оборачиваемость капитала, вло-женного в текущие активы, а, следовательно, на финансовое состояние пред-приятия и его платежеспособность.
Предприятие может проанализировать причины изменения долей статей баланса в разрезе видов дебиторской и кредиторской задолженности (за-долженность по предоставленным займам, по возмещению материального ущерба, по обязательному и добровольному страхованию и др.).
Возможные выводы по результатам анализа долговых обязательств можно проиллюстрировать на примере данных об изменении сальдо сумм дебиторской и кредиторской задолженности за отчетный год, приведенных в балансе ОАО «Лактис» таблица 3.
Таблица 3
Анализ динамики и структуры дебиторской и кредиторской
задолженности за 2007 год
Наименование
долговых
обязательств Код
стр.
в ф.
№1 Качественные сдвиги Структура, %
на
начало
года, тыс. руб на
конец
года, тыс.руб абс.
изме-
нение, тыс. руб темп роста,
% уд.вес
на нача-ло
года уд.вес
на конец
года откло-нение
в уд.
весах
1 2 3 4 5 6 7 8 9
1. Дебиторская задол-женность, всего
240 + 230
82859
142781
+59922
172,32
100
100

В том числе:
1.1. Долгосрочная де-биторская задолжен-ность

230

10555

22446

+11891

212,66

12,73

15,72

+2,99
из нее:
— покупатели и заказчи-ки
231
495

-495

0,60

-0,60
1.2. Краткосрочная де-битор. зад-ть 240 72304 120335 +48031 166,43 87,26 84,28 -2,98
Удельный вес дебитор-ской задолженности в общей сумме оборот-ных активов, % 45,76 51,21 +5,45

Продолжение таблицы 3

1 2 3 4 5 6 7 8 9
2. Краткосрочная кре-диторская задолжен-ность
620
53173
108395
+55222
203,85
100

100

в том числе:
— поставщики и подряд-чики 621 41616 78281 +36665 188,10 78,26 72,22 -6,04
— задолженность перед персоналом организа-ции

622

1581

2161

+580

136,69

2,97

1,99

-0,98
— задолженность перед внебюджет. фондами

623

1177

1482

+305

125,91

2,21

1,38

-0,83
— задолженность по налогам и сборам
624
524
689
+165
131,49
0,99
0,64
-0,35
— прочие кредиторы 625 8275 25782 +17507 В 3,1 раза 15,56 23,79 8,23
Удельный вес креди-торской задолженности в общей сумме кратко-срочных обязательств, % 30,98 72,22 +41,24
Соотношение креди-торской и дебиторской задолженностей (стр.2/стр.1) 1,56 1,32 -0,24

Из таблицы 3 видно, что за отчетный период дебиторская задолженность возросла на 59922 тыс. руб., или на 72,32%, что можно рассматривать как отрицательный факт, так как в основном этот рост обусловлен приростом долгосрочной дебиторской задолженности (на 11891 тыс. руб., или на 112,66%). Следует отметить неблагоприятную тенденцию в расчетах с дебиторами: выручка от реализации за отчетный период возросла на 30,14%, а дебиторская задолженность за тот же период возросла на 72,32%.
В структуре долгосрочной дебиторской задолженности в 2006 г. задол-женность покупателям и заказчикам занимала 4,69% (495/10555 х 100%), в 2007 г. ее не было, т.е. долги дебиторов приходятся на прочие статьи этой задолженности. Краткосрочная дебиторская задолженность за отчетный период возросла на 48031, или на 66,43%, ее удельный вес в общей сумме задолженности снизился на 2,98%.
Удельный вес дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов возрос на 5,45%. Структура дебиторской задолженности за 2006 год представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Структура дебиторской задолженности за 2006 год

На рисунке 2 наглядно отображена структура дебиторской задолженности
за 2007 год

Рис. 2. Структура дебиторской задолженности за 2007 год

Кредиторская задолженность в общей сумме за отчетный период увели-чилась на 55222 тыс. руб., или на 103,85%. Наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности занимает задолженность поставщикам и подрядчикам, которая в абсолютном выражении за период увеличилась на 36665 тыс. руб., или на 88,10%, а ее удельный вес снизился с 78,26% до 72,22% к концу отчетного периода. Удельный вес прочих кредиторов возрос на 8,23% за отчетный период, в абсолютном выражении этот вид задолженно-сти возрос на 17507 тыс. руб., или в 3,1 раза. Удельный вес других видов кредиторской задолженности незначителен, следует отметить, что возросла на конец отчетного периода задолженность перед персоналом организации на 580 тыс.руб., или на 36,69%; перед внебюджетными фондами – на 305 тыс. руб., или на 25,91%; по налогам и сборам – на 165 тыс. руб., или на 31,49%, но эти виды кредиторской задолженности имеют текущий характер.
Кредиторская задолженность превышала дебиторскую задолженность на начало 2007 г. в 1,56 раза, а на конец года – в 1,32 раза.
Изменения в кредиторской и дебиторской задолженностях представлены на рисунке 3.

Рис. 3. Динамика кредиторской и дебиторской задолженностей за 2006-2007гг.
Рис. 4. Состав кредиторской задолженности на конец 2007 г.
Величина дебиторской задолженности зависит от уровня реализации в кредит и от срока, на который этот кредит предоставляется. Отсутствие достаточной суммы денежных средств, вовлекаемых в оборот очевидно, так как растет доля кредиторской задолженности. В связи с отвлечением средств в дебиторскую задолженность возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования в виде увеличения кредиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности связан с увеличением объемов реализации и особенностью рассматриваемого предприятия: предприятие производит скоропортящуюся молочную продукцию, поэтому в договорах на поставку зачастую нельзя выставлять 100%-ную предоплату, так продукция сразу должна поступать в магазины.
В таблице 4 более подробно проанализируем дебиторскую и кредитор-скую задолженность по составу. Источником информации для анализа служит Приложение к балансу (форма № 5).
Таблица 4
Анализ состава дебиторской и кредиторской задолженности за 2007 год, тыс. руб.
Показатели На начало года Уд. вес, % На ко-нец го-да Уд. вес, % Абсо-лютное отклоне-ние От-клон. в уд. ве-сах, % Темп роста, %
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Дебиторская задолженность: краткосрочная, всего 72304 100 120335 100 +48031 — 166,43
В том числе:
— расчеты с поку-пателями и заказ-чиками
43319
59,91
77372
60,14
+34053
+0,23
178,61
— авансы выдан-ные 23445 32,43 28202 23,44 +4427 -8,99 118,62
— прочая 5210 7,21 14761 12,27 +9551 +5,06 283,32
2. Долгосрочная, всего
10555
100
22446
100
+11891

212,66
В том числе:
— расчеты с поку-пателями и заказ-чиками

495

4,69

-495

-4,69


— авансы выдан-ные — — 17297 77,06 +17297 +77,06 —
— прочая 10060 95,31 5149 22,94 -4911 -72,37 51,18

Продолжение таблицы 4

1 2 3 4 5 6 7 8
3. Кредиторская задолженность:
краткосрочная, всего

171641

100

229225

100

+57584

133,55
В том числе:
— расчеты с по-ставщиками и подрядчиками

41616

24,25

78281

34,15

+36665

+9,90

188,10
— расчеты по нало-гам и сборам 524 0,31 690 0,30 +166 -0,01 131,68
— кредиты 118468 69,02 115730 50,49 -2738 -18,53 97,69
— займы — — 5100 2,22 +5100 +2,22 —
— прочая 11033 6,43 29424 12,84 +18391 +6,41 266,69
4. Долгосрочная кредиторская зад-ть, всего
126385
100
200135
100
+73750

158,35
В том числе:
— кредиты 73996 58,55 108287 54,11 +34291 -4,44 146,34
— прочая 52389 41,45 91848 45,89 +39459 +4,44 175,32

Из таблицы видно, что общая сумма краткосрочной дебиторской задол-женности увеличилась за отчетный период на 48031 тыс. руб., или на 66,43% , в том числе по расчетам с покупателями и заказчиками – на 34053 тыс. руб., или на 78,61%, по авансам выданным и прочей – на 18,62% и 183,32% соответственно. Долгосрочная дебиторская задолженность возросла за 2007 год на 11891 тыс. руб., или на 112,66%. В том числе по авансам выданным задолженность увеличилась на 17297 тыс. руб. (в 2006 г. такой задолженности не было), нет долгосрочной задолженности в 2007 г. и по расчетам с покупателями и заказчиками.
Краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась за тот же период на 57584 тыс. руб., или на 33,55%, в том числе по расчетам с поставщиками и подрядчиками – на 36665 тыс. руб., или на 188,10%, расчетам по налогам и сборам – на 166 тыс. руб., или на 31,68%; по займам – на 5100 тыс. руб., а по кредитам она снизилась на 2738 тыс. руб., или на 2,31%. Долгосрочная кредиторская задолженность увеличилась на 73750 тыс. руб., или на 58,35%, в том числе за счет роста задолженности по кредитам на 34291 тыс. руб., или на 46,34% и прочей – на 39459 тыс. руб., или на 75,32%.
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной дебиторской за-долженности занимает задолженность по расчетам с покупателями и заказчи-ками, за отчетный период он увеличился на 0,23%, по прочей – на 5,06%, а по авансам выданным снизился с 32,43% до 23,44% к концу периода.
В долгосрочной дебиторской задолженности наибольший вес в 2007 г. занимает задолженность по авансам выданным, в 2006 г. такой задолженности не было. Ее удельный вес составил 77,06%. Сократился удельный вес прочей задолженности на 72,37%, а также по расчетам с покупателями и заказчиками – на 4,69%.
Краткосрочная кредиторская задолженность за отчетный период увели-чилась на 57584 тыс. руб., или на 33,55%, причем в основном за счет расчетов с поставщиками и подрядчиками на 36666 тыс. руб., или на 88,10%, ее удельный вес возрос на 9,90%. Удельный вес кредитов уменьшился на 18,53%, это говорит о том, что предприятие рассчитывается по краткосрочным кредитам. Удельный вес прочей задолженности возрос на 6,41%. Долгосрочная кредиторская задолженность возросла на 73750 тыс. руб., или на 58,35%, в том числе за счет роста задолженности по кредитам на 34291 тыс. руб., или на 46,34%, по прочей на 39459 тыс. руб., или на 75,32% соответственно. Удельный вес кредитов снизился на 4,4%, прочей кредиторской задолженности возрос на 4,4%. Предприятию явно не хватает средств для расчетов по своим обязательствам, так как значительные суммы отвлечены из оборота и находятся в обороте покупателей и заказчиков. В связи с этим актуально найти пути снижения дебиторской и кредиторской задолженностей.

2.3. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности ОАО «Лактис»

Уровень платежеспособности и финансовой устойчивости организации зависит от скорости оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжен-ности, которая характеризует эффективность функционирования предприятия. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности поз-воляет сделать следующие выводы:
– О рациональности размера годового оборота средств в расчетах. Эффек-тивность расчетно-платежной системы ускоряет процесс оборачиваемости де-нежных средств, способствует притоку других активов предприятия и погаше-нию кредиторской задолженности, уменьшает себестоимость продукции. С увеличением числа оборотов сокращается доля постоянных расходов, относи-мая на показатель себестоимости.
– О возможном ускорении оборота на других стадиях производственного процесса и продажи продукции (работ, услуг). Сокращение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности повлечет ускорение оборота денежных средств, запасов и обязательств организации.
Основная цель анализа должна заключаться в определении скорости и времени оборачиваемости задолженности и резервов ее ускорения на разных этапах хозяйственной деятельности фирмы.
Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности характеризуют следующие показатели:
1) Коэффициент оборачиваемости долгосрочной дебиторской задолжен-ности (Кдзд), который рассчитывается по формуле:
Кдзд = Стр.10 (ф.№ 2) : (стр.230 н.г. + стр.230 к.г.) : 2 (1)
Этот коэффициент характеризует число оборотов, которые совершает долгосрочная дебиторская задолженность за отчетный год. Увеличение числа оборотов свидетельствует об ускорении оборачиваемости долгосрочной деби-торской задолженности.
Кдзд 2006 г. 753686/9512,5 = 79,2
Кдзд 2007 г. 868270/16500,5 = 52,6
2) Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности (Кдзк) можно рассчитать по следующей формуле:
Кдзк = Стр.10 (ф.№ 2) : (стр.240 н.г. + стр.240 к.г.) : 2 (2)
Кдзк = 753686 : [(61103 + 72304) : 2] = 11,3 – за 2006 год
Кдзк = 868270 : [(72304+ 120335 ) : 2] = 9,0 – за 2007 год
Изменение: 18,59 – 17,29 = +1,3, положительная тенденция.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолжен-ности характеризует число оборотов краткосрочной дебиторской задолженно-сти за отчетный год. В данном показателе результаты работы предприятия в исследуемом периоде соотносятся с «занятостью капитала», образуемого за счет продаж (дебиторская задолженность). «Занятость капитала» приводится в среднем размере или по состоянию на конец периода. Снижение этих коэффициентов в 2007 году по сравнению с 2006 годом свидетельствует об отрицательных тенденциях в сфере дебиторской задолженности.
3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ккз):
Ккз = стр.20 (ф.№ 2) : (стр.620 н.г. + стр.620 к.г.) : 2 (3)
Ккз = 668553 : [(36151 + 53173) : 2] = 15,0 – за 2006 год
Ккз = 779893 : [(53173 + 108395) : 2] = 9,7 – за 2007 год
Изменение: 9,7 – 15 = – 5,3
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характери-зует число оборотов кредиторской задолженности за отчетный год. Уве-личение оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует об ускорении погашения текущих обязательств организации перед кредиторами. Этот коэффициент дает представление об эффективности использования средств кредиторов предприятием-должником. Уменьшение этого коэф-фициента в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 5,3 пункта свидетельствует об отрицательных тенденциях в сфере кредиторской задолженности. Погашение текущих обязательств замедлилось.
4) Период оборачиваемости в днях долгосрочной дебиторской задолженности (Одзд):
Одзд = 360 дней : Кдзд (4)
Показатель указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в долгосрочную дебиторскую задолженность. Предпри-ятие должно придерживаться стратегии сокращения продолжительности оборота долгосрочной дебиторской задолженности в днях.
Одзд 2006 г. = 360 : 79,2 = 4,5 дн
Одзд 2007 г. = 360 : 52,6 = 6,8 дн.
Продолжительность оборота средств, вложенных в долгосрочную дебитор-скую задолженность увеличилась на 2,3 дня, что говорит о неверно прово-димой политике по взысканию долгов дебиторов.
5) Период оборачиваемости в днях краткосрочной дебиторской задол-женности (Одзк):
Одзк = 360 : Кдкз (5)
Одзк = 360 : 11,9 = 31,9 дн. – 2006 г.
Одзк = 360 : 9 = 40 дн. – в 2007 году
Изменение: 40 – 31,9 = +8,1 дня – отрицательная тенденция.
Период оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности отражает продолжительность одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности в днях и определяет период погашения дебиторской задолженности. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности увеличилась на 8,1 дней. Увеличение дневной продолжительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности в 2007 году свидетельствует о замораживании денежных ресурсов в процессе оборота, тем самым наблюдается процесс оттока средств из оборота. Отвлечение средств в результате замедления оборачиваемости рассчитывается по формуле:
Д = (Одзк2 – Одзк1) х В : 360, (6)
где В – выручка за 2007 год,
Одзк2 – оборачиваемость дебиторской задолженности за 2007 год,
Одзк1– оборачиваемость дебиторской задолженности за 2006 год.
(+8,1) x 1129957: 360 = +25424 тыс. руб.
«Заморожено» средств в результате увеличения оборачиваемости на
сумму 25424 тыс. руб.
6) Период оборачиваемости в днях кредиторской задолженности (Окз):
Окз = 360 дней : Ккз (7)
Окз = 360 : 15 = 24 дн. в 2006 году
Окз = 360 : 9,7 = 37,1 дн. в 2007 году
Изменение: 37,1 – 24 = + 13,1 дн.
Полученный результат отражает период погашения кредиторской задолженности. Увеличение периода оборачиваемости кредиторской задолженности в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 13,1 дня свидетель-ствует об отрицательных тенденциях погашения кредиторской задолженно-сти, в тоже время следует отметить, что кредиторская задолженность является как бы беспроцентной ссудой предприятию, и при отсутствии просроченной ее величины, является для предприятия положительным. Но у рассматриваемого предприятия просроченная кредиторская задолженность есть, поэтому увеличение периода ее оборота – отрицательный факт, говорящий о недостатке средств для погашения предприятием своих долговых обязательств.
Своевременное и полное поступление платежей от дебиторов является условием своевременных и полных расчетов с кредиторами. При рентабельной работе предприятия и отсутствии просроченной дебиторской и кредиторской задолженности одинаковые сроки их оборачиваемости, как правило, приводят к тому, что балансовые остатки дебиторской задолженности выше балансовых остатков кредиторской задолженности. Поэтому в нормальных условиях деятельности число дней оборота кредиторской задолженности должно быть больше числа дней оборота дебиторской задолженности {Крейнина М.М. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия / М.М. Крейнина // Финансовый менеджмент. – 2001. – №3}. На рассматриваемом предприятии период оборота кредиторской задолженности больше периода оборота дебиторской задолженности, что является положительным для предприятия фактом.
Группировка показателей дебиторской и кредиторской задолженности и их оценка помогает проанализировать динамику изменения показателей оборачиваемости представлены в таблице 6 .

Таблица 6
Анализ показателей оборачиваемости ОАО «Лактис» за 2007 год
Наименование показателя На начало года На конец года Абсолютное изменение
(+-)
Коэффициент оборачиваемости кратко-срочной дебиторской задолженности 11,3 9,0 -2,3
Коэффициент оборачиваемости долго-срочной дебиторской задолженности 79,2 52,6 -26,6
Коэффициент оборачиваемости кредитор-ской задолженности 15,0 9,7 -5,3
Период оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности, дни 31,9 40,0 +8,1
Период оборачиваемости долгосрочной дебиторской задолженности, дни 4,5 6,8 +2,3
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни 24,0 37,1 +13,1

Результаты расчета показывают, что коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности на начало 2007 года составлял 11,3 оборотов, а к концу года он уменьшился на 2,3, что говорит о замедлении расчетов с дебиторами. Период оборачиваемости этой задолженности за рассматриваемый период возрос на 8,1 дня, что говорит о замедлении расчетов на 8,1 дня. Период погашения долгосрочной дебиторской задолженности увеличился на 2,3 дня, что говорит о замедлении расчетов и по этому виду задолженности. По кредиторской задолженности предприятие также имело уменьшение коэффициента оборачиваемости на 5,3 пункта и увеличение периода оборачиваемости задолженности на конец 2007 года с 24 до 37,1 дней, что говорит о замедлении процесса расчетов предприятия со своими кредиторами и снижении возможности использования средств покупателей в дальнейшем обороте, так как штрафные санкции за задержку платежей могут отрицательно повлиять на финансовые результаты организации, увеличить ее расходы и подорвать доверие к предприятию со стороны его кредиторов. В среднем на конец отчетного периода каждые 40 дней предприятие получает оплату от дебиторов по краткосрочным долгам, а через каждые 37,1 дня обязано платить кредиторам, т.е. дебиторская задолженность оборачивается медленнее кредиторской задолженности. Более быстрая оборачиваемость кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской является отрицательным условием, которое вызывает недоста-точность источников финансирования активов баланса и средств для расчетов по своим обязательствам. Дебиторы платят предприятию реже, чем предприя-тие вынуждено платить кредиторам, поэтому наступает недостаток денежных средств в обороте, требуются дополнительные источники финансирования большой дебиторской задолженности.
Произведем в таблице 7 факторный анализ оборачиваемости кредитор-ской задолженности. Факторный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности рекомендуется осуществлять с помощью факторной модели
:
Lкз = N/КЗср = N/ДЗср х ДЗср/ОАср х ОАср/КЗср = Lдз х Ддз х Кпокр (8)
где N – выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг;
КЗср – среднегодовые остатки кредиторской задолженности, тыс. руб.;
ДЗср – среднегодовые остатки дебиторской задолженности, тыс. руб.;
ОАср – среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.;
Lдз – оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты;
Ддз – доля дебиторской задолженности в общей величине оборотных активов, коэфф.
Кпокр – коэффициент покрытия кредиторской задолженности оборотными активами, коэфф.
Факторная модель зависимости позволяет выявить влияние на оборачиваемость трех факторов: оборачиваемости дебиторской задолженности, структуры оборотных активов и уровня ликвидности организации. Отобразим это в таблице 7.

Таблица 7
Данные для факторного анализа оборачиваемости
кредиторской задолженности за 2006–2007 гг
Показатели 2006 год 2007 год Отклонение (+,-)
1. Выручка – нетто от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 868270 1129957 +261687
2. Среднегодовые остатки дебитор-ской задолженности, тыс. руб. 76216 112820 + 36604
3. Среднегодовые остатки креди-торской задолженности, тыс. руб. 44662 80784 36122
4. Среднегодовые остатки оборот-ных активов, тыс. руб. 165831 229944 +64113
5. Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты 11,39 10,02 -1,37
6. Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты 19,44 13,99 -5,45
7. Доля дебиторской задолженности в общей величине оборотных акти-вов, коэф. 0,46 0,49 +0,03
8. Коэффициент покрытия креди-торской задолженности оборотны-ми активами 3,71 2,85 -0,86

Используя способ абсолютных разниц, произведем факторный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности:
ΔLкз Lдз = ΔLдз х Ддз0 х Кпокр0 = (–1,37) х 0,46 х 3,71 = – 2,34
ΔLкз Ддз = Lдз1 х Δ Ддз х Кпокр0 = 10,02 х (+0,03) х 3,71 = + 1,12
ΔLкз Кпокр = Lдз1 х Ддз1 х Δ Кпокр = 10,02 х 0,49 х (–0,86) = –4,22
Баланс факторов: –2,34 + 1,12 – 4,22 = – 5,44
Таким образом, можно сделать вывод:
1. Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась на 2,34 оборота в связи со снижением оборачиваемости дебиторской задолженности на 1,37 оборота.
2. За счет роста доли дебиторской задолженности в общей величине обо-ротных активов на 3% оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 1,12 оборота.
3. За счет снижения коэффициента покрытия кредиторской задолженности оборотными активами на 0,86 пункта, оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась на 4,22 оборота. И это самый весомый отрицательный фактор.
Отрицательные факторы оказали большее влияние, нежели положитель-ные. Резервами роста оборачиваемости кредиторской задолженности являются рост оборачиваемости дебиторской задолженности за счет снижения ее величины и рост коэффициента покрытия оборотными активами кредиторской задолженности за счет ее снижения.
Таким образом, анализ оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности показал, что средства используются неэффективно к концу 2007 года, на предприятии проблемы с расчетами и уплатой своих долговых обязательств.

2.4. Анализ соотношения дебиторской и кредиторской
задолженностей

Одним из способов определения оптимального соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей является расчет коэффициента, который позволяет определить, сколько приходится дебиторской задолженности на 1 рубль кредиторской, причем оптимальное значение данного коэффициента варьируется от 0,9 до 1,0, т.е. кредиторская задолженность должна не более, чем на 10 %, превышать дебиторскую.
Расчет коэффициента ведется по следующей формуле:
КСДК = ДЗ/ КЗ (9)
где КСДК – коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской за-долженности;
ДЗ – дебиторская задолженность;
КЗ – кредиторская задолженность.
Таблица 8
Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
ОАО «Лактис»
Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонения
1. Общая сумма дебиторской задолжен-ности, тыс.руб. 82859 142781 +59922
2. Общая сумма кредиторской задолжен-ности, тыс. руб. 53173 108395 + 55222
3. Соотношение дебиторской и креди-торской задолженности 1,56 1,32 -0,24

На основании данных, приведенных в таблице 8, можно сделать вывод, что в 2007 году коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской за-долженности составил 1,32, т.е. на 24% кредиторская задолженность превышает дебиторскую, а в 2006 году данный коэффициент составлял 1.56, т.е. дебиторская задолженность превышает кредиторскую на начало отчетного в 1,56 раза, а к концу года – в 1,32 раза. Это неправильно, такое соотношение является нерациональным, так как кредиторская задолженность должна не более, чем на 10% превышать дебиторскую. Поэтому необходимо ежеквартально следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и прилагать все усилия для их снижения.
Предприятию следует:
– повысить контроль за соотношением дебиторской и кредиторской за-долженности.
– своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредитор-ской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность по-ставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям; сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчётам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «прочие дебиторы».
Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния компании можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолжен-ность не превышает дебиторскую. При этом, данное «непревышение» должно быть достигнуто в отношении как можно более дискретного ряда значений (сроков): годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и 5-ти дневная кредиторская не более месячной и 5-ти дневной дебиторской соответственно и т.д.
При достижении данного «временного баланса» дебиторской и кредиторской задолженностей, необходимо также достичь и «баланса их стоимости», то есть в данной ситуации процентные и прочие расходы, связанные с обслуживанием кредиторской задолженности (как минимум) не должны превышать доходы, вызванные выгодами, которые связаны с самим фактом отсрочки собственной дебиторской задолженности (при этом «нормальный» размер наценки в расчет не принимается) .
Для того чтобы определить степень зависимости компании от кредитор-ской задолженности, необходимо рассчитать несколько следующих показате-лей.
Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия.
Кз = (стр.590 + стр.690 баланса)/стр.300 (10)
Кз 2006 г. = (136009 + 171641)/414850 = 0,74
Кз 2007 г. = (213640 + 229225)/554126 = 0,80
Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов. У OАО «Лактис» на начало отчетного года 74% активов было сформировано за счет кредитов, а наконец года уже 80%, что говорит о высокой зависимости Общества от внешних источников финансирования.
Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала к привлеченному.
Ксм = стр.490/(стр.590 + 690) (11)
Ксм = 18687/307740 = 0,06 – за 2006 год
Ксм = 22838/442865 = 0,05 – за 2007 год
Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собствен-ного капитала, но и возможности управления всей компанией. OАО «Лактис» имеет в 2007 г. всего 5% (5 копеек собственных средств на 1 рубль привлеченного капитала) собственного капитала и полностью зависит от привлеченных средств.
Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредитор-ской задолженности к сумме дебиторской задолженности.
Бз = стр.620/(стр.230 + стр.240)
Бз в 2006 г. = 53173/82859 = 0,64
Бз в 2007 г. = 108395/142781 = 0,76
Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов за-долженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом за-висит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная). У ОАО «Лактис» преобладает дебиторская задолженность (см. табл. 8).

2.5. Анализ влияния дебиторской и кредиторской задолженностей на платежеспособность и финансовую устойчивость ОАО «Лактис»

В процессе анализа рассматривается также и соотношение кредиторской и дебиторской задолженности. Существенное преобладание дебиторской за-долженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоя-щих) средств, однако значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия. Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния предприятия можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую. При этом данное «непревышение» должно быть достигнуто в отношении как можно более дискретного ряда значений (сроков): годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и пятидневная кредиторская не более месячной и пятидневной дебиторской соответственно и так далее.
При достижении данного «временного баланса» дебиторской и кредиторской задолженности, необходимо также достичь и «баланса их стоимости»: то есть в данной ситуации процентные и прочие расходы, связанные с обслуживанием кредиторской задолженности (как минимум) не должны превышать доходы, вызванные выгодами, которые связаны с самим фактом отсрочки собственной дебиторской задолженности (при этом «нормальный» размер наценки в расчет не принимается).
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей – характери-стика финансовой устойчивости фирмы и эффективности финансового ме-неджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, которая делает невыгодным снижение дебитор-ской задолженности без изменения кредиторской (обязательств). Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия (ликвидности), фирма приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны кредиторов. Поэтому в целях финансовой стабилизации предприятия решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и сбалансирования ее с кредиторской задолженностью .
Величина дебиторской и кредиторской задолженности оказывает суще-ственное влияние на платежеспособность организации и ее финансовую устой-чивость.
Наличие дебиторской задолженности в балансе и отнесение ее к наиболее ликвидным активам не гарантируют получения денежных средств со стороны дебиторов организации. Более того, дебиторская задолженность может быть списана в разряд задолженности, по которой истек срок исковой давности, или других долгов, нереальных для взыскания. В том случае, если организация заранее оценила реальность и надежность погашения такой задолженности и зарезервировала суммы под ее списание, эти последствия могут не сказаться на ритмичности функционирования фирмы и ее платежеспособности. Наоборот, непредвиденность ситуации возможного погашения дебиторской задолженности, потеря значительных денежных средств в обороте создадут серьезные проблемы с текущей платежеспособностью и нарушат производственный процесс. Кроме того, это скажется на формировании финансовых результатов, уменьшении суммы чистой прибыли и рентабельности организации.
В свою очередь, кредиторская задолженность относится к кратко-срочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов характеризуют их преимущественное право на имущество организации. Это означает, что в любое время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация будет не способна отвечать по своим обязательствам, что может привести к банкротству.
С другой стороны, кредиторскую задолженность можно оценивать как источник краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия организации в этом случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в оборот с целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов, приносящие наибольший доход.
Статьи дебиторской и кредиторской задолженности участвуют в расчете различных коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости. К важнейшим из них относятся:
1) Частный коэффициент покрытия (Кпч), определяемый по формуле:
Кпч = (стр. 230 + стр. 240) : стр.620, (12)
Кпч = (10555 + 72305) : 53173 = 1,56 – за 2006 год
Кпч = (22446 + 120335) : 108395 = 1,32 – за 2007 год
Этот коэффициент характеризует величину покрытия дебиторской за-долженностью текущей кредиторской задолженности. Кроме того, этот коэф-фициент показывает платежные возможности организации при условии пога-шения всей суммы дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной»). Увеличение данного показателя свидетельствует о повышении уровня ликвидности этого вида актива и снижении убытков организации и наоборот. Нормальным считается частный коэффициент покрытия в пределах 0,7–0,8, т.е. на рассматриваемом предприятии этот коэффициент соответствует норме как на начало, так и на конец отчетного периода. На 1 рубль обязательств предприятия на начало года приходится 1,56 рублей долгов дебиторов. Но снижение этого показателя до 1,32 рубля, является неблагоприятной тен-денцией.
2) Общий коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (Кпо), определяемый по формуле:
Кпо = стр.290 : стр.690, (13)
Кпо = 181062 : 171641 = 1,05 – за 2006 год
Кпо = 278825 : 229225 = 1,22 за 2007 год
Изменение: 1,22 – 1,05 = + 0,17
Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства (в том числе кредиторская задолженность) покрываются оборотными активами организации. При увеличении удельного веса наиболее ликвидных активов, возврате дебиторской задолженности и реализации неликвидных запасов зна-чение этого относительного показателя повышается, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия и реальности погашения его те-кущих долгосрочных и краткосрочных обязательств. В конкретном случае наблюдалось увеличение этого показателя за отчетный период на 0,17 пункта, он на конец года соответствует нормальному уровню (норма 1–2,5), поэтому данная ситуация не вызывает опасения.
3) Коэффициент задолженности другим организациям (Кз), определяе-мый по формуле:
Кз = (стр. 621+ стр. 625 + стр.623 + 624) : стр.10(ф.№ 2)/12, (15)
Кз = (41616 + 8275 + 1177 + 524) : (868270/12) = 0,71 – на начало 2007 года
Кз = (78281 + 25782 + 1482 + 689) : (1129957/12) = 1,13 – на конец отчетного периода
Изменение: 1,13–0,71 = + 0,42
Коэффициент характеризует вероятность расчета организации с пря-мыми кредиторами – контрагентами при условии получения выручки, сумма которой будет сохраняться на уровне среднемесячной. Среднемесячная выручка определяется путем деления суммы выручки за год на 12 (мес.).
Коэффициент не ограничивается определенными пределами и рассматривается в динамике. Уменьшение значения знаменателя в течение отчетного года свидетельствует о проблемах с платежеспособностью пред-приятия.
На рассматриваемом предприятии произошло увеличение показателя за-долженности другим организациям на 0,42 пункта, что можно рассматривать как неблагоприятный фактор.
4) Коэффициент внутреннего долга (Квд), который рассчитывается по формуле:
Квд=(стр.622+стр.640+стр.650+стр. 660) : стр.10(ф. № 2)/12 (14)
Квд= 1581 : 72355,8 = 0,022 – на начало отчетного периода
Квд= 2161 : 94163,1 = 0,023 – на конец отчетного периода
Коэффициент характеризует общий уровень платежеспособности и рас-пределения показателя по видам задолженности, отнесенным к среднемесячной выручке предприятия. Одновременно он является показателем оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации.
Коэффициент не ограничивается определенными пределами и рассматривается в динамике. Оптимальное значение коэффициента достигается при снижении показателя числителя и росте суммы знаменателя. На рассматриваемом предприятии за 2007 год произошло незначительное увеличение коэффициента внутреннего долга: он составлял 0,022 на начало отчетного периода и 0,023 – на конец отчетного периода, увеличение показателя на 0,01 пункта можно рассматривать как текущую ситуацию, не вызывающую опасения, так как знаменатель дроби растет, всего 2,3% от среднемесячной выручки составляет долг перед работниками предприятиями.
5) Коэффициент задолженности фискальной системе (Кф), который рас-считывается по формуле:
Кф = (стр. 623+ стр. 624) : стр.10 (ф. № 2)/12, (15)
Кф = (1177 + 524) : 72355,8 = 0,024 – на начало отчетного периода
Кф = (1482 + 689) : 94163,1 = 0,023 – на конец отчетного периода
Данный коэффициент характеризует возможность покрытия суммой, по-лученной среднемесячной выручки обязательств (задолженности) перед госу-дарственными внебюджетными фондами и бюджетом. Рост этого показателя является отрицательной тенденцией, свидетельствующей об увеличении обязательств перед бюджетом, не обеспеченных достаточной суммой выруч-ки.
В конкретном случае наблюдается настолько незначительное значение коэффициента задолженности фискальным органам, что негативным фактором назвать нельзя.

Выводы

Таким образом, анализ кредиторской и дебиторской задолженности имеет особое значение в процессе управления ими, в оценке ликвидности предприятия, его способности погашать свои обязательства.
Наблюдающаяся в течение 2007 года на предприятии ОАО «Лактис» тенденция роста дебиторской и кредиторской задолженности предприятия связана с существенным увеличением объема продаж и особенностями реализации кисло-молочной продукции и другой аналогичной продукции.
Общая сумма краткосрочной дебиторской задолженности увеличилась за отчетный период на 48031 тыс. руб., или на 66,43% .
Долгосрочная дебиторская задолженность возросла за 2007 год на 11891 тыс. руб., или на 112,66%. В том числе по авансам выданным задолженность увеличилась на 17297 тыс. руб. (в 2006 г. такой задолженности не было), нет долгосрочной задолженности в 2007 г. и по расчетам с покупателями и заказчиками.
Краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась за тот же период на 57584 тыс. руб., или на 33,55%. Долгосрочная кредиторская задолженность увеличилась на 73750 тыс. руб., или на 58,35%, в том числе за счет роста задолженности по кредитам на 34291 тыс. руб., или на 46,34% и прочей – на 39459 тыс. руб., или на 75,32%.
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной дебиторской за-долженности занимает задолженность по расчетам с покупателями и заказчи-ками.
В долгосрочной дебиторской задолженности наибольший вес в 2007 г. занимает задолженность по авансам выданным, в 2006 г. такой задолженности не было. Ее удельный вес составил 77,06%. Сократился удельный вес прочей задолженности на 72,37%, а также по расчетам с покупателями и заказчиками – на 4,69%.
Краткосрочная кредиторская задолженность за отчетный период увели-чилась на 57584 тыс. руб., или на 33,55%, причем в основном за счет расчетов с поставщиками и подрядчиками на 36666 тыс. руб., или на 88,10%, ее удельный вес возрос на 9,90%. Удельный вес кредитов уменьшился на 18,53%, это говорит о том, что предприятие рассчитывается по краткосрочным кредитам. Предприятию явно не хватает средств для расчетов по своим обязательствам, так как значительные суммы отвлечены из оборота и находятся в обороте покупателей и заказчиков. В связи с этим актуально найти пути снижения дебиторской и кредиторской задолженностей.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности за 2007 г. уменьшился на 2,3, что говорит о замедлении расчетов с дебиторами. Период оборачиваемости этой задолженности за рассматриваемый период возрос на 8,1 дня, что говорит о замедлении расчетов. Период погашения долгосрочной дебиторской задолженности увеличился на 2,3 дня, что говорит о замедлении расчетов и по этому виду задолженности. По кредиторской задолженности предприятие также имело уменьшение коэффициента оборачиваемости на 5,3 пункта и увеличение периода оборачиваемости задолженности на конец 2007 года с 24 до 37,1 дней, что говорит о замедлении процесса расчетов предприятия со своими кредиторами и снижении возможности использования средств покупателей в дальнейшем обороте, так как штрафные санкции за задержку платежей могут отрицательно повлиять на финансовые результаты организации, увеличить ее расходы и подорвать доверие к предприятию со стороны его кредиторов. В среднем на конец отчетного периода каждые 40 дней предприятие получает оплату от дебиторов по краткосрочным долгам, а через каждые 37,1 дня обязано платить кредиторам, т.е. дебиторская задолженность оборачивается медленнее кредиторской задолженности. Это вызывает недостаточность источников финансирования активов баланса и средств для расчетов по своим обязательствам.
Резервами роста оборачиваемости кредиторской задолженности явля-ются рост оборачиваемости дебиторской задолженности за счет снижения ее величины и рост коэффициента покрытия оборотными активами кредиторской задолженности за счет ее снижения.
Таким образом, анализ оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности показал, что средства используются неэффективно к концу 2007 года, на предприятии проблемы с расчетами и уплатой своих долговых обязательств.
Предприятию следует:
– повысить контроль за соотношением дебиторской и кредиторской за-долженности.
– своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредитор-ской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность по-ставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям; сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчётам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «прочие дебиторы».
Приведенный комплексный анализ дебиторской и кредиторской задол-женности предприятия позволит оценить ее эффективность как для текущих, оперативных целей (определение направлений работы с дебиторами, принятие решений в области оптимизации задолженности), так и для стратегических це-лей развития (экономических, технологических, информационных, социальных, мотивационных и т.д.).
Пути повышения контроля за дебиторской и кредиторской задолжен-ностями будут рассмотрены в последующей главе.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КОНТРОЛЯ ДЕБИТОРСКОЙ
И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЕЙ

3.1. Характеристика взаимодействия субъектов контроля
дебиторской и кредиторской задолженностей

Важной частью управления кредиторской и дебиторской задолженностью является контроль, который необходим для того, чтобы своевременно предотвратить излишнее увеличение задолженности, которое приводит к снижению денежных поступлений и возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль предприятия.
Задачами внутрихозяйственного контроля кредиторской и дебиторской задолженности являются:
– подтверждение достоверности внутренней информации о величине и динамике задолженности;
– оценка эффективности их использования;
– выявление отклонений фактических показателей кредиторской и деби-торской задолженности от запланированных величин, а также факторов, повлиявших на эти отклонения;
поиск внутрихозяйственных резервов роста финансовой устойчивости.
Специфический характер задач управления кредиторской и дебиторской задолженностью находит соответствующее отражение в организационном устройстве предприятий. На предприятиях, внедривших системы контроля, соответствующие службы рассматриваются обычно как своеобразные единицы, в компетенцию которых входит решение различных задач, в том числе управления кредиторской и дебиторской задолженностью .
Внутрихозяйственный контроль проводится руководителями и функциональными подразделениями компании, в частности: службами сбыта и закупок, финансово-экономической службой, бухгалтерией, юридическим и планово-экономическим отделами, службой маркетинга, менеджерами проектов и финансовыми управляющими. При наличии развитой структуры подразделений и больших объемах деятельности, функция координации работ по проведению внутрихозяйственного контроля кредиторской и дебиторской задолженности возлагается на службу внутреннего аудита компании. Система внутреннего контроля должна четкого распределения обязанностей и ответственности функциональных подразделений при проведении операций, связанных с кредиторской и дебиторской задолжен-ностью.
Для осуществления внутрихозяйственного контроля кредиторской и де-биторской задолженности возможна следующая схема взаимодействия субъектов контроля, представленная в приложении 7. Если предприятие является небольшим, функции целого отдела выполняет соответствующий специалист. Например, функции юридического отдела выполняет один юрист, имеющийся в штате предприятия.
Каждый отдельный из рассматриваемых субъектов контроля находится в постоянном информационном взаимодействия с другими подразделениями, отделами и службами организации.
С целью предупреждения возникновения просроченной дебиторской за-долженности отдел сбыта должен проводит работу по оформлению досье клиентов, разъясняет каждому партнеру ценовую политику предприятия, выгодность своевременной оплаты продукции, устанавливает рейтинг надежности контрагента, определяет форму расчетов и возможности кредитования клиентов. При заключении договоров поставки на условиях последующей оплаты отдел сбыта согласовывает условия сделки со всеми остальными службами, указанными в приложении, принимает решение о предъявлении залога имущества в качестве гарантии оплаты, векселя, поручительства и другие способы обеспечения обязательств.
Служба закупок – снабжения предварительно согласовывает с поставщиком условия договора, интересуется, имеется ли встречная задолженность в службе сбыта и в бухгалтерии, обеспечивает своевременное представление документов для отражения в бухгалтерском учете и отчетности фактов хозяйственной деятельности в том отчетном периоде, в котором они имели место.
Финансово-экономическая служба обосновывает цену на продукцию, оценивает экономическую целесообразность уровня установленных цен по до-говорам, а также заключения нетиповых договоров по закупкам и продажам; информирует соответствующую службу организации о наличии у партнера «встречной» дебиторской и кредиторской задолженности; анализирует финан-совую устойчивость контрагента; осуществляет контроль достоверности оперативной информации о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности; организует работу постоянно действующей комиссии по дебиторской и кредиторской задолженности по организации в целом, ее структурным подразделениям, дочерним компаниям; контролирует выполнение решений комиссии, анализирует эффективность ее работы.
Бухгалтерия осуществляет учет отгруженной продукции, расчетов с по-купателями и заказчиками; учет расчетов по авансам; представляет по запросу подразделений организации информацию о наличии дебиторской и кредитор-ской задолженности; проводит инвентаризацию финансовых обязательств; проверяет правильность составления актов сверки взаимных расчетов с партнерами организации и подтверждает наличие задолженности; представляет в юридическую службу пояснительные записки, на основании которых юридическая служба готовит ответ на претензию или мотивированный отзыв на исковое заявление.
Юридическая служба осуществляет проверку правильности оформления договоров; при неудовлетворении требований (претензии) организации предъ-являет иск должнику. При получении определения арбитражного суда о назначении дела к рассмотрению организует подготовку документов и сведений, затребованных арбитражным судом. В случае удовлетворения иска о взыскании дебиторской задолженности передает исполнительный лист в соответствующее подразделение судебных приставов или направляет его в бухгалтерию для выставления инкассового поручения в банк. Юридическая служба организует также контроль своевременности возбуждения исполнительного производства и его завершения, в случае необходимости направляет запросы, жалобы в соответствующие подразделения судебных приставов и суды. Ежеквартально представляет в финансово-экономическую службу отчеты о проведенной претензионно-исковой работе и в трехдневный срок с момента предъявления претензий и исков направляет их копии в бухгалтерию .

3.2. Программное обеспечение контроля дебиторской и кредиторской задолженностей

Наличие большого количества контрагентов, многообразие видов и условий исполнения обязательств по заключаемым сделкам существенно усложняют задачу контроля дебиторской и кредиторской задолженности. Поэтому для анализируемого предприятия можно предложить следующее:
Оптимальное средство решения данной задачи – использование совре-менных информационных систем управления предприятиями. Крупные компании с успехом применяют автоматизированные системы, отражающие все особенности бизнес-процессов организации. В качестве примера можно назвать информационную систему «БЭСТ-ПРО», которая поддерживает неограниченное количество планов-счетов. Система построена на принципе разделения информационных потоков. Ее информационными единицами являются документы. Эти документы заносятся в регистры оперативного учета, что позволяет видеть состояние кредиторской и дебиторской задолженности в реальном масштабе времени. На основании платежных и отгрузочных документов система «БЭСТ-ПРО» формирует картину взаиморасчетов как на уровне каждого контрагента, так и по предприятию в целом, рассчитывая суммы дебиторской и кредиторской задолженности. По каждой организации отображаются подробные оперативные сведения о датах отгрузок, поступлений и платежей. Помимо определения баланса взаиморасчетов система «БЭСТ-ПРО» дает детальную «расшифровку» задолженностей и позволяет получить представление о «вкладе» каждого контрагента в общую картину кредиторской и дебиторской задолженности. Она позволяет оперативно просматривать содержание документов, оформляющих операции, «вызвавшие» появление каждого конкретного долга.
С помощью этой системы можно построить и наглядные диаграммы, от-ражающие «вклад» каждого контрагента в общую картину дебиторской и кре-диторской задолженности. Важно, что контроль расчетов по обязательствам в системе может осуществляться на уровне договоров и счетов. Так, по каждому договору можно составить календарный план операций, отследить ход исполнения обязательств по каждой из них, проконтролировать задолженности по каждому относящемуся к нему счету, а также состояние заказов на отгрузку и получение продукции. Кроме того, в ней предусмотрен расчет финансовых санкций, начисляемых за ненадлежащее исполнение обяза-тельств.
Комплексная автоматизация контроля дебиторской и кредиторской за-долженности осуществлена также на базе типовой системы 1С:Бухгалтерии 7.7 ред. 3.5. С помощью этого программного обеспечения формируются:
– акт сверки дебиторской и кредиторской задолженности,
– разбивка дебиторской задолженности по видам деятельности,
– книга продаж, формируемая из кредитовых оборотов,
– книга покупок, формируемая из дебетовых оборотов,
– специализированные отчеты по отгрузке товаров с разбивкой по наименованию товара и контрагентам,
– специализированные отчеты по расчетам с контрагентами, проведению взаимозачетов.
Таким образом, применение автоматизированных систем контроля деби-торской и кредиторской задолженности позволяет отслеживать динамику про-даж и закупок, иметь четкое представление о состоянии своих расчетов, планировать свои доходы и расходы, регулировать свои отношения с поставщиками и дебиторами, а также служит информационной базой для принятия решений .

3.3. Возможности применения оценки стоимости дебиторской
задолженности общим потоком

В данном параграфе дипломной работы рассмотрим задачу оценки стои-мости де¬биторской задолженности в рамках оценки бизнеса предприятия. Предлагается использовать для этого метод дисконтирования платежей в счет по¬гашения дебиторской задолженности оцениваемой не индивидуально, а об-щим потоком в своей массе. Основной трудностью при использовании этого метода является определение обоснованной доли погашения старой дебитор-ской задолженности. Предлагается использовать для этого информацию из формы № 5 относительно остатков на нача¬ло, конец года, а также данных за-казчика о том, сколько возникло задолженности в текущем году и сколько по-гашено. Выведена рабочая формула для оценки текущей стоимости дебитор-ской задолжен¬ности, которая может быть интерпретирована как частный слу-чай формулы Гордона .
Согласно стандартам оценки обязательным для применения в Российской Федерации для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности оценщик обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный сравнительный и доходный подходы к оценке. На-помним кратко суть каждого похода применительно к оценке дебиторской задолженности .
Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа.
Затратный подход применительно к оценке де¬биторской задолженности сводится к балансовому. Величина остаточной балансовой стоимости дебиторской задолженности определяется путем умно¬жения начальной балансовой стоимости на величину коэффициента дисконтирования. Коэффициент дисконтирования принимается в зависимости от возраста задолженности на основании обработки ста¬тистических данных о хозяйственной деятельности более 300 предприятий РФ, представленных в отчете по экспресс-анализу финансового состояния пред¬приятий (далее – Отчет), который был разработан для Федеральной службы по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСФО) .
В качестве коэффициента дисконтирования в указанном Отчете ис-пользовалась вероятность воз¬врата в зависимости от возраста долга. Получен-ные в Отчете коэффициенты представлены в таблице 9.
Табли-ца 9
Результаты статистической обработки данных о вероятности возврата
Возраст задолженнос¬ти, кварталов 1 2 3 4 5 > 5
Вероятность возврата 0,65 0,35 0,25 0,10 0,05 0

Таблица 9 приводится здесь только как пример результатов статистиче-ской обработки данных о вероятности возврата дебиторской задолженнос¬ти. Оценщики не раз высказывали сомнения в обоснованности этих данных, обра-щая внимание на подозрительную регулярность значений ве¬роятности. С тех пор нет уже и самого ФСФО, и указанной таблицы. Однако смысл статистиче-ских коэффициентов дисконта в рамках затратного подхода остался тем же. Другой вопрос, что подобной статистикой никто не занимается и данных по ко¬эффициентам взять неоткуда, что является доста¬точным для обоснования отказа от использования затратного подхода.
Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объек¬тами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.
При оценке дебиторской задолженности срав¬нительным подходом ис-пользуются цены, сложив¬шиеся на рынке векселей и долгов. При оценке дебиторской задолженности следует пользоваться средними ценами (спрэдом), подтвержденными брокерами рынка векселей и долгов. Если нет коти¬ровок на обязательства данного дебитора, то следует найти среднюю котировку по аналогам. В качестве аналогов можно брать кредиторов дебито-ра .
Логика здесь следующая. Потенциальные покупатели находятся среди платежеспособных должников дебитора (его дебиторов). Они заинтересованы в покупке долгов дебитора с дисконтом для взаимного погашения долгов с дебитором. Если долги дебитора не продаются на рынке, то можно купить долг любого его кредитора и заключить с ним соглашение о переуступке долга дебитора. Таким образом, возникает встречное требование к дебитору со стороны потенциального покупателя (должника). Если на рынке нет котировок креди¬торов, то можно найти цены на долги кредиторов любого из указанных кредиторов и т.д.
Информированный покупатель не заплатит за долг дебитора больше, чем минимальная сто¬имость долгов его кредиторов с учетом скидки за риск незаключения сделки о взаимном погашении долгов дебитора с его должником, купившим долг дебитора. Если у дебитора нет должников или они неплатежеспособны, то стоимость в обмене деби¬торской задолженности, определяемой в рамках сравнительного подхода, равна нулю.
Одним из кредиторов является владелец де¬биторской задолженности. Поэтому в качестве аналога, в частности, может быть взят он или его кредито-ры. Кроме того, в каждом регионе имеются системообразующие энергетические предприятия, которым многие должны. Такие предприятия могут быть кредиторами и данного дебитора и также служить аналогом. Эти предприятия действительно во многом определяют цены на долговые обязатель¬ства, но только в том случае, когда у дебитора есть платежеспо-собные должники.
Доходный подход – совокупность методов оцен¬ки стоимости объекта оценки, основанных на опре¬делении ожидаемых доходов от объекта оценки.
Для определения инвестиционной стоимости дебиторской задолжен-ности в рамках доходного подхода необходимо выбрать подходящую ставку дисконта и определить прогнозный период, необ¬ходимый для ее погашения.
Обычно моделируется пессимистический вариант, когда после наступле-ния срока платежа задолженность не была оплачена дебитором и вла¬делец дебиторской задолженности вынужден был возбудить процедуру банкротства дебитора через арбитражный суд.
В этом случае через 27–39 мес. или 2,25–3,25 лет, эти требования могут быть удовлетворены в полном или частичном размере разовым платежом Пр. Прогнозный период рассмотрения искового заявления Т складывается из сле-дующих состав¬ляющих: { Прудников В.И. Указ. соч. С.29.}
7 мес. – возбуждение дела о банкротстве (ст. 51 ФЗ от 26.10.2002 № 127-ФЗ с изменениями и до¬полнениями от 31.12.2004 – далее ФЗ № 127);
18 мес. – внешнее управление (ст. 93 ФЗ № 127);
12 мес. – конкурсное производство (ст. 124 ФЗ № 127).
Кроме того, последние две процедуры арбит¬ражного управления могут быть продлены на 6 мес. каждая. Рассчитывая на наихудший случай, опреде-лим общее время рассмотрения искового заявления по верхней границе Ти =4,0833 года. Исковая сумма к моменту погашения задолженности составит вместе с процентами по векселю величину:
Си = Сн ( 1 + g)Ти+То (16)
где Си – исковая сумма,
Сн – номинальная сумма долга,
g – приведенная ставка процента по пени (если это предусмотрено в договоре);
Т – количество лет (вообще говоря, дробное), прошедшее с момента образования права требова¬ния до даты оценки.
Для определения разового платежа Пр необхо¬димо определить вероят-ность Рп погашения иско¬вой суммы Си, характеризующую возможную долю погашенной суммы в составе исковой суммы:
ПР = СИРП (17)
Текущая стоимость Пт разового платежа на дату оценки определяется теперь по формуле:
Пт = Пр/[(1 + i)Ти] (18)

где i – подходящая ставка дисконта.

За ставку дисконта можно принять среднюю ставку по корпоративным векселям по данным век¬сельного терминала rbc.ru. Пример такого расчета приведен в таблице 10.
Таблица 10
Расчет ставки дисконта
Эмитент Дата Средняя цена по-купки, % от номинала Средняя цена про-дажи, % от номи-нала Средняя цена сдел-ки, % от номинала Среднее кол-во лет до даты погашения Средняя ставка дисконта, %
А 21.01.2007 65,68 30,73 48,21 — —
В 04.02.2007 68,75 33,01 50,88 — —
С 10.02.2007 45,98 20,60 33,29 — —
Д 11.03.2007 44,06 20,40 32,23 — —
Е 26.01.2007 99,5 93,91 96,71 — —
Итого: — — — 52,26 2,50 29,64

За ставку дисконта можно принять также среднюю ставку по кредитам предприятиям (по данным cbr. ru)
Оценка дебиторской задолженности одним потоком:
Текущая стоимость дебиторской задолженнос¬ти, оцениваемая не индивидуально, а в своей массе, зависит от порядка ее погашения дебиторами в зависимости от сроков возникновения. В. И. Пруд¬ников рекомендует при массовой оценке дебитор¬ской задолженности рассматривать три сценария погашения задолженности дебиторами: { Прудников В.И. Указ. соч. С. 32.}
1) погашается, прежде всего, наиболее «старая» задолженность (оптими-стический сценарий),
2) погашается, прежде всего, «новая» задолжен¬ность (пессимистический сценарий),
3) старая и новая задолженность погашается равномерно (реалистиче-ский сценарий).
Реальный порядок погашения задолженности носит смешанный харак-тер и ближе всего к реалис¬тическому сценарию, который и будет рассмотрен далее. В этом случае доля погашения старой задол¬женности равна средней доле d погашения задол¬женности согласно предположению о равномерном погашении старой и новой задолженности в рамках рассматриваемого варианта. Предположим, что оцениваемый остаток дебиторской задолженности без учета сомнительных долгов на дату оценки составлял ДЗ. Процесс погашения оцениваемого остатка ДЗ займет теоретически бесконечное ко¬личество лет.
Текущая стоимость задолженности определяется дисконтированием:
ДЗт = ДЗ х [d х 1/(1 + i) + (1 – d) х d х (1/(1 + i)2 + (1 – d)2 х d х (1/(1 + i)3 + …] = ДЗ/(I + d) (19)
где i – подходящая ставка дисконта.
В качестве ставки дисконта можно взять, на¬пример, ставку рефинансиро-вания Банка России на дату оценки 10,25 %. Это имеет хотя бы тот смысл, что зачастую последняя надежда получить долг с дебиторов связана с обращением в арбитражный суд. Практика рассмотрений исков в арбитраж-ном суде такова, что при определении текущей стоимости долга разрешается использовать ставку рефинансирования ЦБ РФ. Другие способы выбора ставки дисконта были описаны выше.
Полученное выражение представляет собой известную формулу Гордона, если числитель ин¬терпретировать как среднее значение старой за-долженности, погашенной за первый прогнозный год, а знаменатель как соответствующую ставку капитализации. Отсюда определяем коэффициент дисконта К дебиторской задолженности ДЗ по ре¬алистическому варианту:
К = d/ i + d (20)

Приведем реальный пример расчета стоимости дебиторской задолженности для ОАО «Лактис».
При анализе дебиторской задолженности на основании информации, представленной сотрудни¬ками предприятия и данных бухгалтерского учета, сомнительных долгов было выявлено на сумму 23 079 тыс. руб. Остаток задолженности на дату оценки 01.01.2008 составляет 115 908 тыс. руб. Оставшаяся задолженность оценивалась дисконтированием будущих сумм для получения текущей стоимости. В таблице 11 представлен расчет текущей стоимости задол¬женности согласно реалистическому сценарию.
Таблица 11
Расчет текущей стоимости дебиторской задолженности
Показатель 2005 г. 2006 г. 2007 г. Примечания
1. Остаток на начало года 69573 82859 142781 Ф. № 5
2. Возникло за год 43198 61444 112563 Ф. № 5
3. Всего старой и новой задолженности на конец года 112771 144303 255344 Стр.1 + стр.2
4. Погашено за год 29912 82859 142781 Ф.№ 5
5. Остаток на конец года 82859 142781 112563 Стр.3 – стр.4
6. Сомнительные долги — — 23079 Из анализа
7. Остаток на конец года без учета сомнительных долгов — — 89484 Стр.5 – стр.6
8. Доля погашенной за-долженности , d 0,27 0,57 0,56 Стр.4/стр.3
9. Среднее значение ста-рой задолженности, по-гашенной за первый про-гнозный год — — 31267 Из данных бухучета
10. Ставка дисконта, i — — 0,1025 Ставка рефинанси-рования ЦБ РФ
11.Ставка капитализации, k — — 0,8453 Формула Гордона: k = d/i +d
12. Текущая стоимость задолженности — — 75641

В результате проведенных расчетов можно сделать следующий вывод: рыночная стоимость дебиторской задолженности со¬ставляет на дату оценки округленно 75 641 тыс. руб.
В настоящей работе выведена рабочая формула текущей стоимости де-биторской задолженнос¬ти, оцениваемой одним потоком в рамках доходно¬го подхода. Информация, необходимая для расчета по этой формуле, до 2003 г. содержалась в форме № 5. Несмотря на то, что в действующей форме уже нет данных по возникновению и погашению дебиторской задолженности, эту ин-формацию можно получить по данным аналитического учета. Заметим, что речь идет об оценке дебиторской за¬долженности одним потоком в рамках за-тратного подхода по оценке бизнеса предприятия. Поэтому используются данные балансового учета оценива¬емого предприятия, а не его должников, как при индивидуальной оценке. Это обстоятельство также является преимуществом предлагаемой расчетной формулы. Наконец, полученная формула легко программируются в XL и может оказаться полез¬ной практикующим оценщикам, а также служить основой для теоретического анализа рыночной стоимости дебиторской задолженности.

3.4. Совершенствование подходов к управлению и анализу
дебиторской задолженностью на предприятии

Значительные объемы и удельный вес дебиторской задолженности как в составе мобильных, так и в составе совокупных активов ОАО «Лактис» предопределяет изначальную оценку реальности к погашению задолженности, которая в предложенном виде на предприятии не проводится.
На рисунке 3 изображен алгоритм оценки реального состояния дебитор-ской задолженности, который мы предлагаем ввести на ОАО «Лактис».
При этом не следует смешивать такие понятия, как «сомнительная задолженность» и «реальная к погашению задолженность». Сомнительной признается такая задолженность, по которой истекли сроки погашения обязательств, и она не подкреп¬лена соответствующими гарантиями.
Реальная задолженность может испытывать колебания по отношению к сомнительной как в сторону ее увеличения, так и уменьшения, и здесь важно учитывать не только правовые аспекты про¬блемы, но и реальный характер взаимодействия каждого отдельного хозяйствующего субъекта с внешней биз-нес-средой.

Рис. 5. Алгоритм оценки реального состояния дебиторской
задолженности предприятия
Внутренняя бизнес-среда (относительно вне¬шней) предприятия оказывает менее силь¬ный характер воздействия на состояние и реаль¬ность погашения дебиторской задолженности, но и не нейтрализует данную проблему {Филобокова Л.Ю. Методические подходы к управлению и анализу дебиторской задолженностью в малом предпринимательстве / Л.Ю. Филобокова // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №7. – С.40–42}. Для установле¬ния реальной к погашению величины дебиторской задолженности предлагается методический подход, основанный на балльной оценке таблица 12.

Таблица 12
Система показателей оценки реальной к погашению
дебиторской задолженности
Показатели Присваиваемый балл
Факторы внешней среды:
1. Ограниченный доступ должников к финансово-кредитным ресурсам
8
2. Финансовая дисциплина должников:
— наличие более 4 просроченных обязательств перед данным предприя-тием за один финансовый год
— наличие от 2 до 4 просроченных обязательств перед данным предприя-тием за один финансовый год
— наличие менее 2 обязательств

8

6

2
3. Неразвитость финансовых рынков в регионе 5
4.Система управления финансами предприятия-должника:
— отсутствие финансовой службы, автократия в руководстве
— пассивная финансовая политика при наличии соответствующей служ-бы
10
4
Всего баллов 31
Критический балл для группы 16
Факторы внутренней среды:
1. Некомпетентность финансового руководителя
5
2. Неквалифицированное руководство 4
3. Отсутствие системы контроля за движением денежных средств 5
Всего баллов 14
Критический балл для группы 9
Максимальное число баллов 55
Критический балл оценки совместного воздействия факторов бизнес-среды 25

В случае присвоения дебитору-должнику кри¬тического значения балль-ной оценки вероятность непогашения дебиторской задолженности прини-мается на уровне 30 % от суммы долга, а в случае его превышения – 50 % долга таблица 13.

Таблица 13
Интерпретация значений балльной оценки реальности к погашению
дебиторской задолженности
Сумма присвоенных баллов Вероятность непогашения, %
От 2 до 10 7
От 11 до 16 15
От 17 до 24 20

Для обеспечения повседневного оперативного контроля за состоянием и движением дебиторской задолженности в разрезе классификационных групп задолженности в зависимости от сроков ее возник¬новения предлагается соот-ветствующий элемент оперативного контроля и анализа таблица 14.

Таблица 14
Управляющие воздействия по центру ответственности
«просроченная дебиторская задолженность»
Состав дебит. зад-ти по классификац. группам Сумма
зад-ти, тыс.руб. Дата возник-новения Период време-ни с момента установленного срока погашения Расчет упу-щенной эко-ном. выго-ды, исходя из ставки рефинанс-я или рент-ти основной деят-ти Меры управ-ляющего воз-действия и их эффект
До 30 дней
От 31 до 60 дней
От 61 до 90 дней
От 91 до 120 дней
От 121 до 180 дней
Более 180 дней
Всего деби-торская зад-ть

Предложенный методический подход к управлению и анализу дебитор-ской задолженностью основан на системном подходе, широко используемом в современной науке для изучения конкретных элементов экономи¬ческих от-ношений, связанных с функционированием предпринимательства, и ориен-тирован на научно-методическое обоснование устойчивого разви¬тия системы, выступающей одно¬временно целью и инструментом развития рыночной экономики.

Выводы

Таким образом, основными способами оптимизации кредиторской и де-биторской задолженности являются разработка и осуществление наиболее эф-фективной кредитной политики, политики привлечения коммерческого креди-та, использование современных методов рефинансирования задолженности.
Кредитная политика представляет собой определенную систему предо-ставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.
В целях совершенствования контроля дебиторской и кредиторской за-долженности для анализируемого предприятия предложено следующее:
1. Оптимальное средство решения данной задачи – использование современных информационных систем управления, например, использование информационной системы «БЭСТ-ПРО», которая поддерживает неограниченное количество планов-счетов. Система построена на принципе разделения информационных потоков.
2. Внедрение в практику контроля дебиторской задолженности алго-ритма оценки реального состояния этой задолженности,
Предложенный в п. 3.4 методический подход к управлению и анализу дебиторской задолженностью основан на системном подходе, широко используемом в современной науке для изучения конкретных элементов экономи¬ческих отношений, связанных с функционированием предпринимательства, и ориен¬тирован на научно-методическое обоснование устойчивого разви¬тия системы, выступающей одно¬временно целью и инструментом развития рыночной экономики.
3. Достичь более высоких результатов можно, применив опыт ведущих экономистов крупных предприятий России. Это:
а) Усиление системы контроля дебиторской задолженности, в которой важная роль отводится оперативному отделу при бухгалтерии. Его основ-ными функциями должны стать инвентаризация расчетов с дебиторами, ведение баз данных и картотек по контрагентам, регистрация их платежей. Это подразделение должно быть наделено особыми полномочиями, например, при заключении договоров требовало обеспечения их исполнения. Этот же отдел занимается истребованием неоплаченных сумм. Его сотрудникам устанавливаются сроки на получение долгов, по истечении которых исполнители должны передавать документы по соответствующему дебитору в юридический отдел для выставления претензии. Ключевым показателем для оценки деятельности данного отдела должна явиться сумма погашенной дебиторской задолженности.
б) Ввести должность менеджера, в обязанности которого будут входить: от-слеживание сроков исковой давности и сроков для предъявления претензии контрагенту, если договором или законом предусмотрен обязательный досу-дебный порядок рассмотрения споров, непосредственное взаимодействие с контрагентами. Именно такой сотрудник располагает информацией о партнере, состоянии расчетов с ним, наличии у него имущества, планах по дальнейшему сотрудничеству.
в) Предусматривать разнообразные способы урегулирования задолженности:
– Добровольные способы урегулирования задолженности.
– Фиксация размера долга и утверждение графика его погашения.
– Заключение соглашения об отступном.
– Уступка требования долга третьему лицу.
Современные методы рефинансирования, т.е. ускоренный перевод деби-торской задолженности в другие формы оборотных активов предприятия, позволяют ускорить погашение дебиторской задолженности и нивелировать возможные потери от безнадежных долгов.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции, форфейтинг и цессия.
Совокупность мероприятий по разработке оптимальной кредитной политики, формирования политики привлечения коммерческого кредита и использование системы рефинансирования обязательств является практически полным перечнем основных инструментов, применяемых в мировой практике для оптимизации дебиторской задолженности и доказавших свою эффектив-ность.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Дебиторская и кредиторская задолженности возникают в результате не-совпадения даты появ¬ления обязательств с датой платежей по ним. На финан-совое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков деби¬торской и кредиторской задолженностей, так и период оборачи-ваемости каждой из них.
Однако балансовые остатки дебиторской и кредиторской задолженности могут служить лишь отправной точкой для исследования вопроса о вли¬янии расчетов с дебиторами и кредиторами на фи¬нансовое состояние. Если дебиторская задолжен¬ность больше кредиторской, это является возмож¬ным фактором обеспечения высокого уровня ко¬эффициента общей ликвидности. Одновременно это может свидетельствовать о более быстрой обо-рачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с оборачиваемостью дебиторской за¬долженности. В таком случае в течение определен¬ного периода долги дебиторов превращаются в де¬нежные средства через более длительные временные интервалы, чем интервалы, когда предприя¬тию необходимы денежные средства для своевре¬менной уплаты долгов кредиторам. Соответствен¬но возникает недостаток денежных средств в обо¬роте, сопровождающийся необходимостью при¬влечения дополнительных источников финансиро¬вания. Последние могут принимать форму либо просроченной кредиторской задолженности, либо банковских кредитов.
Таким образом, оценка влияния балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженно¬сти на финансовое состояние предприятия долж¬на осуществляться с учетом уровня платежеспособ¬ности (коэффициента общей ликвидности) и со¬ответствия периодичности превращения дебитор¬ской задолженности в денежные средства периодичности погашения кредиторской задолженности.
По существу выручка от продаж является един¬ственным средством для погашения всех видов кредиторской задолженности. Поступление денеж¬ных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению долгов кредиторам. Как правило, большая часть дебиторской задол¬женности формируется как долги покупателей. Установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществ¬ления платежей кредиторам, – главная задача уп¬равления движением дебиторской задолженности.
Управление движением кредиторской задол¬женности — это установле-ние таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ста¬вят сроки и размеры платежей предприятия пос¬ледним в зависимость от поступления денежных средств от покупателей .
Следовательно, практически речь идет об од¬новременном управлении движением как дебитор¬ской, так и кредиторской задолженностью. Практиче-ское осуществление такого управления предпо¬лагает наличие информации о реальном состоянии дебиторской и кредиторской задолженности и их оборачиваемости. Речь идет об оценке движения дебиторской и кредиторской задолженности в дан¬ном периоде. Поэтому в качестве исходных данных для такой оценки должны быть приняты долги, относящиеся именно к этому периоду. Иными сло¬вами, из балансовых остатков дебиторской и кре-диторской задолженности надо исключать долго¬срочную и просроченную, т. е. те элементы долгов, превращение которых в денежные средства отно¬сятся к другим временным периодам. Оставшаяся после этого часть дебиторской и кредиторской за¬долженности есть основа для оценки периодичности поступления долгов покупателей, достаточного погашения кредиторской задолженности, а также балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на конец периода при условии их оборачиваемости в соответ-ствии с договорными условиями или установленным порядком расчетов.
Анализ кредиторской и дебиторской задолженности имеет особое значе-ние в процессе управления ими, в оценке ликвидности предприятия, его спо-собности погашать свои обязательства. Поэтому во второй главе дипломной работы был выполнен подробный анализ на основе бухгалтерской (финансо-вой) отчетности ОАО «Лактис», занимающегося производством и реализа-цией молочной продукции в Великом Новгороде.
Наблюдающаяся в течение 2007 года на предприятии ОАО «Лактис» тенденция роста дебиторской и кредиторской задолженности предприятия связана с существенным увеличением объема продаж и особенностями реализации кисло-молочной продукции и другой аналогичной продукции.
Общая сумма краткосрочной дебиторской задолженности увеличилась за отчетный период на 48031 тыс. руб., или на 66,43% .
Долгосрочная дебиторская задолженность возросла за 2007 год на 11891 тыс. руб., или на 112,66%. В том числе по авансам выданным задолженность увеличилась на 17297 тыс. руб. (в 2006 г. такой задолженности не было), нет долгосрочной задолженности в 2007 г. и по расчетам с покупателями и заказчиками.
Краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась за тот же период на 57584 тыс. руб., или на 33,55%. Долгосрочная кредиторская задолженность увеличилась на 73750 тыс. руб., или на 58,35%, в том числе за счет роста задолженности по кредитам на 34291 тыс. руб., или на 46,34% и прочей – на 39459 тыс. руб., или на 75,32%.
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной дебиторской за-долженности занимает задолженность по расчетам с покупателями и заказчи-ками.
В долгосрочной дебиторской задолженности наибольший вес в 2007 г. занимает задолженность по авансам выданным, в 2006 г. такой задолженности не было. Ее удельный вес составил 77,06%. Сократился удельный вес прочей задолженности на 72,37%, а также по расчетам с покупателями и заказчиками – на 4,69%.
Краткосрочная кредиторская задолженность за отчетный период увели-чилась на 57584 тыс. руб., или на 33,55%, причем в основном за счет расчетов с поставщиками и подрядчиками на 36666 тыс. руб., или на 88,10%, ее удельный вес возрос на 9,90%. Удельный вес кредитов уменьшился на 18,53%, это говорит о том, что предприятие рассчитывается по краткосрочным кредитам. Предприятию явно не хватает средств для расчетов по своим обязательствам, так как значительные суммы отвлечены из оборота и находятся в обороте покупателей и заказчиков. В связи с этим актуально найти пути снижения дебиторской и кредиторской задолженностей.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности за 2007 г. уменьшился на 2,3, что говорит о замедлении расчетов с дебиторами. Период оборачиваемости этой задолженности за рассматриваемый период возрос на 8,1 дня, что говорит о замедлении расчетов. Период погашения долгосрочной дебиторской задолженности увеличился на 2,3 дня, что говорит о замедлении расчетов и по этому виду задолженности. По кредиторской задолженности предприятие также имело уменьшение коэффициента оборачиваемости на 5,3 пункта и увеличение периода оборачиваемости задолженности на конец 2007 года с 24 до 37,1 дней, что говорит о замедлении процесса расчетов предприятия со своими кредиторами и снижении возможности использования средств покупателей в дальнейшем обороте, так как штрафные санкции за задержку платежей могут отрицательно повлиять на финансовые результаты организации, увеличить ее расходы и подорвать доверие к предприятию со стороны его кредиторов. В среднем на конец отчетного периода каждые 40 дней предприятие получает оплату от дебиторов по краткосрочным долгам, а через каждые 37,1 дня обязано платить кредиторам, т.е. дебиторская задолженность оборачивается медленнее кредиторской задолженности. Это вызывает недостаточность источников финансирования активов баланса и средств для расчетов по своим обязательствам.
Резервами роста оборачиваемости кредиторской задолженности являются рост оборачиваемости дебиторской задолженности за счет снижения ее величины и рост коэффициента покрытия оборотными активами кредиторской задолженности за счет ее снижения.
Таким образом, анализ оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности показал, что средства используются неэффективно к концу 2007 года, на предприятии проблемы с расчетами и уплатой своих долговых обязательств.
В целях совершенствования контроля дебиторской и кредиторской задолженности для анализируемого предприятия предложено следующее:
1. Оптимальное средство решения данной задачи — использование современных информационных систем управления, например, использование информационной системы «БЭСТ-ПРО», которая поддерживает неограниченное количество планов-счетов. Система построена на принципе разделения информационных потоков.
2. Внедрение в практику контроля дебиторской задолженности алгоритма оценки реального состояния этой задолженности,
Предложенный в п. 3.4 методический подход к управлению и анализу дебиторской задолженностью основан на системном подходе, широко используемом в современной науке для изучения конкретных элементов экономи¬ческих отношений, связанных с функционированием предпринимательства, и ориен¬тирован на научно-методическое обоснование устойчивого разви¬тия системы, выступающей одно¬временно целью и инструментом развития рыночной экономики.
1. Для сокращения периода оборота дебиторской задолженности можно использовать метод АВС контроля за дебиторами.
2. Важно использовать возможность оплаты долгов векселями, ценными бумагами (акции, облигации), поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.
3. По возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем.
4. Следует использовать возможности продажи счетов дебито¬ров факторинговой компании (специализированная организация или факторинговый отдел коммерческого банка). В условиях экономики пе-реходного периода в отечественной практике такая форма управления оборачиваемостью дебиторской задолженности ограничена. Однако с развитием рыночных отношений она получит широкое распространение. Здесь важно, чтобы в отечественной экономике постоянно проявлялась тенденция снижения уровня инфляции. Тогда и счета дебиторов станут более привлекательными для факторинговых компаний.
5. Не следует затягивать обращение в арбитражный суд, если должник неадекватно реагирует на претензии. Зачастую даже предисковое обращение к должнику дает положительную реакцию.
6. Важно, чтобы по любому из направлений работы в части ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности были задей¬ствованы квалифицированные менеджеры. Впрочем, это в равной мере относится к любому менеджеру, решающему вопросы, связанные с уп¬равлением оборотными средствами.
7. Проблему ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности можно решать еще на этапе заключения договоров с заказ-чиками товарной продукции (работ, услуг). Для этого необходимо в дого¬воре предусмотреть в качестве формы расчета за выполненные работы по инкассо в безакцептном порядке. Данная форма расчета предусмотрена Положением от 08 сентября 2000 г. № 120-П Центрального банка Россий¬ской Федерации «О безналичных расчетах в Российской Федерации». Преимущество такой формы расчетов для исполнителя работ по дого¬вору состоит в том, что заказчик обязан оплатить немедленно по предъяв¬лении документов о сдаче работ исполнителем, то есть в безакцептном порядке. Другое дело, что заказчик не всегда согласен с такой формой расчетов, но это уже вопрос, решаемый договаривающимися сторонами. {Ковалева А.М. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / А.М. Ковалева. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 284 с.}.
Изложенные методы ускорения оборачиваемости текущих активов охва-тывают практически весь комплекс возникающих проблем и позво¬ляют значи-тельно повысить эффективность управления оборотным ка¬питалом.
Последовательное внедрение методов оптимизации задолженности может дать существенный эффект, способствуя повышению интенсивности поступления денежных средств, снижению степени риска неполучения денег от должников и нивелированию возможных потерь от безнадежной дебиторской задолженности. Считаю, что поставленная в дипломной работе цель достигнута, задачи решены.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Источники
1.1. Опубликованные

1. О несостоятельности (банкротстве): Федер. закон [от 26.10.2002 № 127 –ФЗ (с изменениями и дополнениями от 31.12.2004)] // СПС Консультант плюс
2. О безналичных расчетах в Российской Федерации: Положение [от 08 сентября 2000 г.] № 120–П Центрального банка Российской Федерации

1.2. Неопубликованные

1. Балансы ОАО «Лактис» за 2006–2007 гг.
2. Приложение к балансу ОАО «Лактис» (Форма № 5) за 2006–2007 годы
3. Устав ОАО «Лактис»
4. Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2006–2007 годы

2. Литература

1. Альбеков А.У. Экономика коммерческого предприятия / А.У. Альбе-ков, С.А. Согомонян // Ростов-на-Дону: Март, 2002. – 120 с.
2. Банина Ю.В. Контроль дебиторской и кредиторской задолженности в программах «БЭСТ-4» / Ю.В. Банина // Аудитор. – 2006. – № 11. – С.5–10.
3. Басин Е.В. Маркетинг в России и за рубежом / Е.В. Басин // Экономика в России. – 2003. – №2. – С.7–12.
4. Березин И.С. Практика исследования рынков / И.С. Березин.– М.: Инфра-М, 2003. – 167 с.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. – Киев: Ника-центр, 2006. – 267 с.
6. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент / В.В. Бочаров. – С-Пб. – Питер, 2000. – 153 с.
7. Ван-Хорн Д.К. Основы управления финансами / Д.К. Ван-Хорн. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 129 с.
8. Вурос А.Е., Розанова Н.Ю. Экономика отраслевых рынков / А.Е. Вурос, Н.Ю. Розанова. – М.: МГУ, 2000. – 193 с.
9. Власова В.М. основы предпринимательской деятельности / В.М. Вла-сова. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 112 с.
10. Гинзбург А.И. Экономический анализ / А.И. Гинзбург. – С-Пб.: Пи-тер, 2003. – 243 с.
11. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / А.Н. Гав-рилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев. – М.: Кнорус, 2006. – 336 с.
12. Горячев А.А. Финансовые результаты работы организаций промыш-ленности в 2006 г. / А.А. Горячев // Банковское дело. –2007. – №4. – С.20–24.
13. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. –М.: Дис, 2006. – 368 с.
14. Джалаев Т.К. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия / Т.К. Джалаев // Экономический анализ : теория и практика. –2005. – №1. – С.58–60.
15. Ендовицкий Д.А. Подходы к раскрытию информации о дебиторской и кредиторской задолженности в бухучете / Д.А. Ендовицкий // Аудитор. – 2005. –№2. – С.34.
16. Ендовицкий Д.А., Купрюшина О.М. Содержание и процедуры внут-рихозяйственного контроля дебиторской и кредиторской задолженности / Д.А. Ендовицкий, О.М. Купрюшина // Аудитор. – 2003. – № 10. – С.8–15.
17. Иванов А.М. Об оценке дебиторской задолженности в рамках исполнительного производства / А.М. Иванов, Н.С. Иванова, А.Г. Перевозчиков // Бухгалтер и закон. – 2001. – №3. – С.20–24.
18. Кашин С.В. Финансы предприятий / С.В. Кашин // Секрет фирмы. – 2002. – №3. – С. 2–7.
19. Карлинский В. Способы взыскания долгов / В. Карлинский // Финансовый директор. – 2006. – №6.
20. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. – М., 2005. – 368 с.
21. Ковалев В.В. Финансовый анализ / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 367 с.
22. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / А.М. Ковалева. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 284 с.
23. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет / Н.П. Кондраков. – М.: Инфра-М, 2007. – 513 с.
24. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / М.Н. Крейнина. – М.: Дело и Сервис, 2001. –168 с.
25. Крейнина М.М. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия / М.М. Крейнина // Финансовый менеджмент. – 2001. –№3.
26. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией / Е.В. Кузнецова. – М.: Правовая культура, 2005. – 249 с.
27. Морозова Т.Г., Пикулькин А.В. Прогнозирование и планирование в условиях рынка / Т.Г. Морозова, А.В. Пикулькин. – М.: Дело и Сервис, 2000. – 219 с.
28. Нитецкий В.В., Гаврилов А.А. Финансовый анализ в аудите / В.В. Нитецкий, А.А. Гаврилов. – М.: Дело, 2001. – 151 с.
29. Парушина Н.В. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности / Н.В. Парушина // Бухгалтерский учет. – 2006. – №4. – С.27.
30. Парушина Н.В. Анализ краткосрочных обязательств / Н.В. Парушина // Бухгалтерский учет. –2004. – №4. – С.51–58.
31. Петров А.М. Управление дебиторской задолженностью организации / А.М. Петров // Аудитор. – 2004. – №1.
32. Перар Жозет. Управление финансами: с упражнениями / Пер. с фр. – М.: Финансы и статистика, 1999.– 244 с.
33. Пожидаева Т.А. Практикум по анализу финансовой отчетности / Т.А. Пожидаева, Н.Ф. Щербакова, Л.С. Коробейникова. – М.: Финансы и статистика, 2005. – С.264.
34. Перевозчиков А.Г. К оценке стоимости дебиторской задолженности общим потоком / А.Г. Перевозчиков // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №6. – С. 32–35.
35. Прудников В.И. Оценка стоимости дебиторской задолженности / В.И. Прудников. – Челябинск, Дельта, 2005. –211 с.
36. Романенко И.В. Финансы предприятия / И.В. Романенко. – С-Пб.: СПбГУЭФ, 2000. – 205 с.
37. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб. пособие / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 512 с.
38. Сергеев И.В. Экономика предприятия / И.В. Сергеев. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 167 с.
39. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент / Е.С. Стоянова // Российская практика. – М.: Перспектива, 2005. – 280 с.
40. Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия : учеб. пособие / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 296 с.
41. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент / Е.С. Стоянова // Российская практика. – М.: Перспектива, 2005. – 280 с.
42. Филобокова Л.Ю. Методические подходы к управлению и анализу дебиторской задолженностью в малом предпринимательстве / Л.Ю. Филобокова // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №7. – С.40–42.
43. Фомин П.А. Оценка эффективности использования финансов пред-приятий в условиях рыночной экономики / П.А. Фомин, В.В. Хохлов. – М.: Высшая школа, 2002.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники

Яндекс.Метрика