СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………… 3
1. Теоретические основы управления оборотным капиталом…….. 7
1.1. Цель, назначение и структура оборотного капитала……………..…. 7
1.2. Управление запасами……………………………………………..…… 13
1.3. Управление дебиторской задолженностью и денежными средствами………………………………………………………………….. 15
1.4. Источники формирования оборотного капитала………..………….. 19
1.5. Оценка эффективности использования оборотного капитала……… 23
Выводы……………………………………………………………………… 25
2. Анализ состояния оборотного капитала и оценка управления им в ООО «Вест-Телеком»………………………………………………….. 27
2.1. Характеристика ООО «Вест-Телеком»…………..………………….. 27
2.2. Анализ состава имущества и источников его формирования ……… 30
2.3. Анализ финансовой устойчивости…………………………….……… 33
2.4. Анализ эффективности использования оборотного капитала …….. 41
2.5. Факторный анализ использования оборотного капитала…………… 49
Выводы……………………………………………………………………… 52
3. Пути повышения эффективности управления оборотным капиталом………………………………………………………………….. 54
3.1. Снижение текущих финансовых потребностей 54
3.2. Ускорение оборачиваемости оборотных активов………………..….. 59
3.3. Выбор политики комплексного оперативного управления………… 66
Выводы……………………………………………………………………… 69
Заключение………………………………..……………………………….. 71
Список использованных источников и литературы…………………. 75
Приложения………………………………………………………………. 80
ВВЕДЕНИЕ
Переход к рыночной экономике вызвал серьезные изменения финансовой системы России и в первую очередь ее основного звена – финансов предприятий, так как они занимают ведущее место в финансовой системе. В результате происходящих в России реформ в стране успешно функционируют предприятия в различных сферах деятельности, сформировались современная банковская система, а также финансовый рынок.
Под общим названием «предприятие» в хозяйственной практике подразумевается коммерческая организация, преследующая в качестве основной цели деятельности извлечение прибыли на вложенный труд и капитал. Эта цель достигается продуманным финансовым обеспечением производственного процесса, выбором направлений использования финансовых ресурсов и способов мобилизации основного и оборотного капитала.
Переход к рыночной экономике потребовал новых подходов к управлению оборотным капиталом предприятия. Анализ финансового состояния предприятия позволяет наиболее рационально распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы предприятия. Известно, что любые ресурсы ограничены. Отсюда возникает задача добиться максимального эффекта не только за счет регулирования их объема, но и путем оптимального соотнесения разных ресурсов.
Впервые термин «оборотный капитал» ввел в оборот Адам Смит. Смит применил категории основного и оборотного капитала ко всему функционирующему капиталу, независимо от того, в какой отрасли он используется. В своем «Исследовании о природе и причинах богатства народов» (1776 г.) Смит отвел заметное место категории оборотного капитала, его связи с основным капиталом, особенностям его кругооборота. Прежде всего, Смит подчеркнул различие между основным и оборотным капиталом. Если вложения в основной капитал (например, на покупку полезных машин и инструментов) приносят доход без перехода от одного владельца к другому и без дальнейшего обращения, то оборотный капитал приносит доход только путем обращения и последовательного обмена, он уходит от обладателя в одной форме, а возвращается в другой. Оборотный капитал может быть употреблен на производство, переработку или покупку товаров с целью их перепродажи с прибылью.
Оборотный капитал находится в неразрывной связи со многими сторонами хозяйственной жизни предприятий. В сфере производства он необходим для обеспечения бесперебойности питания производственного процесса, в сфере торговли, соответственно, для обеспечения товарооборота. Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала.
Таким образом, проблемы рациональной организации оборотного капитала и повышения эффективности его использования, остро встают перед предприятиями, поскольку решение этих вопросов являются залогом обеспечения непрерывности производственного процесса и одним из слагаемых рентабельного производства. Поэтому вопросы управления оборотным капиталом, основанные на научном подходе, приобретают важное значение.
Необходимость обобщения теоретических исследований по вопросам сущности оборотного капитала, углубленного исследования его в организации, направлений повышения эффективности его использования и определили актуальность темы данной работы.
Тема дипломной работы «Управление оборотным капиталом предприятия сферы услуг города и повышение его эффективности (на примере ООО «Вест-Телеком»)»
Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Вест-Телеком».
Предметом исследования данной дипломной работы являются экономические отношения, связанные с движением оборотного капитала предприятия.
Цель дипломной работы – исследовать управление оборотным капиталом предприятия и разработать мероприятия по повышению эффективности управления оборотным капиталом.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Изучить теоретические основы управления оборотным капиталом предприятия.
2. Проанализировать управление оборотным капиталом предприятия.
3. Разработать мероприятия по повышению эффективности управления оборотным капиталом предприятия.
Хронологические границы исследования охватывают период с 2005 по 2007 год, то есть три последних года работы общества.
За информационную базу исследования берется бухгалтерская отчетность предприятия: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.
Теоретическую базу исследования составили:
«Исследование о природе и причинах богатства народов» Адама Смита. В этой работе Адам Смит выработал систему категорий, методов и принципов экономической науки, ввел в оборот термин «оборотный капитал».
«Финансы фирмы» авторов Ковалевой А.М., Лапусты М.Г., Скамай Л.Г. Книга дает теоретические основы по цели, назначению, структуре, источникам оборотного капитала и оценке эффективности использования оборотного капитала.
«Управление оборотным капиталом» под редакцией Стояновой Е.С. В этом учебно-практическом пособии разбираются и на примерах рассматриваются вопросы, связанные с управлением оборотным капиталом.
«Финансовый анализ» авторов Васильевой Л.С., Петровской М.В. В данной работе приводятся экономико-математические методы анализа оборотного капитала: анализ состояния, использования в производственной деятельности, оценка эффективности использования оборотного капитала и факторный анализ использования оборотного капитала.
Также были использованы книги других авторов.
Практическая значимость дипломного исследования состоит в том, что разработанные мероприятия по повышению эффективности управления оборотным капиталом могут быть применимы в практической деятельности предприятия.
Структурно дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и литературы, приложений.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты процесса управления оборотным капиталом предприятия. Они касаются, в частности, назначения, структуры и процесса формирования оборотного капитала, влияния управления оборотного капитала на конечные результаты деятельности предприятия, а также методики анализа эффективности использования оборотного капитала. Рассмотрение этих проблем в теоретическом плане является целью исследований первой главы и решением первой поставленной задачи.
Во второй главе дипломной работы дается характеристика рассматриваемого предприятия, осуществляется оценка финансового состояния ООО «Вест-Телеком», а также проводится анализ состояния и использования оборотного капитала данного предприятия. В этой главе решается задача анализа взаимосвязи управления оборотным капиталом и конечных результатов предприятия.
И в заключительной, третьей главе работы на основе проведенного во второй главе анализа управления оборотным капиталом ООО «Вест-Телеком» определяются мероприятия повышения эффективности управления оборотным капиталом предприятия.
Общий объем работы составляет 79 страниц.
1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
1.1. Цель, назначение и структура оборотного капитала
Оборотный капитал — это капитал, инвестируемый фирмой, компанией в текущую деятельность на период каждого операци¬онного цикла. Иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства.
Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. При этом соотношение основного и оборотного капи¬тала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капи¬тал обращается быстрее, чем основной капитал. Поэтому с уве¬личением доли оборотного капитала в общей сумме авансиро¬ванного капитала время оборота всего капитала сокращается, а, следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимо¬сти, то есть прибыли.
Существует понятие чистого оборотного капитала. Его вели¬чина определяется как разница между текущими активами и те¬кущими обязательствами, текущими пассивами. В нормальных ус¬ловиях функционирования хозяйствующих субъектов величина те¬кущих активов выше текущих обязательств, то есть сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.
Чистый оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные сред¬ства.
Чистый оборотный капитал можно подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху», что иллюстрирует рисунок 1.
Рисунок 1. Расчет чистого оборотного капитала
Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг — кредитор¬ской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности — приходится брать краткосрочный кредит.
Текущие финансовые потребности – это разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолжен¬ности, и суммой кредиторской задолженности, или, что то же – не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочны¬ми кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чис¬тых оборотных активов. То есть другими словами – это недостаток собственных оборотных средств или потребность в краткосрочном кредите. 2
Оборотный капитал характеризуется не только объемом и струк¬турой, но и ликвидностью текущих активов. Степень ликвиднос¬ти определяется способностью текущих активов превращаться в процессе кругооборота в денежные средства. При этом учитыва¬ется, что, например, производственные запасы менее ликвидны, чем готовая продукция, а абсолютно ликвидны денежные сред¬ства.
Особенности управления оборотным капиталом определяются структурной принадлежностью хозяйствующих субъектов. Если у торговых организаций высок удельный вес товаров, у промыш¬ленных предприятий — сырья и материалов, то у финансовых корпораций преобладают денежные средства и их эквиваленты.
Согласно теории финансового менеджмента, оборотный капи¬тал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного обо¬ротного капитала.
При возникновении дополнительной потребности в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.
Таким образом, эффективность управления оборотным капи¬талом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заем¬ных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.
Оборотный капитал — это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.
Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, уча¬ствуя в процессе производства и реализации продукции, совер¬шает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных произ¬водственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-веще¬ственную форму.
В первой фазе (Д — Т) оборотные средства, имеющие первона¬чально форму денежных средств, превращаются в производствен¬ные запасы, т.е. переходят из сферы обращения в сферу производ¬ства. Во второй фазе (Т…П…Т1) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изде¬лий. Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т1 — Д1) со¬вершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств. Разница между поступившей денежной вы¬ручкой и первоначально затраченными денежными средствами (Д1 — Д) определяет величину денежных накоплений фирмы. Та¬ким образом, совершая полный кругооборот (Д — Т…П…Т1 — Д1), оборотный капитал функционирует на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производ¬ства и обращения.
В отличие от основного капитала, который неоднократно уча¬ствует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью пере¬носит свою стоимость на весь изготовленный продукт.
По источникам формирования оборотный капитал подразде¬ляется на собственный и заемный (привлеченный). Собственный оборотный капитал предприятий с развитием предприниматель¬ской деятельности и акционирования играет определяющую роль, так как обеспечивает финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта. Собственные обо¬ротные средства приватизированных предприятий находятся в пол¬ном их распоряжении. Предприятия имеют право их продавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать в аренду и т.д.
Заемный капитал, привлекаемый в виде банковских кредитов и других форм, покрывает дополнительную потребность предприя¬тия в средствах. При этом главным критерием условий кредито¬вания банком служит надежность финансового состояния пред¬приятия и оценка его финансовой устойчивости.
Размещение оборотного капитала между предприятиями раз¬личных отраслей предопределяет отраслевую структуру оборот¬ного капитала. Так, в сфере производства структура оборотного капитала определяется степенью концентрации, характером и длительностью процесса производства, его материалоемкостью, уровнем технического оснащения и другими факторами. На пред¬приятиях сферы обращения более высока доля запасов товарно-материальных ценностей.
Размещение оборотного капитала в воспроизводственном про¬цессе приводит к подразделению его на оборотные производствен¬ные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обра¬щений — в процессе обращения, т.е. реализации готовой продук¬ции и приобретения товарно-материальных ценностей.
К оборотным производственным фондам относятся производствен¬ные запасы (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части), незавершенное производство, расходы будущих периодов. Фонды об¬ращения — это готовая продукции, товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.
Исходя из принципов оптимизации размеров запасов, оборот¬ные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства корреспондируют с собственны¬ми оборотными средствами, так как дают возможность рассчитать экономически обоснованную потребность в соответствующих ви¬дах оборотных средств. Ненормируемые оборотные средства являют¬ся элементом фондов обращения. Управление этой группой обо¬ротных средств направлено на предотвращение необоснованного их увеличения, что служит важным фактором ускорения оборачи¬ваемости оборотных средств в сфере обращения.
Управление оборотным капиталом тесно связано с его соста¬вом и размещением. В различных хозяйствующих субъектах со¬став и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации про¬изводственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями и других факторов. Типовой состав и размещение обо¬ротного капитала представлены на рисунке 2.
Рисунок 2. Состав и размещение оборотного капитала
Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важ¬ным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденции изменения эле¬ментов оборотных средств дают возможность прогнозировать па¬раметры развития предпринимательства.3
1.2. Управление запасами
Управление запасами, включающими запасы сырья и матери¬алов, необходимых для процесса производства (производствен¬ные запасы), незавершенное производство, расходы будущих пе¬риодов и готовую продукцию на складе, а также отгруженную, но находящуюся в оформлении, означает, прежде всего, определение потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации.
Важнейшим элементом управления запасами является научно обоснованная оптимизация их объемов. В этих целях решаются задачи по минимизации затрат, авансируемых в указанные виды запасов товарно-материальных ценностей.
Определение потребности фирмы в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов осуществляется посредством нормирования оборотных средств.
Правильное исчисление этой потребности имеет большое эко-номическое значение, так как устанавливается постоянно необхо¬димая минимальная сумма собственных оборотных средств, обес¬печивающая устойчивое финансовое состояние фирмы.
Основные принципы нормирования оборотных средств корректируются в зависимости от изменений условий хозяйствования, развития акционирования, а, следовательно, самофинанси¬рования и самоокупаемости.
Нормирование оборотных средств осуществляется на каждом предприятии в строгом соответствии со сметами затрат на произ¬водство и непроизводственные нужды, бизнес-планом, отражаю¬щим все стороны коммерческой деятельности. Тем самым обес¬печивается взаимосвязь производственных и финансовых показа¬телей, столь необходимая для успешного предпринимательства.
В процессе нормирования оборотных средств разрабатываются нормы и нормативы. Норма оборотных средств — это относитель¬ная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей, устанавливаемая, как правило, в днях. Нормы оборотных средств зависят от норм расхода материалов в производстве, норм изно¬состойкости запасных частей и инструментов, длительности про¬изводственного цикла, условий снабжения и сбыта, времени при¬дания некоторым материалам определенных свойств, необходи¬мых для производственного потребления, и других факторов.
Нормы оборотных средств в современных условиях не могут быть длительно действующими. Необходимость их уточнения обусловлена процессом акционирования, реструктуризацией акционерного капи¬тала, изменениями технологии и номенклатуры изделий, состава бизнес-плана, изменением цен, тарифов и других показателей.
Норматив оборотных средств — это минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность фирмы. Нормативы оборотных средств определяются с учетом потребности в средствах, как для основной деятельности, так и для капитального ремонта, осуществляемого собственными силами, жилищно-коммунального хозяйства, подсобных вспомо¬гательных и других хозяйств, не состоящих на самостоятельном балансе.
Если нормы оборотных средств могут действовать более года, то нормативы рассчитываются на каждый конкретный период (год, квартал). Нормативы оборотных средств определяются как про¬изведение суммы однодневного расхода или выпуска и нормы по соответствующим видам оборотных средств.
Однодневный расход или выпуск на предприятиях с равно¬мерно нарастающим на протяжении года объемом производства целесообразно исчислять по данным сметы затрат IV квартала предстоящего года. Это объясняется тем, что исчисленный нор¬матив оборотных средств в любом случае действует на конец предстоящего периода (год, квартал) и должен обеспечить потребно¬сти производства на начало следующего периода.
При равномерном характере производства однодневный рас¬ход может быть определен по данным любого квартала, или как среднегодовой показатель.
Лишь в условиях сезонного характера производства одноднев¬ный расход исчисляется по смете затрат с минимальным объемом производства, так как потребность сверх минимума покрывается заемными средствами.
Нормирование оборотных средств должно обеспечить опти¬мальную величину всех составных элементов оборотных активов.
1.3. Управление дебиторской задолженностью и денежными средствами
В составе оборотного капитала важным компонентом фондов обращения являются дебиторская задолженность и денежные средства. В силу специфики форм, скорости движения, законо¬мерности возникновения эти виды оборотных средств не могут быть заранее рассчитаны и учтены подобно нормируемым обо¬ротным средствам. Управление этими элементами средств осу¬ществляется иными способами и методами. Хозяйствующие субъекты имеют возможность управлять этими средствами и воздействовать на их величину с помощью действующей системы кредитования и расчетов.
Предприятия, работающие на коммерческом расчете, заинте¬ресованы в сокращении размера дебиторской задолженности, так как это влечет ускорение оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, а, следовательно, более эффективное использо¬вание оборотного капитала в целом. Таким образом, задачей каждой фирмы является ис¬пользование всех резервов максимально возможного сокраще¬ния объема оборотных средств в сфере обращения. К этим резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дис¬циплины, развитие прямых хозяйственных связей между пред-приятиями, укрепление договорной дисциплины и соответству¬ющее выполнение договорных обязательств, расширение прак¬тики применения прогрессивных форм расчетов.
Важным фактором, стимулирующим сокращение средств в сфере обращения, является банковский кредит на пополнение обо¬ротных средств, способствующий рациональному использованию оборотного капитала.
Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о вре¬менном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызыва¬ет дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию.
Дебиторская задолженность может быть допустимой, то есть обу-словленной действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в финансово-хозяйственной деятельности. В целях предотвращения потерь и признания пред¬приятия несостоятельным каждый хозяйствующий субъект дол¬жен стремиться к всемерному сокращению дебиторской задолжен¬ности.
Существуют различные виды дебиторской задолженности: то¬вары отгруженные; расчеты с дебиторами за товары и услуги; расчеты по полученным векселям; расчеты с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям; аван¬сы, выданные поставщикам и подрядчикам; задолженность участ¬ников (учредителей) по взносам в уставный капитал; расчеты с прочими дебиторами.
Средства в товарах отгруженных составляют значительную долю всей дебиторской задолженности на предприятиях, производящих продукцию. Средства в товарах отгруженных образуются неизбежно, так как готовая продукция, находящаяся на складе, в установленные договорные сроки отгружается потребителям. Однако в составе то¬варов отгруженных имеются неодинаковые по значению средства. Часть из них приходится на долю товаров отгруженных, сроки оп¬латы которых не наступили. Это положительное явление весьма быстротечно. По прошествии этих сроков и наличии по-прежнему неплатежей средства предприятия принимают форму товаров отгру¬женных, не оплаченных в срок покупателем, или товаров отгружен¬ных на ответственном хранении у покупателя. Последние две груп¬пы свидетельствуют об отсутствии средств у покупателя или об от¬казе последнего от оплаты расчетных документов.
Большой удельный вес неоплаченных счетов и других видов задолженности, тогда как платежи дебиторов в настоящее вре¬мя — один из основных источников поступления средств фирмы, приводит к необходимости принятия соответствующих решений по управлению дебиторской задолженностью.
В процессе управления дебиторами организации необходимо, прежде всего, оценить характер существующей задолженности, проанализировать состав дебиторов, выявить в их составе безна¬дежные долги. Подобная оценка проводится по группам дебито¬ров с различными сроками возникновения. Тенденция изменения дебиторской задолженности во времени показывает, как идет процесс старения задолженности и какова степень риска неплатежеспособности покупателей.
В связи с тем, что дебиторская задолженность неизбежно при¬водит к возникновению кредиторской задолженности, анализ и поиск путей сокращения первой следует дополнить аналогичным анализом кредиторской задолженности. Неправомерное привле¬чение в оборот чужих средств, превышающих сумму отвлеченных средств, подрывает финансовую устойчивость фирмы.
При управлении дебиторской задолженностью возможно применение факторинговой операции. Фирма заключает договор с факторинговой компанией о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате фирма получает сумму долга за минусом определенной скидки. Некоторые потери при этом (оплата услуг) компенсируются расширением продаж, притоком денег и ускорением оборачиваемости капитала.
В целях предотвращения убытков в условиях нестабильной эко¬номики и широко практикуемой предоплаты продукции целесо¬образно проводить контроль за оборачиваемостью средств в этих расчетах. Показатель оборачиваемости свидетельствует о степени возврата задолженности, ее ликвидности.
В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меня¬ют свою функциональную форму и в сфере обращения в резуль¬тате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в без¬наличном порядке. В небольших суммах денежные средства нахо¬дятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства поку-пателей могут находиться в аккредитивах и других формах расче¬тов до момента их завершения.
Таким образом, в состав денежных средств, учитываемых в оборотных активах, включаются: касса, расчетный счет, валют¬ный счет и прочие денежные средства.
Денежные средства — наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в опреде¬ленном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано не¬платежеспособным.
Управление денежными средствами осуществляется с помо¬щью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (при¬тока) и использования (оттока) денежных средств. Определение денежного притока и оттока в условиях нестабильности и инфля¬ции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени — месяц, квартал.
Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денеж¬ных средств от реализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может уве¬личить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих по¬ступлений.
Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т.е. пред-полагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а глав¬ным образом погашение кредиторской задолженности. Преду¬сматриваются платежи в бюджет, налоговые органы, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников фирмы, возмож¬ные инвестиции и другие расходы.
В итоге определяется разница между притоком и оттоком де¬нежных средств — чистый денежный поток со знаком «плюс» или «минус». Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.
От эффективности управления денежными средствами зависит финансовое состояние компании и возможность быстро адапти¬роваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.
1.4. Источники формирования оборотного капитала
Источники формирования оборотного капитала в значитель¬ной степени определяют эффективность его использования. Уста¬новление оптимального соотношения между собственными и при¬влеченными средствами, обусловленного специфическими осо¬бенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующем субъекте, является важной задачей управляющей системы. Достаточный минимум собственных и заемных средств должен обеспечить непрерывность движения оборотного капитала на всех стадиях кругооборота, что удовлет¬воряет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные и полные расчеты с поставщиками, бюджетом, банками и другими корреспондиру¬ющими звеньями.
Ведущую роль в составе источников формирования призваны играть собственные оборотные средства. Они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность фирмы, столь необходимую для рентабельной предпринимательской деятельнос¬ти. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положении на финан¬совом рынке.
Собственные оборотные средства служат источником покры¬тия запасов, то есть нормируемых оборотных средств. Первоначаль¬ное формирование их проходит в момент создания компании и образования ее уставного капитала. В дальнейшем, по мере развития пред¬принимательской деятельности собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бу¬маг и операций на финансовом рынке, дополнительно привле¬каемых средств.
Прибыль направляется на покрытие прироста норматива обо¬ротных средств в процессе ее распределения.
Рыночные условия хозяйствования определяют приоритетные направления чистой прибыли, то есть прибыли, остающейся в распо¬ряжении фирмы. Развитие конкуренции вызывает необходимость направлять чистую прибыль, прежде всего на расширение произ¬водства, его модернизацию и совершенствование. В плане этих мероприятий часть чистой прибыли направляется на прирост соб¬ственных оборотных средств.
Дополнительно привлекаемые средства (ранее именовались устойчивыми пассивами) по существу не принадлежат предприя¬тию, поэтому их нельзя отнести к собственным. Однако эти сред¬ства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования соб¬ственных оборотных средств.
К этим средствам относятся следующие виды: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам фирмы; резерв предстоящих платежей; минимальная переходящая задол¬женность бюджету; минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару; средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары, услуги) и другое.
Дополнительно привлекаемые средства являются источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме приро¬ста, то есть разницы между их величиной на конец и начало предсто¬ящего года.
Минимальная переходящая задолженность бюджету определя¬ется исходя из конца расчетного периода, за который проводятся платежи, и конкретных сроков уплаты. Минимальная сумма за¬долженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и потому учитывается в составе дополнительно привлекаемых в обо¬рот средств.
Минимальная задолженность покупателям по залогам за воз¬вратную тару возникает при отгрузке готовой продукции в воз¬вратной таре.
Недостаток собственных оборотных средств возникает в том случае, если величина действующего норматива превышает сумму собственных оборотных средств. Недостаток собственных оборот¬ных средств является, как правило, результатом недополучения запланированной прибыли или неправомерного, нерационально¬го ее использования, использо¬вания оборотных средств не по назначению и других негативных факторов, воз-никших в процессе коммерческой деятельности.
Кроме того, у хозяйствующего субъекта в процессе распреде¬ления прибыли могут быть образованы резервные фонды, часть которых используется на покрытие недостатка собственных обо¬ротных средств.
Заемные средства в источниках формирования оборотного ка¬питала в современных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Заемные средства покрывают времен¬ную дополнительную потребность предприятия в средствах. При¬влечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими в условиях развивающейся рыночной экономики, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и други¬ми объективными и субъективными причинами.
К заемным средствам относятся, прежде всего, банковские и ком-мерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы.
Заемные средства в виде банковских кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровож¬даются взиманием банковского процента.
Наряду с финансированием оборотных средств в форме крат¬косрочного банковского кредитования широкое распространение в рыночной экономике получил коммерческий кредит. Фирма-по¬купатель, получив товарно-материальные ценности, не оплачива¬ет их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Таким образом, на этот период поставщик предоставляет покупа¬телю коммерческий кредит.
В порядке привлечения заемных средств для покрытия потребности в оборотных средствах фирма может выпустить в обраще¬ние такие долговые ценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются как бы отношения займа между эмитентом и дер¬жателями облигаций.
Средства привлекаются не только в форме кредитов, займов и вкладов, но и в виде кредиторской задолженности, а также про¬чих средств, то есть остатков фондов и резервов самой фирмы, вре¬менно неиспользуемых по целевому назначению.
Кредиторская задолженность означает привлечение в хозяйствен¬ный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств правомерно. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины. В связи с этим у предприятий образуется задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности. Наибольшую долю в современных условиях имеет кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, причиной чему являются взаимные неплатежи.
Кредиторская задолженность должна погашаться предприяти¬ем независимо от величины дебиторской задолженности.
1.5. Оценка эффективности использования оборотного капитала
Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное исполь¬зование оборотных средств способствует повышению финансо¬вой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осу¬ществлять коммерческую деятельность.
Эффективность использования оборотных средств характери¬зуется системой экономических показателей, одним из которых является соотношение их величины в сфере производства и в сфере обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней — цикл производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-матери¬альных ценностей), тем более рационально они используются.
О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств.
Важнейшим показателем интенсивности использования обо¬ротных средств является скорость их оборачиваемости.
Оборачиваемость оборотных средств — это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая третьей фазой. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукции предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств.
Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помощью трех взаимосвязанных показателей: длительности одно¬го оборота в днях, количества оборотов за год (полугодие, квар¬тал), а также величины оборотных средств, приходящихся на еди¬ницу реализованной продукции.
Исчисление оборачиваемости оборотных средств может про¬изводиться как по плану, так и фактически. Плановая оборачива¬емость может быть рассчитана только по нормируемым оборот¬ным средствам, фактическая — по всем оборотным средствам, включая ненормируемые. Сопоставление плановой и фактичес¬кой оборачиваемости отражает ускорение или замедление обора¬чиваемости нормируемых оборотных средств. При ускорении оборачиваемости происходит высвобождение оборотных средств из оборота, при замедлении возникает необходимость в дополни¬тельном вовлечении средств в оборот.
Оборачиваемость может быть определена как общая, так и частная.
Общая оборачиваемость характеризует интенсивность исполь¬зования оборотных средств в целом по всем фазам кругооборота, не отражая особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. Ускорение оборачиваемо¬сти средств на одной стадии может быть сведено до минимума замедлением оборачиваемости на другой стадии и наоборот.
Для выявления конкретных причин изменения общей оборачиваемо¬сти исчисляется показатель частной оборачиваемости оборотных средств.
Частная оборачиваемость отражает степень использования обо¬ротных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных средств.
Такой детальный анализ использования оборотных средств приобретает особенно важное значение с развитием рыночных отношений и свободы предпринимательства.
Для определения влияния структурных изменений сопостав¬ляются остатки отдельных элементов оборотных средств с объе¬мом товарной продукции, который принимался при исчисле¬нии общей оборачиваемости оборотных средств. При этом сумма показателей частной оборачиваемости отдельных элементов обо¬ротных средств будет равна показателю оборачиваемости всех оборотных средств предприятия, то есть общей оборачиваемости.
В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается. Высвобождение может быть абсолютным и относительным.
Абсолютное высвобождение оборотных средств имеет место тог¬да, когда фактические остатки оборотных средств меньше норма¬тива или остатков оборотных средств за предшествующий (базо¬вый) период при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Высвободившиеся оборотные средства могут быть на¬правлены предприятием на дальнейшее расширение про¬изводства, освоение новых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта и другие меры по совершенствованию пред¬принимательской деятельности.
Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства на пред¬приятии.
Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как находятся в запасах товарно-материальных цен¬ностей, обеспечивающих рост производства.4
Выводы
Целью первой главы являлось получение теоретических знаний по вопросам управления оборотным капиталом предприятия.
В заключение первой главы можно сказать, что основные задачи комп-лексного оперативного управления оборотным капиталом предприятия сводятся к:
1) превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;
2) ускорению оборачиваемости оборотных средств предприя¬тия;
3) выбору наиболее подходящего для предприятия типа поли¬тики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или, выражаясь языком «импортной» тер¬минологии, управления «работающим капиталом».5
Эффективность управления оборотным капи¬талом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заем¬ных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.
Используя теоретические знания, полученные в первой главе, проведем анализ управления оборотным капиталом на примере конкретного предприятия.
2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА И ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ ИМ В ООО «ВЕСТ-ТЕЛЕКОМ»
2.1. Характеристика ООО «Вест-Телеком»
Общество с ограниченной ответственностью «Вест-Телеком» образовано в 1991 году и действует на основании устава.
ООО «Вест-Телеком» создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество в соответствии с действующим законодательством несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.
Основными видами деятельности общества являются:
а) поставка телекоммуникационного оборудования;
б) проектирование, монтаж и наладка:
– телекоммуникационных систем и сетей (АТС, телефонных и локальных вычислительных сетей, систем передачи данных),
– автоматизированных систем управления,
– охранно-пожарной сигнализации,
– систем видеонаблюдения;
в) разработка автоматизированных систем управления и программного обеспечения.
Организационная структура предприятия представлена на рисунке 3.
Рисунок 3. Организационная структура ООО «Вест-Телеком»
Такая организационная структура обеспечивает рациональное разделение труда по направлениям деятельности, создает действенный механизм разграничения функций, полномочий и ответственности.
Сформировавшаяся на конец 2007 года структура управления в обществе приведена на рисунке 4.
Рисунок 4. Структура управления ООО «Вест-Телеком»
Линейно-функциональный тип структуры управления позволяет распределить функциональные обязанности управления по подразделениям и направлению деятельности. Делегирование части полномочий сверху вниз повышает производительность предприятия и позволяет осуществлять четкий контроль за выполнением поставленных задач. Данная структура достаточно гибкая и может изменяться в зависимости от ситуации, как по вертикали, так и по горизонтали. К примеру, с увеличением проектно-изыскательских работ в 2006 году сформировалось отдельное подразделение – проектный отдел, и потребовалось введение дополнительной управленческой единицы – руководителя проектного отдела.
Финансовые результаты работы общества отражены в таблице 1.
Таблица 1
Финансовые результаты ООО «Вест-Телеком», тыс. руб.
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 7389 14183 34991
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 6473 12333 29584
Валовая прибыль 916 1850 5407
Управленческие расходы 886 1266 2531
Прибыль (убыток) от продаж 30 584 2876
Прочие доходы и расходы
Прочие внереализационные доходы 49
Прочие операционные расходы 17 167 119
Прибыль (убыток) до налогообложения 62 417 2757
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи 32 102 662
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 30 315 2095
Анализируя финансовые результаты ООО «Вест-Телеком» видим, что на протяжении 2005-2007 года выручка предприятия растет. Значительных изменений доли себестоимости в объеме выручки не наблюдается (таблица 2). Происходит небольшое снижение.
Таблица 2
Удельный вес себестоимости в выручке ООО «Вест-Телеком», %
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Доля себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг в объеме выручки от их реализации 87,60 86,96 84,55
Телекоммуникационный сектор является достаточно ресурсоёмким из-за высокой стоимости оборудования и работ, поэтому с увеличением себестоимости реализованных товаров, продукции, работ и услуг прибыль предприятия растет. Относительно 2005 года прибыль в 2007 году увеличилась в 95,9 раз.
Основной статьей расходов в работе общества кроме себестоимости – это управленческие и операционные расходы. Управленческие расходы – расходы, не связанные с производственной или коммерческой деятельностью предприятия: затраты на содержание отдела АСУ, освещение и отопление сооружений непроизводственного назначения, командировки, услуги связи и т.д. К прочим операционным доходам и расходам относится: процент за хранение на счетах в банках, услуги банка, налог на имущество предприятия, рекламные расходы.
Внереализационные доходы: кредиторская задолженность, по которой истек срок давности.
2.2. Анализ состава имущества и источников его формирования
Бухгалтерский баланс ООО «Вест-Телеком» за 2005-2007 года представлен в приложении 1.
Анализ бухгалтерского баланса предназначен для общей оценки финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период. Он позволяет выявить объем и состав текущих активов, их ликвидность, соотношение собственных и заем¬ных источников финансирования текущих активов.
В целях проведения такого анализа рекомендуется составить аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса. При этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность.
Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального баланса основных финансовых показателей предприятия. Горизонтальный анализ характеризует изменение показателей за отчетный период, а вертикальный – удельный вес показателей в общем итоге валюты баланса.
Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный анализ актива и пассива баланса, который даёт представление финансового отчёта в виде относительных показателей. Цель такого анализа заключается в расчёте удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. Следующим этапом анализа является составление таблицы, характеризующей относительные показатели. Сравнительный аналитический баланс приведен в приложении 2.
Горизонтальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определённый период, дать оценку этим изменениям.
Изменения в абсолютных значениях рассчитываются по формуле 1.
, (1)
где Аi – статья аналитического баланса;
Tj – показатель статьи текущего года;
Тj-1 – показатель статьи предыдущего года.
Изменения в удельных весах рассчитываются по формуле 2.
, (2)
где Аi – статья аналитического баланса;
Δj – удельный вес показателя статьи текущего года;
Δj-1 – удельный вес показателя статьи предыдущего года
Расчет изменения статей баланса в процентах к величинам на конец предыдущего года проводится по формуле 3.
, (3)
Изменения аналитического баланса рассчитываются на основе таблицы приложения 2. Результаты представлены в приложении 3.
Анализируя баланс общества за три года можно установить, что стоимость имущества выросла на 16 788 тысяч рублей.
Основной прирост стоимости имущества был обеспечен приростом дебиторской задолженности. Это означает, что почти все оборотные средства общества находятся в краткосрочной дебиторской задолженности. Хотя объем запасов (готовая продукция, сырье, материалы и т.д.) увеличился, доля запасов общества в общей стоимости имущества значительно снизилась.
Общество характеризуется малой долей основных и преобладанием оборотных средств. Причем, доля внеоборотных активов снижается.
Диаграмма состава активов ООО «Вест-Телеком» представлена на рисунке 5.
Рисунок 5. Структура активов ООО «Вест-Телеком»
Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов показывает, что сумма всех источников финансовых ресурсов выросла за счет кредиторской задолженности, особенно в 2006 году. Это вполне закономерно: если покупатели и заказчики не рассчитываются вовремя за поставленную продукцию и выполненные работы, то и самому обществу нечем рассчитаться по своим долгам. В структуре источников отсутствует заемный капитал, то есть предприятие функционирует за счет собственного оборотного капитала.
Общество характеризуется наличием нераспределенной прибыли, которая является собственными средствами. То есть в распоряжении общества находится определенное количество собственных средств, которые могут быть, например, направлены на пополнение оборотных средств предприятия или другие нужды.
Диаграмма состава пассивов ООО «Вест-Телеком» представлена на рисунке 6.
Рисунок 6. Структура пассивов ООО «Вест-Телеком»
2.3. Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость предприятия – одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Сущность оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.
Абсолютная устойчивость финансового состояния – все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это сви¬детельствует о неумении руководства организации использовать внешние источники для финансирования текущей деятельности. Выполняется условие:
ЗАПЗ < СОС, или ЗАПЗ < ИС1
Нормальная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источ¬никами финансирования: собственными оборотными средствами, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью (ДЗС). Выполняется условие:
СОС ≤ ЗАПЗ < СОС + ДЗС, или ИС1 ≤ ЗАПЗ < ИС2
Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособ¬ность предприятия.
Неустойчивое финансовое положение - все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Выполняется
условие:
ИС2 ≤ ЗАПЗ < ИСЗ
Предприятие имеет возможность восстановить платежеспо¬собность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает сум¬марной стоимости производственных запасов и готовой продук¬ции.
Кризисное финансовое состояние — общих источников по¬крытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:
ЗАПЗ > ИСЗ
Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные сред¬ства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолжен¬ность организации не покрывают его кредиторской задолженнос¬ти и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановле¬на за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Исходные данные для определения финансового состояния представлены в таблице 3.
Таблица 3
Динамика финансовых показателей, влияющих на тип финансовой устойчивости ООО «Вест-Телеком»
Показатель На конец периода
2005 2006 2007
1. Величина запасов и затрат, ЗАПЗ 282 3611 734
2. Собственные источники формирования запасов и затрат, ИС1 81 314 1919
3. “Нормальные” источники формирования запасов, ИС2 323 9900 16916
4. Общая величина источников формирования запасов и затрат, ИС3 323 9900 16916
5. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования:
5.1. Собственными оборотными средствами, ИС1 (стр.2-стр.1) -201 -3297 1185
5.2. “Нормальными” источниками формирования запасов, ИС2 (стр.3-стр.1) 41 6289 16182
5.3. Общими источниками формирования запасов и затрат (стр.4-стр.1) 41 6289 16182
6. Тип финансовой устойчивости Нормаль-ная Нормаль-ная Абсолют-ная
Как видно из таблицы ООО «Вест-Телеком» за анализируемый период имело достаточно средств для поддержания нормального уровня устойчивости. Общество являлось платежеспособным, денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывали краткосрочные обязательства.
Для более тщательной характеристики финансовой устойчивости используются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент автономии, рассчитываемый как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Нормальное минимальное значение показателя оценивается на уровне 0,5.
2. Коэффициент капитализации – определяется как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к величине источников собственных средств. Значение показывает, сколько рублей привлеченного капита¬ла приходится на 1 руб. собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня фи¬нансовой устойчивости организации. Нормальное значение коэффициента меньше 1.
3. Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала. Значение коэффициента показывает, какая часть собствен¬ного капитала используется для финансирования текущей дея¬тельности. Рекомендуемое значение – от 0,2 до 0,5.
4. Коэффициент финансирования – отношение собствен¬ных средств к привлеченным средствам. Значение показателя показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а ка¬кая часть, за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивос¬ти. Рекомендуемое значение этого показателя: больше 0,7 (оптимальное 1,5).
5. Индекс постоянного внеоборотного актива – отношение стоимости внеоборотных активов к сумме собственного капитала предприятия. Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия.
6. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников. Определяется как отношение собственного капитала к общей величине долгосрочных источни¬ков финансирования. Рост этого пока¬зателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финан¬совой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6.
7. Доля дебиторской задолженности в совокупных активах – определяется как отношение дебиторской задолженно¬сти (суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных обо¬ротных активов, подлежащих возврату) к совокупным активам предприятия. Значение показателя отражает соотношение между собственным и заемным капиталом организации.
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, рассчитанный как отношение величины собственных оборотных средств к величине оборотных активов. Минималь¬ное нормативное значение показателя — 0,1, рекомендуемое — 0,5.
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными обо¬ротными средствами – определяется как отношение соб¬ственных оборотных средств к величине запасов. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.
Результаты расчетов приведены в таблице 4.
Таблица 4
Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Вест-Телеком»
Показатель Ограничение На конец периода
2005 2006 2007
1. Коэффициент автономии ≥ 0,5 0,3 0,04 0,125
2. Коэффициент капитализации ≤ 1 2,33 24 7,018
3. Коэффициент маневренности 0,2 ÷ 0,5 0,78 0,79 0,898
4. Коэффициент финансирования ≥ 0,7 0,43 0,04 0,142
5. Индекс постоянного внеоборотного актива 0,22 0,22 0,102
6. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников ≥ 0,6 1 1 1
7. Доля дебиторской задолженности в совокупных активах 0,11 0,61 0,679
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ≥ 0,1 0,25 0,03 0,113
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 0,32 0,09 2,614
Анализируя показатели финансовой устойчивости общества, видим, что автономность предприятия снижается, уровень зависимости от внешних инвесторов повышается из-за значительной дебиторской задолженности. В 2007 году на каждый рубль имущества приходилось 12 коп собственных средств, что отрицательно сказывается на уровне финансового состояния организации.
Значение коэффициента капитализации растет, что негативно сказывается на финансовой устойчивости. На каждый рубль собственных средств в 2007 году приходилось 7 рублей 01 копейка привлеченных средств.
Коэффициент маневренности выше нормы и показывает положительную динамику. Это говорит о том, что при финансировании текущей деятельности используется больше собственных средств.
Значение коэффициента финансирования значительно снижается и находится ниже нормы. В 2007 году на каждый рубль заемных средств приходилось 14 копеек собственного капитала. А это значит, что снижается инвестиционная способность собственных источников предприятия.
Индекс постоянного внеоборотного актива показывает, сколько собственного капитала использует предприятие для покрытия основного капитала. Индекс снижается, и на каждый рубль собственного капитала приходится меньше внеоборотных активов.
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников показывает отсутствие долгосрочных обязательств у предприятия. Это положительно влияет на уровень финансовой устойчивости и возможности использования кредитных ресурсов.
Доля дебиторской задолженности в совокупных активах растет. В 2007 году на каждый рубль имущества приходилось 68 копеек, что является отрицательным фактором.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами снижается, и близок к минимуму. Соответственно финансовая устойчивость снижается.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает разноплановую динамику, но за последний год он вырос, что положительно влияет на уровень финансовой устойчивости.
В итоге по некоторым показателям в динамике можно судить о снижении уровня финансовой устойчивости предприятия.
Собственные оборотные средства – разница между текущими активами и
текущими пассивами (чистый оборотный капитал предприятия), рассчитываются по формуле 4.
, (4)
где СОС – собственные оборотные средства;
ПП – постоянные пассивы, тыс. руб.;
ПА – постоянные активы, тыс. руб.;
ТА – текущие активы, тыс. руб.;
ТП – текущие пассивы, тыс. руб.
По величине собственных оборотных средств судят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и дол¬госрочных заимствований) для финансирования постоянных ак¬тивов (основных средств).
Текущие финансовые потребности – разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью.
Результаты расчета собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей ООО «Вест-Телеком» за анализируемый период представлены в таблице 5.
Таблица 5
Собственные оборотные средства и текущие финансовые потребности ООО «Вест-Телеком», тыс. руб.
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Собственные оборотные средства 81 314 1919
Текущие финансовые потребности 77 164 -2629
Из таблицы видно, что собственные оборотные средства общества имеют положительную величину. Это означает, что предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для фи¬нансирования постоянных активов. Этот излишек может служить для покрытия других нужд предпри¬ятия, например, оплатить ближайшие расходы, сформировать необходимый страховой запас наличности, сделать краткосрочные финансовые вложения.
В 2005 и 2006 годах текущие финансовые потребности меньше собственных оборотных средств. Это говорит о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами, достаточными для финансирования основных средств, и генери¬рует свободный остаток денежной наличности. Например, в 2006 году 52,2% собственных оборотных средств пошли на покрытие операционных потребностей, а 47,8% представляют собой свободный остаток денежных средств.
В данном случае речь идет о весьма здоровом равновесии в том, что касается балансирования потребностей с источниками их фи¬нансового обеспечения. Генерируется излишек налич¬ности. Совсем как физическое лицо, предприятие поддерживает плюсовой остаток на своем счете в банке как резерв на случай непредвиденных расходов.
В 2007 году общество сгенерировало излишек ресурсов оборотных средств, дополняющий собственные оборотные средства. Это породило значительные денежные средства.
В целом предприятие обладает свободными денежными средствами. Повышенный уровень собственных оборотных средств означает, что все фиксированные активы покрываются из долгосрочных ис¬точников средств, и все текущие финансовые потребности финансируются стабильными ресурсами. Плюс к этому, предприятие создает необходимый страховой запас наличности. В этой ситуации есть одна слабость: «спящие деньги», не приносящие дохода. А ведь упущенная выгода — тот же убыток.
2.4. Анализ эффективности использования оборотного капитала
Важнейшей частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. Оборотные активы включают запасы (сырье, материалы, товары отгруженные, незавершенное производств и другое), денежные средства (средства на текущих и валютных счетах, в кассе и другое), краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, предоставленные краткосрочные займы и другое).
Улучшение использования оборотного капитала позволяет высвободить материальные и денежные ресурсы, которые являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций.
От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и банкротству. Рациональное и эффективное же исполь¬зование оборотных средств способствует повышению финансо¬вой устойчивости предприятия и его платежеспособности.
Большое внимание на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов и так далее. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечных итогах на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.
Анализ оборотных активов включает анализ:
1) оборачиваемости оборотных средств предприятия;
2) оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) оборачиваемости товарно–материальных запасов;
4) оборачиваемости денежных средств.
Анализ оборачиваемости оборотных средств включает расчет и анализ изменений следующих показателей:
а) Скорость оборота оборотных средств, характеризуется оборачиваемостью оборотных средств.
Оборачиваемость оборотных средств рассчитывается по формуле 5.
, (5)
где ООС – оборачиваемость оборотных средств;
ВР – выручка от продажи, тыс. руб.;
ОС0 – среднегодовая величина оборотных средств, тыс. руб.
б) Период оборота, то есть срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств, рассчитывается по формуле 6.
, (6)
где ПО – период оборота, дней;
ДАП – длительность анализируемого периода (360 дней).
в) Привлечение (высвобождение) средств – формула 7.
, (7)
где П(В)С – привлечение или высвобождение средств
ПОj – период оборота отчетного периода;
ПОj-1 – период оборота предшествующего года.
г) Коэффициент загрузки оборотных средств – показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, затраченных на 1 рубль реализованной продукции и исчисляется по формуле 8.
, (8)
где КЗ – коэффициент загрузки.
Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности включает расчет и анализ изменений следующих показателей:
а) Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается по формуле 9.
, (9)
где ОДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности;
ДЗ0 – среднегодовая величина дебиторской задолженности, тыс. руб.
Показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.
б) Период погашения дебиторской задолженности – формула 10.
, (10)
где ППДЗ – период погашения дебиторской задолженности, дней.
Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.
в) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов рассчитывается по формуле 11.
, (11)
где ДДЗ – доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов;
ОА – оборотные активы.
Анализ оборачиваемости товарно–материальных запасов включает:
а) Оборачиваемость товарно-материальных запасов рассчитывается по формуле 12.
, (12)
где ОЗ – оборачиваемость запасов;
Т – объем товарной продукции по себестоимости, тыс. руб.;
ВЗ0 – средняя величина запасов, тыс. руб.
б) Срок хранения товарно-материальных запасов рассчитывается по формуле 13.
, (13)
где СХЗ – срок хранения запасов, дней.
в) Доля товарно-материальных запасов в общем объеме оборотных активов рассчитывается по формуле 14.
, (14)
где ДТМЗ – доля товарно-материальных запасов в общем объеме оборотных активов;
ВЗ – величина запасов, тыс. руб.
Анализ оборачиваемости денежных средств включает расчет и анализ изменений следующих показателей:
а) Оборачиваемость денежных средств, которая рассчитывается по формуле 15.
, (15)
где ОДС – оборачиваемость денежных средств;
ДС0 – среднегодовая величина денежных средств, тыс. руб.
б) Продолжительность оборота, рассчитывается по формуле 16.
, (16)
где ПОДС – продолжительность оборота, дней.
в) Доля денежных средств в общем объеме оборотных активов рассчитывается по формуле 17.
, (17)
где ДДС – доля денежных средств в общем объеме оборотных активов.
Результаты расчетов всех вышеперечисленных показателей представлены в таблице 6.
Таблица 6
Показатели оборачиваемости оборотных активов ООО «Вест-Телеком»
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
I. Оборачиваемость активов
1) Оборачиваемость активов (скорость оборота), число оборотов 11,16 2,77 2,61
2) Продолжительность оборота, дней 32,25 129,74 137,95
3) Привлечение (высвобождение) средств в обороте, тыс. руб. 3840,8 797,37
4) Коэффициент загрузки оборотных средств 0,0896 0,3604 0,3832
II. Оборачиваемость дебиторской задолженности
1) Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз 31,11 4,59 3,94
2) Период погашения дебиторской задолженности, дней 11,57 78,38 91,43
3) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств, % 11,46 62,01 68,78
III. Оборачиваемость товарно-материальных запасов
1) Оборачиваемость товарно-материальных запасов, раз 17,12 6,39 13,62
2) Срок хранения товарно-материальных запасов, дней 21,02 56,37 26,42
3) Доля товарно-материальных запасов в общем объеме оборотных средств, % 78,33 36,45 4,34
IV. Оборачиваемость денежных средств
1) Оборачиваемость денежных средств, раз 2955,60 184,19 14,90
2) Продолжительность оборота, дней 0,12 1,95 24,17
3) Доля денежных средств в общем объеме оборотных средств, % 1,24 1,52 26,89
Из таблицы видно, что оборачиваемость оборотных активов в течение рассматриваемого периода снижается. Значение коэффициента оборачиваемости оборотных активов снизилось с 11,16 до 2,61 раз за 3 года. Продолжительность одного оборота, соответственно, увеличилась с 32 до 138 дней. В 2007 году увеличение продолжительности одного оборота повлекло за собой привлечение в оборот дополнительно 797,37 тыс. рублей оборотного капитала.
Величина оборотных средств, затрачиваемых на 1 рубль реализованной продукции, увеличилась с 0,089 до 0,383 за анализируемый период.
На фоне общего снижения оборачиваемости оборотных активов также значительно снизилась оборачиваемость дебиторской задолженности: с 31,11 до 3,94 раз, при этом период погашения дебиторской задолженности увеличился с 12 до 92 дней. Доля дебиторской задолженности в результате в 2007 году составила 68,78% в общем объеме оборотного капитала, тогда как в 2005 году она составляла 11,46%.
Оборачиваемость товарно-материальных запасов показывает разноплановую динамику: снижение в 2006 и увеличение в 2007 году. Срок хранения запасов соответственно увеличивается в 2006 и уменьшается в 2007. Доля запасов в общем объеме оборотных активов значительно снизилась с 78,33% до 4,34%.
Оборачиваемость денежных средств снижается с 2955,6 до 14,9 раз. Продолжительность одного оборота, соответственно, увеличилась с 1 до 24 дней. В 2007 году доля денежных средств в общем объеме оборотных активов выросла до 26,89%.
В целом негативно характеризует общество факт снижения оборачиваемости активов и увеличения продолжительности оборота. Анализ оборотных активов показывает, что доля дебиторской задолженности и доля денежных средств в объеме оборотных активов выросла. Отмечается отвлечение денежных средств на пополнение оборотных средств.
Для комплексной оценки эффективности использования оборотного капитала наряду с показателями оборачиваемости используют показатели рентабельности: рентабельность оборотных активов в производственной деятельности, общую и экономическую рентабельность оборотных активов.
Рентабельность оборотных активов в производственной деятельности рассчитывается по формуле 18.
, (18)
где ПРП – прибыль от продаж, тыс. руб.;
ОА0 – средняя величина оборотных активов, тыс. руб.
Общая рентабельность оборотных активов рассчитывается по формуле 19.
, (19)
где БПР – балансовая прибыль, тыс. руб.
Экономическая рентабельность оборотных активов рассчитывается по формуле 20.
, (20)
где ЧПР – чистая прибыль, тыс. руб.
Разрыв между значениями общей и экономической рентабельности показывает влияние налогового бремени на результаты текущей деятельности.
Для комплексной оценки рентабельности оборотных средств используется интегральный показатель, рассчитываемый по формуле 21.
, (21)
где Тр(Ро) – темп роста рентабельности оборотных активов в производственной деятельности;
Тр(Рб) – темп роста общей рентабельности оборотных активов;
Тр(Рэ) – темп роста экономической рентабельности оборотных активов.
Результаты расчетов вышеперечисленных показателей представлены в таблице 7.
Таблица 7
Показатели рентабельности оборотных активов ООО «Вест-Телеком»
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Рентабельность оборотных активов в производственной деятельности, Ро 0,045 0,114 0,214
Изменение в абсолютных величинах 0,069 0,100
Темп прироста, Тр(Ро) 152,12 87,74
Общая рентабельность оборотных активов, Рб 0,094 0,082 0,206
Изменение в абсолютных величинах -0,012 0,124
Темп прироста, Тр(Рб) -12,89 152,05
Экономическая рентабельность оборотных активов, Рэ 0,045 0,062 0,156
Изменение в абсолютных величинах 0,016 0,095
Темп прироста, Тр(Рэ) 35,99 153,55
Интегральный показатель рентабельности оборотных активов, ИН(Р) 1,44 2,29
Из таблицы видно, что уровень рентабельности оборотных активов ООО «Вест-Телеком» в 2006 году вырос на 44% относительно 2005 года, а в 2007 году – на 129% относительно 2006 года. Рост перечисленных показателей рентабельности в динамике свидетельствует о повышении общего уровня эффективности использования оборотных активов в текущей деятельности.
2.5. Факторный анализ использования оборотного капитала
Для объективного управления оборотными активами и обоснованного принятия управленческих решений при планировании текущей деятельности важно оценивать влияние основных факторов на прирост финансовых результатов, рентабельности. Оценим влияние состояния и уровня использования оборотного капитала на прирост выручки от продаж, используя модель:
, (22)
где Ко – коэффициент оборачиваемости.
Влияние изменения стоимости оборотных активов на прирост выручки от продаж (экстенсивный фактор) определяется по формуле 23.
, (23)
Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов на прирост выручки от продаж (интенсивный фактор) определяется по формуле 24.
, (24)
Степень влияния экстенсивного фактора оценивается по формуле 25.
, (25)
Степень влияния интенсивного фактора оценивается по формуле 26.
, (26)
Расчет вышеупомянутых параметров приведен в таблице 8.
Таблица 8
Влияние факторов на прирост финансовых результатов ООО «Вест-Телеком»
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Выручка от продажи, ВР 7389 14183 34991
Прирост выручки от продажи, ΔВР 6794 20808
Средняя величина оборотных активов, ОА0 662 5112 13408
Прирост оборотных активов, ΔОА 4449,50 8296,50
Коэффициент оборачиваемости, Ко 11,16 2,77 2,61
Прирост коэффициента оборачиваемости, ΔКо -8,39 -0,17
ΔВР(ОА) 49663,68 23020,49
ΔВР(Ко(ОА)) -42869,68 -2212,49
СТэкс 730,99 110,63
СТинт -630,99 -10,63
Из таблицы видно, что увеличение оборотных активов (экстенсивного фактора) привело к увеличению выручки от реализации в 2006 году на 49869,68 руб., в 2007 году – на 23020,49 руб.
Снижение коэффициента оборачиваемости активов (интенсивного фактора) привело к снижению продукции на 42869,68 руб. в 2006 году и 2212,49 руб. в 2007 году.
Можно сказать, что прирост выручки от продаж связан с увеличением оборотных активов, однако из-за снижения оборачиваемости активов теряется часть выручки.
Оценим влияние балансовой прибыли и оборотного капитала на изменение уровня рентабельности.
Влияние изменения балансовой прибыли на прирост рентабельности оборотных активов определяется по формуле 27.
, (27)
Влияние изменения оборотных активов на прирост рентабельности определяется по формуле 28.
, (28)
Расчет данных параметров приведен в таблице 9.
Таблица 9
Влияние факторов на уровень рентабельности ООО «Вест-Телеком»
Наименование показателя Отчетный период
2005 2006 2007
Балансовая прибыль, БПР 62 417 2757
Прирост балансовой прибыли, ΔБПР 355,00 2340,00
Средняя величина оборотных активов, ОА 662 5112 13408
Прирост оборотных активов, ΔОА 4449,50 8296,50
Общая рентабельность оборотных активов, Рб 0,094 0,082 0,206
Изменение общей рентабельности в абсолютных величинах, ΔРб -0,012 0,124
ΔРб(БПР) 0,54 0,46
ΔРб(ОА) -0,55 -0,33
Из таблицы видно, что за счет увеличения балансовой прибыли рентабельность увеличивается. В 2006 году на 0,54 пункта, в 2007 – на 0,46 пунктов.
Увеличение оборотных активов привело к снижению общей рентабельности оборотных активов на 0,55 пункта в 2006 и 0,33 пункта в 2007 году.
Расчеты наглядно показывают, что необходимо повышать уровень управления оборотными активами, при планировании на перспективу необходимо обосновывать потребность в оборотном капитале и рационально формировать структуру оборотных активов.
Выводы
Цель второй главы – анализ состояния оборотного капитала и управления им в ООО «Вест-Телеком».
Анализ бухгалтерского баланса показал, что в течение анализируемого периода выручка ООО «Вест-Телеком» росла.
Основной прирост стоимости имущества был обеспечен приростом дебиторской задолженности. Это означает, что почти все оборотные средства общества находятся в краткосрочной дебиторской задолженности. За последний год возросла доля свободных денежных средств, доля запасов общества в общей стоимости имущества при этом значительно снизилась.
Источником финансовых ресурсов является собственный оборотный капитал предприятия. Сумма финансовых ресурсов выросла за счет кредиторской задолженности.
Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, а в 2007 году – абсолютную устойчивость. Однако по многим коэффициентам финансовой устойчивости уровень финансовой устойчивости предприятия снижается.
Анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей выявил наличие у предприятия достаточного количества собственных оборотных средств, при котором все фиксированные активы покрываются из долгосрочных ис¬точников средств, и все текущие финансовые потребности финансируются стабильными ресурсами. При этом в распоряжении предприятия остаются свободные денежные средства.
Анализ эффективности использования оборотного капитала показал снижение оборачиваемости активов и увеличение продолжительности их оборота. Значительно выросла и стала основной в объеме оборотных средств доля дебиторской задолженности. Это требует вливания дополнительных финансовых ресурсов на пополнение оборотных средств.
Уровень рентабельности ООО «Вест-Телеком» в целом растет, но наблюдается снижение общей рентабельности оборотных активов. Что связано с увеличением оборотных активов и увеличением продолжительности их оборота.
В целом все говорит о проблеме управления оборотным капиталом предприятия. Необходимо принимать управленческие решения по совершенствованию управления оборотными средствами.
3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
3.1. Снижение текущих финансовых потребностей
Одной из задач повышения эффективности управления оборотным капиталом является снижение текущих финансовых потребностей предприятия и превращение их в отрицательную величину.
Текущие финансовые потребности – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью. Другими словами, текущие финансовые потребности – это разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности. Следовательно, для решения задачи повышения эффективности управления оборотным капиталом необходимо снижение средств, находящихся в запасах, и уменьшение дебиторской задолженности.
Одной из основных целей управления производственными запасами является снижение затрат на поддержание товарных и производственных запасов. Грамотное управление запасами позволяет высвободить значительные оборотные средства, замороженные в виде запасов.
Показателями, на основе которых можно построить управление запасами, являются: объем финансовых средств, авансированных в запасы; оптимальный размер партии поставки.
Основное внимание уделяется определению потребности в запасах текущего хранения. Необходимый объем финансовых ресурсов, направляемых на формирование запасов товарно-материальных ценностей, находится по формуле 29.
, (29)
где ФСз – объем финансовых средств, авансированных в запасы;
СР – среднедневной объем расхода запасов в сумме;
Нз норматив хранения запасов в днях (при отсутствии разработанных нормативов может быть использован показатель средней продолжительности оборота за¬пасов в днях);
КЗ средняя сумма кредиторской задолженности за приобретенные товарно-материальные ценности;
Найдем необходимый объем финансовых средств ООО «Вест-Телеком», авансируемых в производственные запасы телекоммуникационного оборудования.
Среднедневной объем расхода запасов составляет 24 533 руб.
В качестве норматива хранения запасов возьмем показатель продолжительности оборота за¬пасов – 27 дней (за 2007 год).
Средняя сумма кредиторской задолженности за приобретенные товарно-материальные ценности составляет в месяц 441 600 руб.
Тогда показатель общей потребности в финансовых ресурсах, необходимых для формирования запасов телекоммуникационного оборудования составляет (24 533*27 – 441 600) = 220 791 руб.
Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов пред¬ставляет собой оптимизационную задачу.
Для производственных запасов она состоит в определении оп-тимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии поставки, тем ниже относительный раз¬мер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке. Однако высокий размер партии определяет высокий средний размер запаса, в этих условиях увеличится размер текущих затрат по хранению запасов.
Расчет оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов, определяется по формуле 30.
, (30)
где ОРпп – оптимальный размер партии поставки;
Зг – необходимый объем закупки товаров;
ТЗ1 размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну партию;
ТЗ2 – размер текущих затрат по хранению единицы запасов.
Рассчитаем оптимальный размер партии поставки телекоммуникационного оборудования для ООО «Вест-Телеком».
Необходимый объем закупки 96 единиц оборудования в год, стоимость каждого заказа – 5 060 руб., стоимость хранения каждой единицы – 550 руб.
Тогда оптимальный размер заказа равен 42 единицы.
Число заказов в год должно быть (96 ед./42 ед.) ≈ 2.
Следовательно, заказы необходимо делать каждые 180 дней (360 дней/2 раза).
Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из хозяйственного оборота часть финансовых средств.
Еще одним из элементов эффективного управления оборотным капиталом является управление дебиторской задолженностью.
Управление уровнем дебиторской задолженности определяется следующими основными факторами:
– оценкой и классификацией покупателей (заказчиков) в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;
– контролем расчетов с дебиторами, оценкой реального состояния дебиторской задолженности;
– анализом и планированием денежных потоков.
Управление дебиторской задолженностью основывается на двух подходах:
1) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;
2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.
Система скидок за ускорение оплаты может быть более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату. Речь идет о спонтанном финансировании. В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализо¬ванной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.
Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием (ООО «Вест-Телеком»):
1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в денежных средствах;
2) получение кредита без предоставления скидки.
Исходные данные:
– инфляционный рост цен — в среднем 1,2% в месяц;
– договорной срок оплаты — 1 месяц;
– при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 2%;
– банковский процент по краткосрочному кредиту — 15% годо¬вых;
– рентабельность альтернативных вложений капитала — 10%.
Результаты расчетов приведены в таблице 10.
Таблица 10
Варианты краткосрочного финансирования
Показатель 1 вариант
(предоставление скидки) 2 вариант
(кредит)
1. Коэффициент дисконтирования 0,988 0,988
2. Потери от скидки с каждой 1000 руб. 20 –
3. Потери от инфляции с каждой 1000 руб. – 1000-1000*0,988
=12
4. Доход от альтернативных вложений капитала, руб. (1000-20)*0,1*0,988 =96,82 1000*0,1*0,988
=98,8
5. Оплата процентов, руб. – 1000*0,15/12
=12,5
6. Финансовый результат, руб. 96,82-20=76,82 98,8-12-12,5
=74,3
Расчет показывает, что при предоставлении скидки общество мо¬жет получить доход больше, чем при использовании кредита. Однако при большей величине скидки её предоставление может оказаться не целесообразным, так как выгодным окажется 2 вариант финансирования.
В любом случае, сначала необходимо оценить каждый из возможных вариантов.
Как уже было сказано, одним из важных моментов в управле¬нии оборотным капиталом является определение разумного соот¬ношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо проводить оценку не только своих собст¬венных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок. Предположим, что по¬ставщики сырья и материалов предоставляют ООО «Вест-Телеком» скидку 5% при оп¬лате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 30 дней. Оце¬ним целесообразность использования скидки с точки зрения по¬купателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 15% годовых. Расчет приведен в таблице 11.
Таблица 11
Расчет финансового результата (на каждую 1000 руб.)
Показатель 1 вариант
(оплата со скидкой) 2 вариант
(оплата без скидки)
1. Оплата за сырье, руб. 950 1000
2. Расходы по выплате процентов, руб. 950*0,15*30/360=11,88 –
3. Итого 961,88 1000
Из таблицы видно, что предприятию выгодно использовать предлагаемые скидки и совершать до¬срочную оплату за счет краткосрочных займов.
Минимально допустимый для предприятия уровень скидки при тех же условиях, составляет 15%*30/360=1,25%. Следовательно, при предоставлении скидки больше 1,25%, либо отсрочки платежа от поставщиков в 30 дней, ООО «Вест-Телеком» выгодно взять краткосрочный займ на досрочное погашение своих обязательств.
Таким образом, система скидок способствует защите предпри¬ятия от инфляционных убытков и относительно дешевому попол¬нению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.
3.2. Ускорение оборачиваемости оборотных активов
В результате анализа использования оборотного капитала ООО «Вест-Телеком» было выяснено, что за интервал времени 2005 – 2007 год произошло значительное снижение оборачиваемости оборотных активов: с 11,16 до 2,61 раз в год. Продолжительность одного оборота, соответственно, увеличилась с 32 до 138 дней.
Поэтому для улучшения использования оборотного капитала необходимо определить мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных активов.
Исходя из определения периода оборачиваемости оборотных активов, предприятие заинтересовано в сокращении периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличении среднего срока оплаты кредиторской задолженности в целях ускорения оборачиваемости оборотного капитала (снижения показателя периода оборачиваемости оборотных средств).
Этому будет способствовать получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия (если оно имеет задолженность по зарплате), от государства (если оно имеет задолженность по уплате налогов). Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемым самими эксплуатационным циклом. Однако этому не будет способствовать замораживание определенной части средств в запасах (это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании), а также предоставление отсрочек платежа клиентам, хотя такие отсрочки соответствуют коммерческим обычаям.
Тенденция преобладания дебиторской задолженности в оборотных активах ООО «Вест-Телеком» говорит о необходимости уделять внимание этому параметру. Доля дебиторской задолженности в объеме оборотных активов в 2007 году составила 68,78%. Поэтому первостепенной задачей является снижение доли дебиторской задолженности и её оборачиваемости.
Для оптимизации мер по ускорению оборачиваемости оборотных средств, в частности, и для ООО «Вест-Телеком» необходимо рекомендовать следующие пути ускорения:
1) предоставлять скидки покупателям за сокращение сроков расчетов (спонтанное финансирование);
2) учет векселей;
3) факторинг.
Как было выяснено во второй главе, за 2005-2007 годы период погашения дебиторской задолженности увеличился с 12 до 92 дней. А, предоставляя отсрочку даже в 12 дней, предприятие идет на упущенную выгоду – тот же убыток – по крайней мере, в сумму банковского процента, который мог бы «набежать» на эту сумму, получи предприятие ее немедленно. Более того, если рентабельность предприятия превышает среднюю банковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная им в оборот, могла бы принести еще большее приращение.
С другой стороны, зачастую трудно реализовать продукцию, не предоставляя коммерческого кредита. В странах с развитой рыночной экономикой давно был найден и успешно применяется способ облегчения страданий поставщика: спонтанное финансирование.
Суть его заключается в том, что поставщик разрабатывает определенную систему скидок для клиентов, при этом величина скидки зависит от срока оплаты по счету. Соотношение «величина скидки – срок оплаты» – поставщик определяет сам в зависимости от того же банковского процента или рентабельности своей деятельности.
Просчитаем выгоду ООО «Вест-Телеком» от введения политики скидок.
Если:
– дебиторская задолженность составляет 11 583 тыс. руб. (на конец 2007 года);
– период погашения дебиторской задолженности 3 мес.;
– норма прибыли 18%.
Предприятие рассматривает предложение по скидкам 2% при платеже в месячный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Ожидается, что период погашения уменьшится до двух месяцев.
Расчет:
Текущий средний остаток на счетах дебиторов равен:
(11 583 000:12)*3=2 895 750 руб.
После введения политики скидок:
(11 583 000:12)*2=1 930 500 руб.
Снижение средней суммы на счетах дебиторов составит 965 250 руб.
При норме прибыли 18% дополнительная прибыль составит:
965 250*0,18=173 745 руб.
Стоимость скидок:
0,3*11 583 000*0,02=69 498 руб.
Выгода от политики скидок:
173 745-69 498=104 247 руб.
Следовательно, предприятию выгодно использовать политику скидок.
Можно ввести прогрессивную систему скидок, например, если клиент оплачивает товар в день отгрузки, то он получает скидку 3%, если он оплачивает в течение 15 дней с момента отгрузки – он получает скидку уже в размере 2%, и т.д. Клиент при этом сам решает, сколько дней ему откладывать оплату продукции, исходя из цены отказа от скидки, то есть может оказаться, что лучше взять банковский кредит и оплатить поставщику товар в течение 15 дней или даже немедленно, так как банковский кредит выйдет дешевле, чем потерянная сумма от скидки.
Возможно, спонтанное финансирование будет для ООО «Вест-Телеком» менее выгодным, чем вовсе отказ от предоставления коммерческого кредита, однако, как уже отмечалось, при отказе от коммерческого кредита в условиях конкуренции реализовать товар сложно.
Таким образом, спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.
Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Главное преимущество учета векселя – немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Но за это также нужно платить – определенный дисконт банку.
Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежу по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:
, (31)
где Д – дисконт, руб.;
Номинал – номинал векселя, руб.;
Чдн – число дней от даты учета до платежа по векселю;
Уч.ст. – учетная ставка банка, %.
Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней останется до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Например, клиент ООО «Вест-Телеком» нуждается в срочном проведении работ на сумму 420 тыс. рублей, но при этом не имеет возможности рассчитаться немедленно. Определим номинал векселя, который ему необходимо приобрести в банке, чтобы оплатить работы на 420 тыс. рублей. Пусть срок платежа по векселю – 15 дней, учетная ставка банка – 3%.
Если он приобретет вексель на сумму 420 тыс. руб., то дисконт будет равен:
Тогда сумма, которая будет получена ООО «Вест-Телеком» равна:
Этой суммы будет не хватать для оплаты за выполненные работы, поэтому номинал векселя должен быть больше, например 420,8 тыс. руб. Тогда дисконт и сумма, полученная подрядчиком будут равны:
Этого векселя будет достаточно для оплаты выполненных работ.
Таким образом, учет векселей является альтернативной формой расчетов с клиентами и в то же время – способом ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Чтобы ускорить получение денег по векселю, владельцу не обязательно продавать его банку. Можно и заложить. Но при этом, как правило, банк требует так называемого аваля, то есть гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может выступать третье лицо, либо одно из лиц, подписавших вексель.
Теперь о факторинге. Слово factor в переводе с английского означает маклер, посредник. С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям. Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями.
В факторинговых операциях участвуют три стороны:
1) факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) – специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;
2) клиент (поставщик товара или услуг, кредитор) – промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией (отделом банка);
3) предприятие (заемщик) – фирма-покупатель товара или услуг.
Факторинговые услуги предоставляются «без финансирования» или «с финансированием».
В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа.
Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, то есть осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается в момент наступления срока платежа.
Стоимость факторинговых услуг складываются из двух элементов;
– комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры);
– процентов, взимаемых при досрочной оплате представляемых документов.
Определим, когда целесообразно прибегать к учету векселей и факторингу. Факторинг, равно как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает при следующих обстоятельствах:
– когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента или стоимость факторинговых услуг;
– когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя или факторингу;
– когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.
Обеспечение ускорения оборота активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Дополнительными резервами являются:
а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);
в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.
Итак, для ускорения оборачиваемости оборотных средств ООО «Вест-Телеком» необходимо рекомендовать использование в хозяйственной деятельности использование трех альтернативных способов расчетов с покупателями: спонтанного финансирования, выгодного за счет разработки эффективной системы скидок, включающую совокупность сочетаний «срок отсрочки – величина скидки», оплату векселями, а также использование факторинга.
Все три формы расчета выгодны, так как поставщику услуг позволяют превратить дебиторскую задолженность в наличность, а покупателю – приобрести товар или работы на выгодных условиях. В любом случае и поставщик, и покупатель должны оценить выгодность всех возможных вариантов расчета и прийти к одному или нескольким взаимовыгодным вариантам.
3.3. Выбор политики комплексного оперативного управления
Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятель¬ности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны — в определении величины и структуры источников финансиро¬вания текущих активов.
Охарактеризуем политику оперативного управления активами и пассивами в обществе.
ООО «Вест-Телеком» проводит агрессивную политику управления текущими активами. Признаки такой политики: предприятие не ставит никаких ограничений в наращива¬нии текущих активов, держит значительные денежные средства, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.
Хотя такая политика в отношении текущих активов не может обеспечить высокий уровень рентабельности, зато в современных условиях, когда имеет место быть высокий уровень инфляции, неплатежей, задержек в поставках и расчетах, это позволяет снизить риск неплатежеспособности предприятия.
В отношении текущих пассивов общество проводит умеренную политику. Её можно охарактеризовать преобладанием краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности).
Такая политика позволяет снять кредитную зависимость и снизить уровень эффекта финансового рычага. Она выгодна предприятию, так как позволяет пользоваться, практически, «бесплатным кредитом».
В конечном счете, соотношение источников финансирования оборотных активов при таком характере политики оказывает решающее влияние. При незначительном росте участия собственного капитала в формировании оборотных активов и росте краткосрочных обязательств в виде кредиторской задолженности размер чистого оборотного капитала увеличивается. При этом финансовая устойчивость предприятия повышается.
Таким образом, выбор соответствующих источников фи¬нансирования оборотных активов опре¬деляет соотношение между уровнем эффективности ис¬пользования капитала и уровнем риска финансовой устой¬чивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансирова¬нием оборотных активов.
Как было подчеркнуто в первой главе, к задачам оперативного управления оборотным капиталом относится превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину. В 2007 году текущие финансовые потребности ООО «Вест-Телеком» составили -2629 тыс. руб. это говорит о том, что данная задача выполнена.
Однако у предприятия в данных обстоятельствах возникают денеж¬ные излишки и встает проблема их эффективного использования. Это сегодня менее острый вопрос для большинства предприятий, чем нехватка оборотных средств, но надо надеяться, что по мере нормализации условий отечественного рынка и роста професси¬онального мастерства финансистов рациональное использование текущих излишков денежных средств будет становиться все более актуальным.
В данном случае, возможно, произвести краткосрочные финансовые вложения, если, конечно, в ближайшее время не предстоят платежи, исключающие какие бы, то ни было отвлечения средств. Для решения вопроса о долгосрочных финан¬совых вложениях необходимо знать, является ли излишек денежных средств структурным, а также надо тщательно проанализировать эффективность подобных инвестиций.
Определить размер средств, могущих быть помещенными на депозит или в рыночные ценные бумаги без повышения риска разрыва ликвидности и, разумеется, небеспри¬быльно, позволяет расчет той части выручки от реализации, которая, по всей вероятности, не понадобится на протяжении срока депозита или иного вложения, если тенденции прошлого периода жизни предприятия в основном сохранятся. Размер отвлекаемых средств определяется по формуле 32.
, (32)
где СВСВ – сумма возможного срочного вложения;
ОВРj – ожидаемая выручка от реализации в текущем году;
ДС`j-1 – средний остаток денежных средств за соответствующий период прошлого года;
ВРj-1 – выручка от реализации за соответствующий период прошлого года.
Сопоставление среднего остатка средств на расчетном счете за соответствующий (равный сроку депозита) период прошлого года с фактической выручкой от реализации за тот же самый период дает долю (в процентах) выручки от реализации, которая могла быть безболезненно отвлечена от хозяйственного оборота.
Если ожидаемая в 2008 году выручка общества составляет 60 000 тыс. руб., то сумма возможных срочных вложений составит 4027 тыс. руб.
При вложении в краткосрочные ценные бумаги расчетная сумма денежных средств перетечет в краткосрочные финансовые вложения и это увеличит текущие финансовые потребности. При прежних собственных оборотных средствах (1919 тыс. руб. в 2007 году) текущие финансовые потребности составят: -2629+4027=1398 тыс. руб. и превратятся, таким образом, из излишка в потребность в них. Денежные средства при этом уменьшатся до: 4548-4027=521 тыс. руб.
При необходимости можно будет приобретенные бумаги быстро «скинуть», превратив их в деньги.
Выводы
Целью третьей главы была разработка мероприятий по повышению эффективности управления оборотным капиталом.
Одной из задач повышения эффективности управления оборотным капиталом является снижение текущих финансовых потребностей предприятия и превращение их в отрицательную величину. Для этого необходимо высвободить оборотные средства, замороженные в виде запасов, и уменьшить дебиторскую задолженность.
Управление производственными запасами, на основе планирования объемов финансовых средств, необходимых для авансирования в запасы и определения оптимального размера партии поставки сырья и материалов, позволяет снизить продолжительность производственного и операционного цикла, уменьшить текущие затраты на хранение запасов и высвободить из хозяйственного оборота часть финансовых средств.
Управление дебиторской задолженностью способствует оптимизации величины прибыли, уменьшению дебиторской задолженности и пополнению оборотного капитала предприятия.
Для ускорения оборачиваемости оборотного капитала ООО «Вест-Телеком» необходимо рекомендовать использование в хозяйственной деятельности использование трех альтернативных способов расчетов с покупателями: спонтанного финансирования, выгодного за счет разработки эффективной системы скидок, включающую совокупность сочетаний «срок отсрочки – величина скидки», оплату векселями, а также использование факторинга.
Тип политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами напрямую определяет эффективность управления оборотным капиталом. Выбор соответствующих источников фи¬нансирования оборотных активов опре¬деляет соотношение между уровнем эффективности ис¬пользования капитала и уровнем риска финансовой устой¬чивости и платежеспособности предприятия. Агрессивная политика ООО «Вест-Телеком» по отношению к оборотным активам повышает финансовую устойчивость предприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В процессе достижения цели работы, суть которой состояла в исследовании управления оборотным капиталом предприятия и поиске путей повышения эффективности управления оборотным капиталом, были решены задачи:
– изучены теоретические основы управления оборотным капиталом предприятия;
– проведен анализ управления оборотным капиталом предприятия;
– разработаны мероприятия по повышению эффективности управления оборотным капиталом предприятия.
Объектом исследования выступало общество с ограниченной ответственностью «Вест-Телеком».
Предметом исследования данной дипломной работы являлись экономические отношения, связанные с движением оборотного капитала предприятия.
По результатам выполненной работы можно сделать следующие выводы.
На протяжении 2005-2007 года выручка предприятия росла. Основной прирост стоимости имущества был обеспечен приростом краткосрочной дебиторской задолженности. Это означает, что почти все оборотные средства общества находятся в краткосрочной дебиторской задолженности. Возросла доля свободных денежных средств, а доля запасов общества значительно уменьшилась в общей стоимости имущества.
Общество характеризуется малой долей основных и преобладанием оборотных средств.
Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов показал, что сумма всех источников финансовых ресурсов выросла за счет кредиторской задолженности, особенно в 2006 году. Это вполне закономерно: если покупатели и заказчики не рассчитываются вовремя за поставленную продукцию и выполненные работы, то и самому обществу нечем рассчитаться по своим долгам.
Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, а в 2007 году – абсолютную устойчивость. Однако по многим коэффициентам финансовой устойчивости уровень финансовой устойчивости предприятия снижается.
Анализ текущих финансовых потребностей и собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) предприятия выявил, что предприятие обладает достаточными собственными средствами для обеспечения деятельности, которые покрывают текущие финансовые потребности. Предприятие не нуждается в заемных средствах.
В последнем анализируемом году текущие финансовые потребности превратились в отрицательную величину, тем самым была выполнена одна из основных задач управления оборотным капиталом.
Негативно характеризует общество факт снижения оборачиваемости активов и увеличения продолжительности оборота. Анализ дебиторской задолженности показал, что доля дебиторской задолженности в объеме оборотных средств выросла. Отмечается отвлечение денежных средств на пополнение оборотных средств. Наблюдается преобладание дебиторской задолженности и денежных средств в оборотных активах ООО «Вест-Телеком», большая часть приходится именно на дебиторскую задолженность.
В целом предприятие обладает свободными денежными средствами. Повышенный уровень собственных оборотных средств означает, что все фиксированные активы покрываются из долгосрочных ис¬точников средств, и все текущие финансовые потребности финансируются стабильными ресурсами. Излишек свободных денежных средств не работает и не приносит дохода.
Уровень рентабельности ООО «Вест-Телеком» в целом растет, но наблюдается снижение общей рентабельности оборотных активов. Что связано с увеличением оборотных активов и увеличением продолжительности их оборота.
Данные выводы показали, что в целях предотвращения дальнейшего ухудшения состояния оборотного капитала ООО «Вест-Телеком» необходимо предпринять соответствующие меры по повышению эффективности управления оборотным капиталом предприятия.
Мероприятия по повышению эффективности комп¬лексного управления оборотным капиталом предприятия сводятся к:
1) превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;
2) ускорению оборачиваемости оборотных средств предприя¬тия;
3) выбору наиболее подходящего для предприятия типа поли¬тики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.
Для повышения эффективности управления оборотным капиталом необходимо снижение текущих финансовых потребностей предприятия и превращение их в отрицательную величину. Для этого нужно высвободить оборотные средства, замороженные в виде запасов, и уменьшить дебиторскую задолженность.
Управление производственными запасами, на основе планирования объемов финансовых средств, необходимых для авансирования в запасы и определения оптимального размера партии поставки сырья и материалов, позволяет снизить продолжительность производственного и операционного цикла, уменьшить текущие затраты на хранение запасов и высвободить из хозяйственного оборота часть финансовых средств.
Управление дебиторской задолженностью способствует оптимизации величины прибыли, уменьшению дебиторской задолженности и пополнению оборотного капитала предприятия.
Для ускорения оборачиваемости оборотного капитала ООО «Вест-Телеком» необходимо рекомендовать использование в хозяйственной деятельности использование трех альтернативных способов расчетов с покупателями: спонтанного финансирования, выгодного за счет разработки эффективной системы скидок, включающую совокупность сочетаний «срок отсрочки – величина скидки», оплату векселями, а также использование факторинга.
Все три формы расчета выгодны, так как поставщику услуг позволяют превратить дебиторскую задолженность в наличность, а покупателю – приобрести товар или работы на выгодных условиях. В любом случае и поставщик, и покупатель должны оценить выгодность всех возможных вариантов расчета и прийти к одному или нескольким взаимовыгодным вариантам.
Агрессивная политика, проводимая ООО «Вест-Телеком», по отношению к оборотным активам повышает финансовую устойчивость предприятия, но не может обеспечить высокий уровень рентабельности. Однако, в современных условиях, когда имеет место быть высокий уровень инфляции, неплатежей, задержек в поставках и расчетах, это позволяет снизить риск неплатежеспособности предприятия.
Предприятие обладает излишком свободных денежных средств. Предприятию целесообразно произвести краткосрочные финансовые вложения свободных денежных средств.
Данные рекомендации при условии их выполнения будут способствовать совершенствованию политики управления оборотным капиталом ООО «Вест-Телеком» и улучшению конечных результатов деятельности данного предприятия.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ
1. Источники
1.1. Опубликованные
1. О банках и банковской деятельности : федер. закон [от 02 декабря 1990 г. №395-1 (с изм. от 3 марта 2008 г.)] // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1996. – № 6. – Ст. 492 ; Российская газета. – 2008.
2. О бухгалтерском учете : федер. закон [от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ (в редакции от 3 ноября 2006 )] // Собр. законодательства Рос. Федерации. –1996. – № 48. – Ст. 5369 ; 2006.
3. О переводном и простом векселе : федер. закон [от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ] // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1997. – №11. – Ст. 1238.
4. По ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации : положение Министерства финансов Рос. Федерации [от 29 июля 1998 г. №34н (в редакции от 26 марта 2007)] // Российская газета. – 1998. – №208.
5. О формах бухгалтерской отчетности организаций : приказ Министерства финансов Рос. Федерации [от 22 июля 2003 г. №67н (в редакции от 18 сентября 2006)] // Финансовая газета. – 2003. – №33.
1.2. Неопубликованные
1. Устав ООО «Вест-Телеком».
2. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г. ООО «Вест-Телеком».
3. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2006 г. ООО «Вест-Телеком».
4. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2007 г. ООО «Вест-Телеком».
5. Отчет о прибылях и убытках за период с 1 января по 31 декабря 2005 г. ООО «Вест-Телеком».
6. Отчет о прибылях и убытках за период с 1 января по 31 декабря 2006 г. ООО «Вест-Телеком».
7. Отчет о прибылях и убытках за период с 1 января по 31 декабря 2007 г. ООО «Вест-Телеком».
2. Литература
1. Адам Смит. Исследование о природе и причинах богатства народов / Адам Смит. – М. : Эксмо, 2007. – 960 с.
2. Алборов Р.А. Принципы и основы бухгалтерского учета / Р.А. Алборов. – М.: Кнорус, 2008. – 343 с.
3. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. – М. : Ника-Центр, 2003. – 448 с.
4. Бухгалтерский (управленческий) учет. Учебное пособие / под рук. Кизилова А.С. – М.: Эксмо, 2006. – 320 с. – (Высшее образование).
5. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие. / под рук. Н.А. Каморджановой, И.В. Карташовой. 3-е изд. – Спб. : Питер, 2007. – 480 с. – (Высшее образование).
6. Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Кнорус, 2007. – 816 с.
7. Гиляровская Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л. Т. Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. – М. : Проспект, 2005. – 352 с.
8. Гридчина М.В. Финансовый менеджмент: Курс лекций / М.В. Гридчина. 3-е изд. — Киев. : МАУП, 2004. — 160 с.
9. Губин В. Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / В. Е. Губин, О. В. Губина. – М. : Инфра-М, 2006. – 336 с.
10. Давыдова Л.В. Политика управления оборотным капиталом как часть общей финансовой стратегии предприятия / Л.В. Давыдова, С.А. Ильминская // Финансы и кредит. – 2006. – №15(219).
11. Джеймс С. Ванхорн. Основы финансового менеджмента / Джеймс С. Ванхорн, Джон М. Вахович. 12-е изд. – Киев : Вильямс, 2007. – 1232 с.
12. Ендовицкий Д.А. Практикум по финансово-инвестиционному анализу. Ситуации. Методики. Решения / Д.А. Ендовицкий. – М. : Кнорус, 2006. – 432 с.
13. Зви Боди. Финансы / Зви Боди, Роберт Мертон. – Киев : Вильямс, 2007. – 592 с.
14. Ионова А.Ф. Финансовый анализ / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. – М. : Проспект, 2006. – 623 с.
15. Карасева И.М. Финансовый менеджмент / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. – М. :ОМЕГА-Л, 2006. – 335 с.
16. Ковалева А.М. Финансы фирмы: Учебник / А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. 4-е изд., испр. и доп. – М. : Инфра-М, 2007. – 522 с. – (Высшее образование).
17. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент / Б.Т. Кузнецов. – М. : ЮНИТИ, 2005. – 353 с.
18. Мазурина Т. Ю. Финансы фирмы. Практикум. Учебное пособие / Т. Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай. – М. : Инфра-М, 2004. – 185 с.
19. Микроэкономика: Учебное пособие / под рук. Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенниковой, А.П. Леусского. – М. : Юрайт, 2006. – 374 с. – (Высшее образование).
20. Незамайкин В.Н. Финансы организаций. Менеджмент и анализ: Учебное пособие / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. 2-е изд. – М. : Эксмо, 2005. – 512 с.
21. Планирование на предприятии: Учеб. пособие / под рук. Е.А. Кобец. – Таганрог : Изд-во ТРТУ, 2006. – 159 с. – (Высшее образование).
22. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности / Т.А. Пожидаева. – М. : КноРус, 2008. – 320 с.
23. Пол Самуэльсон, Экономика. Микроэкономика + Макроэкономика / Пол Самуэльсон, Вильям Нордхаус. 18-е изд. – Киев : Вильямс, 2006. – 1360 с.
24. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент: основные темы, деловые игры / И.Б. Ромашова. – М. : Кнорус, 2008. – 336 с.
25. Савчук В.П. Управление прибылью и бюджетирование / В.П. Савчук. – М. : Бином. Лаборатория знаний, 2005. – 432 с.
26. Сафронов Н. А. Экономика организации (предприятия) / Н. А. Сафронов. – М. : Экономистъ, 2005. – 256 с.
27. Справочник директора предприятия / под ред. М.Г. Лапусты. 7-е изд. – М. : Инфра-М, 2004. – 912 с.
28. Ткачук М.И. Управление оборотными активами предприятия: теория и практика / М.И. Ткачук, О.А. Пузанкевич. – Мн. : Тесей, 2007. – 143 с.
29. Управление оборотным капиталом: Учебно-практическое пособие / под ред. Е.С. Стояновой. – М. : Перспектива, 2005. – 128 с.
30. Федулова С.Ф. Финансы / С.Ф. Федулова. – М. : Кнорус, 2008. – 400 с.
31. Чернышева Ю.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / Ю.Г. Чернышева. – Р. : Феникс, 2005. – 284 с.
32. Экономика предприятия: Учебник для вузов / под ред. Е.А. Кантора. 2-е изд. – СПб. : Питер, 2007. – 400 с. – (Высшее образование).
3. Адреса Интернет-ресурсов
1. Бюджетирование. Управление материальными активами [от 14 марта 2005г., № 3]. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://grebennikon.ru/article-05e0-159.html, свободный.
2. Глоссарий: Оборотный капитал – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.glossary.ru/cgi-bin/gl_sch2.cgi?ROhuwuyt:p!qgvoygr, свободный.
3. Категория оборотного капитала и ее историческая эволюция [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.finanalis.ru/ litra/credit/?leaf=kk_2_1.htm, свободный.
4. Управленческий учет [от 31 января 2005г., – № 1 ]. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://grebennikon.ru/article-05e0-159.html, свободный.
5. Факторинг – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.factoring.ru/factoring/faq/, свободный.
6. Факторинг – финансирование продаж [от января 2003 г., № 1]. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.fd.ru/article/1367.html, свободный.
7. Финансы – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.aup.ru/articles/finance/2.htm, свободный.
